6月7日，A股生長(zhǎng)激素龍頭長(zhǎng)春高新股價(jià)跌停閃崩，引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。當(dāng)日龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，公司遭五家機(jī)構(gòu)大舉拋售，機(jī)構(gòu)席位合計(jì)凈賣出2.31億元。昨日公司股價(jià)微跌，最終收于141.12元/股，股價(jià)創(chuàng)年內(nèi)新低。

長(zhǎng)春高新股價(jià)閃崩或受一則市場(chǎng)消息影響——網(wǎng)傳浙江省公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)正開(kāi)展第四批藥品集采相關(guān)采購(gòu)數(shù)據(jù)線上填報(bào)工作，集采品種包含人生長(zhǎng)激素（重組人生長(zhǎng)激素）這一生物制品。隨后，浙江省藥械采購(gòu)中心辦公室對(duì)媒體證實(shí)了這一消息。

(資料圖片僅供參考)

公司于當(dāng)晚接受超過(guò)60家機(jī)構(gòu)調(diào)研，在回應(yīng)近期經(jīng)營(yíng)狀況、集采情況等市場(chǎng)關(guān)切話題時(shí)稱，“目前浙江相關(guān)集采政策文件尚未正式出臺(tái)，后續(xù)公司將積極跟蹤政策變化情況，并充分總結(jié)前期經(jīng)驗(yàn)，合理制訂、優(yōu)化應(yīng)對(duì)預(yù)案?！?/p>

股價(jià)多次跌停

6月8日早間，長(zhǎng)春高新公布的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表顯示，公司近期已關(guān)注到網(wǎng)傳的浙江集采相關(guān)消息，根據(jù)該網(wǎng)傳文件內(nèi)容現(xiàn)在屬于醫(yī)療機(jī)構(gòu)報(bào)量階段。目前浙江相關(guān)集采政策文件尚未正式出臺(tái)。

實(shí)際上，此前長(zhǎng)春高新先后經(jīng)歷過(guò)幾次股價(jià)大跌。外界多有觀點(diǎn)認(rèn)為，生長(zhǎng)激素納入地方性集采的消息不斷，或?yàn)楣竟蓛r(jià)波動(dòng)劇烈的催化因素。

2022年1月19日，廣東省藥品交易中心發(fā)布相關(guān)文件，廣東聯(lián)盟開(kāi)展雙氯芬酸等276個(gè)藥品集中帶量采購(gòu)工作，其中包括重組人生長(zhǎng)激素這一品種。文件發(fā)布后，長(zhǎng)春高新連收三個(gè)跌停板。根據(jù)擬中選結(jié)果，此次集采生長(zhǎng)激素水針流標(biāo)，無(wú)企業(yè)擬中選或備選；擬中選粉針中，長(zhǎng)春高新的擬中選價(jià)格降幅最高，達(dá)到52%左右。

2022年8月17日，浙江省藥品醫(yī)用耗材集中帶量采購(gòu)辦公室發(fā)布《浙江省公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)第三批藥品集中帶量采購(gòu)文件》（征求意見(jiàn)稿），彼時(shí)市場(chǎng)傳聞稱生長(zhǎng)激素也在此次集采品種之列。8月18日，長(zhǎng)春高新臨近尾盤跌停，報(bào)201.1元/股。

然而，浙江省藥品醫(yī)用耗材集中帶量采購(gòu)辦公室于當(dāng)年9月份發(fā)布的《浙江省公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)第三批藥品集中帶量采購(gòu)文件》中，并沒(méi)有出現(xiàn)生長(zhǎng)激素，上述市場(chǎng)傳聞即被證偽。

此外，就生長(zhǎng)激素集采政策而言，去年福建省醫(yī)療保障局、河北省醫(yī)療保障局也先后發(fā)布集采相關(guān)文件或文件征求意見(jiàn)稿，其中均有生長(zhǎng)激素品種的身影。如2022年10月28日，河北省醫(yī)療保障局發(fā)布集采文件，將人生長(zhǎng)激素（注射液）、人生長(zhǎng)激素（注射用無(wú)菌粉末）在內(nèi)的51個(gè)品種納入集采。

公司稱集采影響有限

對(duì)于生長(zhǎng)激素集采，一位不愿具名的行業(yè)分析師向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，目前生長(zhǎng)激素賽道處于多家頭部公司競(jìng)爭(zhēng)的態(tài)勢(shì)，行業(yè)的集中度較高。早在2022年一季度，廣東聯(lián)盟集采生長(zhǎng)激素時(shí)，曾出現(xiàn)生長(zhǎng)激素水針生產(chǎn)企業(yè)集體棄標(biāo)的情況。對(duì)于此次的浙江集采消息，企業(yè)會(huì)如何判斷取舍，仍存較大的不確定性。

長(zhǎng)春高新則認(rèn)為既已落地的生長(zhǎng)激素集采對(duì)公司業(yè)績(jī)的負(fù)面影響有限?！皬囊酝闆r來(lái)看，已經(jīng)落地實(shí)施集采的省份，基本能實(shí)現(xiàn)以價(jià)換量的目標(biāo)，且對(duì)公司業(yè)績(jī)未產(chǎn)生嚴(yán)重影響?！惫颈硎?。

此外，同為生長(zhǎng)激素賽道龍頭企業(yè)的安科生物方面也對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，根據(jù)此前廣東聯(lián)盟集采、河北集采的情況來(lái)看，雖然生長(zhǎng)激素單品價(jià)格有所降低，但在公司的經(jīng)營(yíng)和業(yè)績(jī)方面來(lái)看，并未有太大的影響。

高禾投資管理合伙人劉盛宇對(duì)記者表示：“長(zhǎng)春高新股價(jià)閃崩，一定程度上反映出資本市場(chǎng)對(duì)生長(zhǎng)激素集采影響公司營(yíng)收的悲觀預(yù)期?！蹦壳吧L(zhǎng)激素集采主要在個(gè)別省份或聯(lián)盟區(qū)域內(nèi)落地，目前還看不到生長(zhǎng)激素集采在全國(guó)范圍內(nèi)提速擴(kuò)面的趨勢(shì)，因此短期來(lái)看對(duì)公司的不利影響較為有限。

劉盛宇進(jìn)一步認(rèn)為，值得注意的是，長(zhǎng)春高新近期的估值創(chuàng)下十年來(lái)的新低，說(shuō)明資本市場(chǎng)對(duì)集采的擔(dān)憂情緒始終在擾動(dòng)其對(duì)公司的估值預(yù)期。因此，對(duì)長(zhǎng)春高新來(lái)說(shuō)，關(guān)鍵在于能否通過(guò)并購(gòu)、自研等多種方式完善產(chǎn)品多元化布局，扭轉(zhuǎn)資本市場(chǎng)相對(duì)悲觀的預(yù)期。

積極布局海外市場(chǎng)

公開(kāi)資料顯示，長(zhǎng)春高新的生長(zhǎng)激素業(yè)務(wù)主要集中在子公司金賽藥業(yè)。生長(zhǎng)激素產(chǎn)品包括聚乙二醇重組人生長(zhǎng)激素注射液、重組人生長(zhǎng)激素注射液、注射用人生長(zhǎng)激素。

從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，長(zhǎng)春高新超九成的凈利潤(rùn)均為金賽藥業(yè)貢獻(xiàn)。具體來(lái)看，2020年至2022年間，長(zhǎng)春高新歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為30.47億元、37.57億元及41.40億元。而金賽藥業(yè)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為27.60億元、36.84億元、42.17億元，占長(zhǎng)春高新全年凈利潤(rùn)的90.58%、98.06%、101.86%。

除生長(zhǎng)激素賽道外，金賽藥業(yè)還布局了輔助生殖、女性健康等領(lǐng)域。

對(duì)此，中泰證券研報(bào)中提出，全年來(lái)看生長(zhǎng)激素有望繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)。未來(lái)，隨著大兒科、婦產(chǎn)科、腫瘤等領(lǐng)域的開(kāi)發(fā)，金賽藥業(yè)有望長(zhǎng)期保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。

值得注意的是，長(zhǎng)春高新目前正在積極謀劃海外市場(chǎng)布局。6月8日，有投資者在公開(kāi)互動(dòng)平臺(tái)詢問(wèn)公司生長(zhǎng)激素海外市場(chǎng)布局情況。公司方面回應(yīng)稱，在美國(guó)市場(chǎng)，現(xiàn)有的長(zhǎng)效生長(zhǎng)激素產(chǎn)品將直接申報(bào)臨床III期，預(yù)計(jì)2025年完成，2027年上市；同時(shí)，在研的新一代長(zhǎng)效產(chǎn)品預(yù)計(jì)在明年年底啟動(dòng)美國(guó)臨床試驗(yàn)。

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