電子行業(yè)專(zhuān)題分析報(bào)告：半導(dǎo)體設(shè)備業(yè)績(jī)亮眼，消費(fèi)電子需求回暖

（報(bào)告出品方/作者：萬(wàn)聯(lián)證券，夏清瑩）

(資料圖)

1 行業(yè)持續(xù)去庫(kù)存，估值水平處于歷史中位

1.1 行情有所回暖，估值水平提升

電子行業(yè)一季度行情表現(xiàn)較好，5月中旬重新進(jìn)入上漲通道。申萬(wàn)電子行業(yè)指數(shù)自 2023年初至5月31日上漲7.16%，期間最高漲幅為20.91%。各二級(jí)行業(yè)指數(shù)中，半導(dǎo)體、 消費(fèi)電子、光學(xué)光電子、元件、電子化學(xué)品和其他電子自2023年初至5月31日的漲幅 分 別 為 2.11%/9.11%/11.38%/9.82%/14.11%/2.57% ， 期 間 最 高 漲 幅 分 別 為 22.28%/21.17%/22.59%/20.54%/23.74%/15.90%。申萬(wàn)電子及各二級(jí)行業(yè)指數(shù)2023年 一季度行情表現(xiàn)較好，4月中旬至5月中旬回調(diào)較多，自5月中旬起又進(jìn)入上漲通道。 其中，半導(dǎo)體指數(shù)的行情回調(diào)幅度較大，電子化學(xué)品、消費(fèi)電子、元件和光學(xué)光電子 指數(shù)的行情回暖較為明顯。

電子行業(yè)估值水平明顯提升，處于歷史中位水平。2023年5月31日申萬(wàn)電子行業(yè)指數(shù) 的PE-TTM為51.13倍，較2022年5月9日的25.13倍PE-TTM有明顯提升，處于歷史中位水 平。

1.2 行業(yè)經(jīng)營(yíng)能力向好，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額同比提升

經(jīng)營(yíng)情況向好，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額同比提升。申萬(wàn)電子行業(yè)2022年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn) 金流量?jī)纛~為2856.48億元，同比增長(zhǎng)4.53%，較2021年同比增速有所放緩。2023Q1經(jīng) 營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為730.33億元，同比大幅增長(zhǎng)66.21%，反映出行業(yè)的經(jīng)營(yíng) 情況向好。

1.3 半導(dǎo)體存貨持續(xù)增長(zhǎng)，消費(fèi)電子持續(xù)去庫(kù)存

行業(yè)整體存貨環(huán)比下降，但仍處于較高庫(kù)存水平。從各季度期末存貨水平來(lái)看，申萬(wàn) 電子行業(yè)自2021Q1到2022Q3季度末的存貨環(huán)比持續(xù)增長(zhǎng)，2022Q4起期末存貨規(guī)模環(huán)比 開(kāi)始下降，至2023Q1申萬(wàn)電子行業(yè)期末的存貨為5006.48億元，較2022Q3的5522.41億 元有所收縮，但同比仍然高于2022Q1的4971.36億元。2023Q1營(yíng)收規(guī)模同比收縮，但 存貨卻同比增長(zhǎng)，反映出行業(yè)的庫(kù)存水平仍然處于較高水平。

半導(dǎo)體存貨環(huán)比增長(zhǎng)，消費(fèi)電子需求有所回暖。在申萬(wàn)電子各二級(jí)子行業(yè)中，2023Q1 半導(dǎo)體板塊的營(yíng)收規(guī)模收縮，但其期末存貨規(guī)模卻持續(xù)增長(zhǎng)，我們認(rèn)為半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)仍 需進(jìn)一步去庫(kù)存。消費(fèi)電子2022年及2023Q1的營(yíng)收規(guī)模均同比提升，但其2022Q3至 2023Q1的期末存貨規(guī)模卻明顯下降，反映出消費(fèi)電子板塊行業(yè)需求有所回暖，去庫(kù)存 效果較好。

2 整體營(yíng)收短期承壓，半導(dǎo)體設(shè)備表現(xiàn)亮眼

2.1 一季度收入規(guī)模略有收縮，合同負(fù)債規(guī)模環(huán)比增長(zhǎng)

申萬(wàn)電子行業(yè)2022年?duì)I收增速放緩，2023Q1收入規(guī)模有所收縮。2022年申萬(wàn)電子行業(yè) 實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入28334.52億元，同比增長(zhǎng)4.65%，較2021年的同比增速收窄了21.25個(gè)百 分點(diǎn)。2023年Q1申萬(wàn)電子行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6016.03億元，同比下滑7.59%，較2022年 Q1的同比增速由正轉(zhuǎn)負(fù)。

申萬(wàn)電子行業(yè)營(yíng)收存在一定季節(jié)性。申萬(wàn)電子行業(yè)2021年各季度的營(yíng)收占比分別為 21.01%/23.62%/26.29%/29.09%，存在一定的季節(jié)性，比例逐季微增。2022年各季度 的營(yíng)收占比分別為22.98%/24.00%/26.26%/26.76%，2022年下半年的營(yíng)收占比較2021 年下半年下降，主要是由于宏觀環(huán)境波動(dòng)對(duì)下半年的生產(chǎn)和收入確認(rèn)造成了一定影 響。

合同負(fù)債規(guī)模環(huán)比恢復(fù)增長(zhǎng)。申萬(wàn)電子行業(yè)自2021Q4起合同負(fù)債規(guī)模逐季增長(zhǎng)，由 2021Q4的467.76億元增長(zhǎng)至2022Q3的675.20億元，2022Q4的合同負(fù)債規(guī)模僅581.55億 元，環(huán)比出現(xiàn)明顯下滑，主要是由于宏觀環(huán)境波動(dòng)造成部分業(yè)務(wù)的招投標(biāo)延遲。2023Q1 合同負(fù)債規(guī)模為619.86億元，同比、環(huán)比均有所增長(zhǎng)，反映出行業(yè)的營(yíng)收規(guī)模有望恢 復(fù)穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

2.2 大市值標(biāo)的表現(xiàn)較憂，個(gè)股營(yíng)收同比增速區(qū)間向左偏移

2022年大市值規(guī)模標(biāo)的營(yíng)收表現(xiàn)較好，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)。2022年，申萬(wàn)電子行業(yè)500 億以上市值的標(biāo)的共26個(gè)，以6.88%的數(shù)量占比貢獻(xiàn)了54.88%的營(yíng)業(yè)收入，同比增速 為10.85%，超過(guò)行業(yè)整體同比增速6.20pct。與2021年相比，小市值規(guī)模標(biāo)的的營(yíng)收 明顯縮水，反映出在宏觀環(huán)境波動(dòng)的情況下，小市值規(guī)模標(biāo)的的抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱。

2023年Q1大市值規(guī)模標(biāo)的營(yíng)收表現(xiàn)相對(duì)較好，基本持平。2023年Q1，申萬(wàn)電子行業(yè)500 億以上市值的標(biāo)的以6.88%的數(shù)量占比貢獻(xiàn)了56.03%的營(yíng)業(yè)收入，同比略微下滑2.26%， 優(yōu)于電子行業(yè)整體營(yíng)收增速表現(xiàn)。與2021年相比，不同市值規(guī)模標(biāo)的的營(yíng)收規(guī)模均有 所收縮，主要是由于半導(dǎo)體行業(yè)景氣度下滑，處于去庫(kù)存階段，且消費(fèi)電子、面板等 行業(yè)周期筑底所致。

個(gè)股增速區(qū)間同比向左偏移。2022年申萬(wàn)電子行業(yè)個(gè)股的營(yíng)收同比增速主要分布在 [-20%，20%）的增速區(qū)間內(nèi)，占比超過(guò)60%，整體分布較2021年相比明顯向左偏移。 2023年Q1申萬(wàn)電子行業(yè)個(gè)股的營(yíng)收同比增速主要分布在（-∞，0%）的增速區(qū)間內(nèi)， 約70%的個(gè)股都出現(xiàn)了營(yíng)收規(guī)模收縮的情況，整體分布較2022年Q1相比明顯向左偏移， 較2022全年的個(gè)股營(yíng)收同比增速分布也向左偏移。

2.3 消費(fèi)電子營(yíng)收表現(xiàn)較優(yōu)，貢獻(xiàn)主要收入規(guī)模

二級(jí)子行業(yè)營(yíng)收表現(xiàn)分化，消費(fèi)電子表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)整體。在申萬(wàn)電子的二級(jí)子行業(yè) 中 ， 消費(fèi)電子 、 半 導(dǎo) 體 和 電 子 化 學(xué) 品 2022 年 的 營(yíng) 收 同 比 增 速 分 別 為 16.22%/11.34%/8.41%，優(yōu)于申萬(wàn)電子行業(yè)2022年4.65%的同比增速。2023年Q1僅消費(fèi) 電子的營(yíng)收同比增速為正，其余二級(jí)子行業(yè)的營(yíng)收均同比下滑，且下滑幅度大于申萬(wàn) 電子行業(yè)7.59%的降幅。

半導(dǎo)體設(shè)備和消費(fèi)電子零部件及組裝的營(yíng)收同比增速表現(xiàn)較優(yōu)。在申萬(wàn)電子的三級(jí) 子行業(yè)中，半導(dǎo)體設(shè)備、集成電路制造和消費(fèi)電子零部件及組裝2022年的營(yíng)收同比增 速排名前三，分別為55.11%/31.77%/17.81%。2023年Q1僅半導(dǎo)體設(shè)備和消費(fèi)電子零部 件及組裝的營(yíng)收同比增速為正，分別為47.49%和2.61%。

消費(fèi)電子零部件及組裝和面板貢獻(xiàn)主要營(yíng)收。整體來(lái)看，申萬(wàn)電子各三級(jí)子行業(yè)的營(yíng) 收貢獻(xiàn)比例較為穩(wěn)定，2022年和2023年Q1營(yíng)收貢獻(xiàn)前四的子行業(yè)均為消費(fèi)電子零部件 及組裝、面板、印制電路板和其他電子。其中，消費(fèi)電子零部件及組裝2022年和2023 年Q1分別貢獻(xiàn)了41.43%和41.36%的營(yíng)收，面板2022年和2023年Q1分別貢獻(xiàn)了19.53%和 19.86%的營(yíng)收，印制電路板2022年和2023年Q1分別貢獻(xiàn)了7.13%和6.98%的營(yíng)收，其他 電子2022年和2023年Q1分別貢獻(xiàn)了6.64%和6.32%的營(yíng)收，CR4合計(jì)貢獻(xiàn)收入比例約75%。

2.4 子行業(yè)營(yíng)收表現(xiàn)分化，半導(dǎo)體設(shè)備營(yíng)收同比大幅增長(zhǎng)

半導(dǎo)體設(shè)備2022年和2023Q1營(yíng)收同比均實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。半導(dǎo)體及其三級(jí)子行業(yè)的營(yíng) 收表現(xiàn)呈現(xiàn)分化狀態(tài)，其中半導(dǎo)體設(shè)備表現(xiàn)亮眼，2022年和2023Q1營(yíng)收同比均實(shí)現(xiàn)大 幅增長(zhǎng)，增速分別為55.11%和47.49%；模擬芯片設(shè)計(jì)表現(xiàn)較差，2022年和2023年Q1營(yíng) 收同比分別下滑16.82%和29.14%。

2023年Q1半導(dǎo)體合同負(fù)債環(huán)比持續(xù)增長(zhǎng)，半導(dǎo)體材料合同負(fù)債環(huán)比大幅提升。二級(jí)子 行業(yè)半導(dǎo)體和三級(jí)子行業(yè)半導(dǎo)體設(shè)備、半導(dǎo)體材料2023年Q1期末的合同負(fù)債分別為 364.84/132.92/9.30億元，環(huán)比分別增長(zhǎng)3.70%/6.90%/32.42%，主要受益于半導(dǎo)體產(chǎn) 業(yè)國(guó)產(chǎn)替代需求及國(guó)內(nèi)晶圓廠擴(kuò)建擴(kuò)產(chǎn)背景下，半導(dǎo)體設(shè)備和半導(dǎo)體材料的需求持 續(xù)高漲。

光學(xué)光電子板塊營(yíng)收表現(xiàn)較差。光學(xué)光電子及其三級(jí)子行業(yè)的營(yíng)收規(guī)模2022年和 2023Q1同比均出現(xiàn)下滑，其中LED下滑幅度相對(duì)較小，優(yōu)于光學(xué)光電子整體降幅，光 學(xué)元件則表現(xiàn)較差。

消費(fèi)電子整體營(yíng)收穩(wěn)健增長(zhǎng)，零部件及組裝率先回暖。消費(fèi)電子整體營(yíng)收規(guī)模2022年 和2023Q1同比均實(shí)現(xiàn)上漲，其中消費(fèi)電子零部件及組裝表現(xiàn)優(yōu)于品牌消費(fèi)電子表現(xiàn)， 主要是由于終端需求景氣度的回暖會(huì)率先體現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)鏈上游的零部件及組裝廠商。

元件板塊整體表現(xiàn)較弱。元件及其三級(jí)子行業(yè)的營(yíng)收規(guī)模2022年和2023Q1同比均出 現(xiàn)下滑，其中2022年印制電路板下滑幅度相對(duì)較小，營(yíng)收規(guī)模同比基本持平。

3 期間費(fèi)用率維穩(wěn)，盈利能力略有下滑

3.1 行業(yè)整體毛利率略有下滑，子行業(yè)毛利率表現(xiàn)分化

2022年申萬(wàn)電子行業(yè)毛利率同比略有下滑，集成電路制造毛利率同比大幅提升。申萬(wàn) 電子行業(yè)2022年整體毛利率為15.65%，較2021年下降2.65pct。二級(jí)子行業(yè)中，光學(xué) 光電子表現(xiàn)較差，同比下滑了9.09pct，主要是由于面板板塊的毛利率大幅下滑 10.77pct所致。三級(jí)子行業(yè)中，集成電路制造和半導(dǎo)體設(shè)備毛利率有較大提升，同比 分別提升了7.09pct和3.06pct。

2023Q1品牌消費(fèi)電子毛利率同比提升，半導(dǎo)體毛利率同比大幅下滑。申萬(wàn)電子行業(yè) 2023Q1整體毛利率為14.18%，較2022Q1下降2.55pct。二級(jí)子行業(yè)中，半導(dǎo)體表現(xiàn)較 差，同比下滑了5.78pct，主要是由于半導(dǎo)體行業(yè)去庫(kù)存、產(chǎn)品價(jià)格下降所致。三級(jí) 子行業(yè)中，品牌消費(fèi)電子表現(xiàn)相對(duì)較好，毛利率同比提升了2.98pct，集成電路制造 和集成電路封測(cè)表現(xiàn)較差，毛利率均出現(xiàn)大幅下滑，同比分別下滑了15.10pct和 8.09pct。

3.2 四大費(fèi)用率基本保持穩(wěn)定，研發(fā)投入持續(xù)加強(qiáng)

行業(yè)2022年期間費(fèi)用率同比基本持平，研發(fā)費(fèi)用率有所提升。申萬(wàn)電子行業(yè)2022年整 體期間費(fèi)用率為10.60%，同比基本持平。具體來(lái)看，2022年銷(xiāo)售費(fèi)用率和管理費(fèi)用率 分別為1.84%和3.25%，同比基本持平，財(cái)務(wù)費(fèi)用率為0.36%，同比下滑0.45pct，研發(fā) 費(fèi)用率為5.16%，同比提升0.46pct?？梢钥吹?，行業(yè)期間費(fèi)用率中，研發(fā)費(fèi)用率持續(xù) 保持較高水平。

行業(yè)2023Q1期間費(fèi)用率同比提升，四大費(fèi)用率均同比增長(zhǎng)。申萬(wàn)電子行業(yè)2023Q1整體 期間費(fèi)用率為12.17%，同比提升1.64pct。具體來(lái)看，2023Q1銷(xiāo)售費(fèi)用率、管理費(fèi)用 率、研發(fā)費(fèi)用率和財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為2.04%/3.48%/5.73%/0.92%，較2022Q1同比均有 所提升，分別提升0.20/0.40/0.81/0.22pct?？梢钥吹剑袠I(yè)的研發(fā)投入保持高水平 且持續(xù)加強(qiáng)。

3.3 凈利率整體變化與毛利率同步，子行業(yè)表現(xiàn)有所分化

2022年申萬(wàn)電子行業(yè)凈利率同比下滑，半導(dǎo)體設(shè)備凈利率同比提升。申萬(wàn)電子行業(yè) 2022年整體凈利率為4.46%，較2021年下降2.78pct。二級(jí)子行業(yè)中，光學(xué)光電子表現(xiàn) 較差，凈利率同比下滑了8.53pct，主要是由于毛利率大幅下滑所致。三級(jí)子行業(yè)中， 半導(dǎo)體設(shè)備的凈利率為19.96%，同比提升了1.89pct，但提升幅度低于毛利率的提升 幅度，體現(xiàn)出行業(yè)的費(fèi)用端支出相對(duì)有所提升。此外，集成電路制造在毛利率大幅提 升7.09pct的情況下凈利率卻下降了1.46pct，主要是由于行業(yè)的其他成本費(fèi)用支出同 比明顯增加所致。

2023Q1申萬(wàn)電子行業(yè)凈利率同比下滑，盈利能力有所下滑。申萬(wàn)電子行業(yè)2023Q1整體 凈利率為2.48%，較2022Q1下降3.25pct。二級(jí)子行業(yè)中，僅光學(xué)光電子的凈利率為負(fù) 值，表現(xiàn)較差，主要是由于價(jià)格下降等因素導(dǎo)致的毛利率大幅下滑所致；半導(dǎo)體板塊 也表現(xiàn)較差，凈利率大幅下滑了7.75pct，是毛利率下滑和費(fèi)用增加雙重因素所致。 三級(jí)子行業(yè)中，僅半導(dǎo)體設(shè)備的凈利率有所提升，其余子行業(yè)的凈利率同比均出現(xiàn)下 滑，體現(xiàn)出行業(yè)整體的盈利能力有所下降。

4 行業(yè)整體利潤(rùn)端承壓，光學(xué)光電子拖累整體

4.1 歸母凈利潤(rùn)同比下滑，季節(jié)性較為明顯

申萬(wàn)電子行業(yè)2022年及2023Q1歸母凈利潤(rùn)有所下滑。2022年申萬(wàn)電子行業(yè)實(shí)現(xiàn)歸母 凈利潤(rùn)1292.89億元，同比下滑29.28%，較2021年的同比增速由正轉(zhuǎn)負(fù)，表現(xiàn)較差， 主要是由于行業(yè)營(yíng)收增速放緩，毛利率、凈利率下滑所致。2023年Q1申萬(wàn)電子行業(yè)實(shí) 現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)155.55億元，同比大幅下滑56.63%，主要是由于行業(yè)整體營(yíng)收規(guī)模同比 收縮，且盈利能力下降所致。

行業(yè)歸母凈利潤(rùn)存在一定季節(jié)性，季節(jié)性表現(xiàn)與營(yíng)收有所不同。申萬(wàn)電子行業(yè)2021年 各季度的歸母凈利潤(rùn)占比分別為20.79%/29.08%/29.38%/20.75%，存在一定的季節(jié)性， 第 2 、 3 季 度 利 潤(rùn) 占 比 相 對(duì) 較 高 。 2022 年 各 季 度 的 歸 母 凈 利 潤(rùn) 占 比 分 別 為 27.74%/30.75%/26.51%/15.00%，第3季度的利潤(rùn)占比低于第1季度，主要是由于下半 年宏觀環(huán)境波動(dòng)對(duì)行業(yè)的盈利能力造成了一定影響。歸母凈利潤(rùn)與營(yíng)收的季節(jié)性差 異較大，第4季度通常是營(yíng)收確認(rèn)的旺季，卻是歸母凈利潤(rùn)的淡季，主要是由于第4季 度確認(rèn)的成本費(fèi)用相對(duì)較高。

4.2 中大市值規(guī)模標(biāo)的表現(xiàn)相對(duì)較好，由盈轉(zhuǎn)虧標(biāo)的占比增加

中等市值及大市值規(guī)模標(biāo)的歸母凈利潤(rùn)表現(xiàn)較好。2022年，申萬(wàn)電子行業(yè)500億以上 市值的標(biāo)的共26個(gè)，以6.88%的數(shù)量占比貢獻(xiàn)了63.06%的歸母凈利潤(rùn)，同比下滑26.82%， 低于行業(yè)整體歸母凈利潤(rùn)的下滑幅度。與2021年相比，不同市值規(guī)模標(biāo)的的歸母凈利 潤(rùn)同比增速均由正轉(zhuǎn)負(fù)，其中中等市值規(guī)模[50億，100億）和大市值規(guī)模的標(biāo)的表現(xiàn) 相對(duì)較好，2021及2022年的同比增速均優(yōu)于行業(yè)整體增速。

一季度中小市值規(guī)模標(biāo)的歸母凈利潤(rùn)表現(xiàn)較差。2023年Q1申萬(wàn)電子行業(yè)500億以上市 值的標(biāo)的以6.88%的數(shù)量占比貢獻(xiàn)了68.92%的歸母凈利潤(rùn)，同比下滑49.48%，低于行 業(yè)整體歸母凈利潤(rùn)的下滑幅度。中小市值規(guī)模（即＜100億）的標(biāo)的2023年Q1的歸母 凈利潤(rùn)表現(xiàn)較差，其中50億以下市值的標(biāo)的同比大幅下滑88.35%，大于等于50億、小 于100億市值的標(biāo)的同比大幅下滑92.29%。

個(gè)股增速區(qū)間向左偏移，由盈轉(zhuǎn)虧標(biāo)的數(shù)量同比明顯增加。2022年申萬(wàn)電子行業(yè)個(gè)股 的歸母凈利潤(rùn)同比增速主要分布在[-60%，30%）的增速區(qū)間內(nèi)，占比近50%，整體分 布較2021年相比向左偏移。2023年Q1申萬(wàn)電子行業(yè)個(gè)股的歸母凈利潤(rùn)同比增速主要分 布在（-∞，0%）的增速區(qū)間內(nèi)，占比約45%。此外，2022年及2023年Q1歸母凈利潤(rùn)同 比由盈轉(zhuǎn)虧的標(biāo)的數(shù)量明顯增加，占比分別為10.05%和17.99%，分別同比增加4.23和 9.52pct。

4.3 消費(fèi)電子貢獻(xiàn)主要利潤(rùn)，利潤(rùn)貢獻(xiàn)集中度提升

光學(xué)光電子拖累行業(yè)整體利潤(rùn)。在申萬(wàn)電子的二級(jí)子行業(yè)中，2022年僅電子化學(xué)品、 其他電子和消費(fèi)電子歸母凈利潤(rùn)的同比增速為正，分別為19.39%/8.38%/3.62%，元件 和半導(dǎo)體的歸母凈利潤(rùn)雖然同比下滑，但下滑幅度低于電子行業(yè)整體，光學(xué)光電子的 歸母凈利潤(rùn)為-28.09億元，2021年同期為422.02億元，盈利水平大幅下滑，拖累了行 業(yè)整體。2023年Q1，光學(xué)光電子的歸母凈利潤(rùn)為負(fù)，其余各二級(jí)子行業(yè)的歸母凈利潤(rùn) 均同比下滑，行業(yè)整體盈利水平下降。

半導(dǎo)體設(shè)備和電子化學(xué)品歸母凈利潤(rùn)的同比增速表現(xiàn)較優(yōu)。在申萬(wàn)電子的三級(jí)子行 業(yè)中，半導(dǎo)體設(shè)備、電子化學(xué)品和半導(dǎo)體材料2022年的歸母凈利潤(rùn)同比增速排名前三， 分別為71.52%/19.39%/11.89%。2023年Q1僅半導(dǎo)體設(shè)備的歸母凈利潤(rùn)同比增速為正， 且大幅增長(zhǎng)96.05%，主要是由于半導(dǎo)體設(shè)備的營(yíng)收及凈利率均大幅提升所致。此外， 面板和光學(xué)元件2022年和2023Q1的歸母凈利潤(rùn)均為負(fù)值，在各三級(jí)子行業(yè)中表現(xiàn)較差。

消費(fèi)電子零部件及組裝、印制電路板和集成電路制造貢獻(xiàn)主要利潤(rùn)。整體來(lái)看，申萬(wàn) 電子各三級(jí)子行業(yè)歸母凈利潤(rùn)的貢獻(xiàn)比例較為穩(wěn)定，2022年和2023年Q1歸母凈利潤(rùn)貢 獻(xiàn)前三的子行業(yè)均為消費(fèi)電子零部件及組裝、印制電路板和集成電路制造。其中，消 費(fèi)電子零部件及組裝2022年和2023年Q1分別貢獻(xiàn)了35.43%和44.81%的歸母凈利潤(rùn)，印 制電路板2022年和2023年Q1分別貢獻(xiàn)了13.01%和14.94%的營(yíng)收，集成電路制造2022年 和2023年Q1分別貢獻(xiàn)了11.35%和12.77%的營(yíng)收。2022年2023Q1前三合計(jì)貢獻(xiàn)歸母凈利 潤(rùn)比例分別為59.79%和72.53%，集中度有所提升。

4.4 半導(dǎo)體設(shè)備表現(xiàn)較好，歸母凈利潤(rùn)同比大幅增長(zhǎng)

半導(dǎo)體設(shè)備2022年和2023Q1歸母凈利潤(rùn)同比均大幅增長(zhǎng)。半導(dǎo)體及其三級(jí)子行業(yè)的 歸母凈利潤(rùn)表現(xiàn)呈現(xiàn)分化狀態(tài)，其中半導(dǎo)體設(shè)備表現(xiàn)亮眼，2022年和2023Q1歸母凈利 潤(rùn)同比均實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，增速分別為71.52%和96.05%；模擬芯片設(shè)計(jì)表現(xiàn)較差，2023 年Q1的歸母凈利潤(rùn)為負(fù)值。

光學(xué)元件及面板持續(xù)虧損，LED利潤(rùn)下滑。光學(xué)光電子及其三級(jí)子行業(yè)的歸母凈利潤(rùn) 表現(xiàn)較差，其中光學(xué)元件和面板2022年及2023年Q1歸母凈利潤(rùn)均出現(xiàn)虧損，光學(xué)光電 子中，僅LED實(shí)現(xiàn)盈利，但利潤(rùn)規(guī)模也明顯下滑。

一季度消費(fèi)電子利潤(rùn)水平下滑。2022年消費(fèi)電子零部件及組裝的歸母凈利潤(rùn)表現(xiàn)較 優(yōu)，同比增長(zhǎng)6.65%。品牌消費(fèi)電子歸母凈利潤(rùn)持續(xù)下滑，2022年和2023年Q1同比分 別下滑14.14%和13.43%，主要是由于營(yíng)收、凈利率雙重下滑所致。

一季度元件板塊利潤(rùn)整體大幅下滑。2022年印制電路板歸母凈利潤(rùn)同比微增2.24%， 2023年Q1元件及其三級(jí)子行業(yè)歸母凈利潤(rùn)同比均大幅下滑，表現(xiàn)較差，主要是由于營(yíng) 收規(guī)模下滑所致。

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