來(lái)源 | 聰明投資家

作者?|?崔鵬

【資料圖】

“3D打印龍頭”“元宇宙概念股”......頂著諸多題材光環(huán)的大妖股*ST易尚，正式宣布退市。

根據(jù)公告，*ST易尚將在6月20日進(jìn)入退市整理期，預(yù)計(jì)最后交易日為7月12日。昔日明星妖股落得慘淡退市的下場(chǎng)，令人唏噓。不過(guò)，對(duì)于仍然持有*ST易尚的2萬(wàn)股東來(lái)說(shuō)，最悲催的不是股票退市，而是公司高管臨退市前的“騷操作”。

6月16日晚，*ST易尚公告，持有公司30萬(wàn)股股份的副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)總監(jiān)彭康鑫，擬自公告發(fā)布之日起15個(gè)交易日后的六個(gè)月內(nèi)通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式合計(jì)減持不超過(guò)7.5萬(wàn)股。

這波臨退市前的減持，不僅是上市公司的“絕唱”，在A股里也堪稱(chēng)前無(wú)古人了。要知道，咱們A股的減持，是計(jì)劃發(fā)布后的15個(gè)交易日后，股東才能實(shí)施減持。按照這個(gè)推算，留給*ST易尚財(cái)務(wù)總監(jiān)減持的窗口實(shí)際上只有7月12日——退市前的最后一天。

雖說(shuō)到了退市期，股東減不減持，意義已經(jīng)不大，畢竟股價(jià)已經(jīng)跌破冰點(diǎn)。但公司高管臨了來(lái)這么一出，傷害性不大，侮辱性卻極強(qiáng)，顯然是想榨干公司留在市場(chǎng)最后的一點(diǎn)“骨血”，完全把投資者當(dāng)成了傻子。

而就是這樣的一家公司，這樣的一批高管，在上市之初，卻被市場(chǎng)捧上了神壇。

*ST易尚戴帽之前叫易尚展示。2015年，易尚展示在深交所上市之初就正好趕上了“3D打印”風(fēng)口，成為當(dāng)時(shí)最火爆的3D打印龍頭股，股價(jià)從一開(kāi)始的10元，一路飆升，短短幾個(gè)月就漲到170元，漲幅高達(dá)17倍。

易尚展示日K線(xiàn)走勢(shì)圖（2015年）

要知道，易尚展示股價(jià)飆漲的時(shí)候，正好是2015年的下半年，是整個(gè)大盤(pán)指數(shù)急速墜落的時(shí)候。在動(dòng)不動(dòng)千股跌停的熊市歲月，易尚展示的逆勢(shì)上揚(yáng)成了很多投資者的避風(fēng)港灣，由此被打上了網(wǎng)紅股的標(biāo)簽。

不過(guò)好景不長(zhǎng)，自2015年底達(dá)到頂峰后，易尚展示股價(jià)就開(kāi)始斷崖式下跌。原本投資者已經(jīng)對(duì)其不抱希望，可到了2021年，*ST易尚又蹭上了元宇宙概念，連續(xù)4個(gè)交易日漲停，再次成為市場(chǎng)炒作的焦點(diǎn)。

凡事在一在二不在三，經(jīng)歷了“3D打印”和“元宇宙”兩波行情后，易尚展示的好運(yùn)氣也就此結(jié)束了，此后股價(jià)繼續(xù)下行，并且自去年8月以后，股價(jià)再也沒(méi)有站上過(guò)10元，最新股價(jià)為今年4月停牌時(shí)的4.94元，較巔峰的170元，蒸發(fā)了97%。

縱觀(guān)*ST易尚的“A股之旅”，從萬(wàn)人追捧，到被市場(chǎng)無(wú)情拋棄，落得這樣的結(jié)局，有兩個(gè)致命問(wèn)題值得投資者深思。

一是公司雖然擅長(zhǎng)增熱點(diǎn)，但卻沒(méi)有達(dá)成相關(guān)業(yè)務(wù)的能力。所謂的炒作，其實(shí)本質(zhì)上也是對(duì)上市公司在熱點(diǎn)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的預(yù)期，只要公司能夠兌現(xiàn)相關(guān)領(lǐng)域的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，股價(jià)就算出現(xiàn)回調(diào)，也不至于崩盤(pán)?？扇绻颈旧砭褪抢?，是扶不起的阿斗，那么退潮后誰(shuí)在裸泳，一眼就能看出來(lái)。

*ST易尚原本是做3D、AR、VR等全息技術(shù)產(chǎn)品起家的，蹭上“3D打印”概念后，市場(chǎng)開(kāi)始信心十足，但*ST易尚自己相當(dāng)不爭(zhēng)氣，2015年年報(bào)凈利潤(rùn)只有3600萬(wàn)元，到了2016年，業(yè)績(jī)不增反降，直接虧損1300萬(wàn)元。這樣的業(yè)績(jī)水平讓投資者大失所望，股價(jià)開(kāi)始一落千丈。

同樣的，*ST易尚蹭上了的元宇宙概念，行情持續(xù)時(shí)間也很短暫。原因很簡(jiǎn)單，*ST易尚根本就沒(méi)什么跟元宇宙有關(guān)的業(yè)務(wù)。財(cái)報(bào)顯示，2022年*ST易尚涉及“元宇宙”的虛擬展示業(yè)務(wù)僅占其總營(yíng)收比重的5.06％，而且這一數(shù)字較2021年同比下降超九成。

二是上市公司高管的頻繁減持，不斷削弱投資者信心。*ST易尚都要退市了，財(cái)務(wù)總監(jiān)還不忘最后“收割”一把，由此可以想象，*ST易尚高光的時(shí)候，這些高管會(huì)多喪心病狂了。

董事長(zhǎng)劉夢(mèng)龍，在上市之初持有*ST易尚1996萬(wàn)股，持股比例為28.41%。到了2023年三季度，劉夢(mèng)龍持股僅剩791萬(wàn)股，較上市初減少超過(guò)60%。

*ST易尚十大股東持股數(shù)歷年變化（萬(wàn)股）

而*ST易尚的十大股東，除了機(jī)構(gòu)投資者偶有露臉外，主要均為*ST易尚的前任或現(xiàn)任高管成員。從歷年十大股東持股數(shù)量變化趨勢(shì)看，*ST易尚高管層在減持套現(xiàn)上表現(xiàn)的相當(dāng)積極，十大股東持股從2015年上市初的9480萬(wàn)股，銳減至目前的4230萬(wàn)股，持股數(shù)減少了超過(guò)50%。

高管減持原本無(wú)可厚非，可像*ST易尚這種“套路式”減持，罔顧公司股價(jià)和股東利益，被市場(chǎng)拋棄也就再所難免了。

有人說(shuō)，研究分析退市股的意義不大，就好比研究一個(gè)老人為什么要死一樣毫無(wú)價(jià)值。但事實(shí)并非如此，歷史總是在循環(huán)往復(fù)，不懂得從過(guò)去歷史中汲取經(jīng)驗(yàn)，那么同樣的坑，投資者可能還會(huì)掉進(jìn)去N次。

事實(shí)上，與*ST易尚相似的故事，如今正在A股上演。借著AI東風(fēng)，一大批妖股橫空出世。其中最為奇葩的莫過(guò)于*ST左江。

*ST左江號(hào)稱(chēng)“2023年最強(qiáng)ST股”，從去年5月開(kāi)始就一騎絕塵，股價(jià)從32元一路漲至目前255元。尤其是今年以來(lái)，*ST左江戴帽后，股價(jià)仍實(shí)現(xiàn)翻倍，創(chuàng)上市以來(lái)年度最大漲幅。

*ST左江周K線(xiàn)走勢(shì)圖

雖然*ST左江目前被市場(chǎng)瘋狂熱捧，但它身上其實(shí)充滿(mǎn)了*ST易尚的影子。

表面上，*ST左江蹭上了DPU業(yè)務(wù)的熱點(diǎn)，之前宣稱(chēng)自己研制出了國(guó)內(nèi)首顆全國(guó)產(chǎn)自主可控DPU。所謂DPU是一種算力芯片概念，號(hào)稱(chēng)是能和CPU、GPU比肩的第三種處理器。

然而，*ST左江業(yè)績(jī)卻和股價(jià)嚴(yán)重背離。2023年一季度，*ST左江歸母凈虧損3021.81萬(wàn)元，同比下滑-15.70%。更可笑的是，根據(jù)2022年年報(bào)，被市場(chǎng)寄予厚望的DPU業(yè)務(wù)，年收入金額居然為0。

一方面是業(yè)績(jī)拉跨，另一方面則是大股東的悄悄減持。去年11月，*ST左江持股5%以上的股東無(wú)錫左江宣布減持，擬通過(guò)大宗交易或集中競(jìng)價(jià)交易方式減持300萬(wàn)股。

看到大股東減持，前期獲利的機(jī)構(gòu)今年以來(lái)也是動(dòng)作頻頻。數(shù)據(jù)顯示，2022年一季度，*ST左江出現(xiàn)在2只基金的前十大重倉(cāng)股之中，持股數(shù)量為170.86萬(wàn)股，持倉(cāng)市值為8528萬(wàn)元。而到今年一季度，其出現(xiàn)在4只基金的前十大重倉(cāng)股之中，不管是持倉(cāng)數(shù)量和持倉(cāng)市值卻大幅降低，4只基金合計(jì)持倉(cāng)8.6萬(wàn)股，持倉(cāng)市值為1401萬(wàn)元。

不難看出，*ST易尚的故事還在A股繼續(xù)上演，而這次故事的主角，也遠(yuǎn)不止*ST左江一個(gè)。

對(duì)很多投資者來(lái)說(shuō)，他們也許清楚這些公司都是些什么貨色，可在低迷的行情下，大部分股民還是經(jīng)不住誘惑，在追漲殺跌中無(wú)法自拔。這就好比情場(chǎng)失意的人去酒吧消遣，當(dāng)一個(gè)花臂紋身的妙齡女郎含情脈脈走來(lái)，即使能預(yù)感道她溫柔鄉(xiāng)背后的陷阱，又有幾個(gè)人能夠坐懷不亂呢？

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