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快遞業(yè)的“卷王”極兔速遞也要沖刺IPO了。

6月16日，極兔速遞在港交所提交了上市申請(qǐng)。這家3年前才開(kāi)始進(jìn)軍國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的公司，曾憑借著低價(jià)戰(zhàn)略在快遞江湖市場(chǎng)掀起一場(chǎng)場(chǎng)“腥風(fēng)血雨”。

但“惡戰(zhàn)”的背后往往是“殺敵一千，自損八百”。招股書顯示，2020年-2022年，極兔速遞在國(guó)內(nèi)的單票收入始終低于單票成本，屬于“做一單虧一單”的狀況。

燒錢擴(kuò)張始終不是長(zhǎng)久之計(jì)?！耙靶U生長(zhǎng)”下擴(kuò)張起來(lái)的極兔速遞，能夠開(kāi)創(chuàng)快遞行業(yè)新的競(jìng)爭(zhēng)格局嗎？

01

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)“做一單虧一單”

極兔速遞于2015年起家于印度尼西亞。此后，公司逐漸將業(yè)務(wù)拓展到東南亞其他國(guó)家，包括越南、馬來(lái)西亞、菲律賓、泰國(guó)、柬埔寨及新加坡。

2020年，極兔速遞開(kāi)始進(jìn)軍中國(guó)快遞市場(chǎng)。此后，公司業(yè)務(wù)規(guī)模迅速擴(kuò)大。截至目前，公司業(yè)務(wù)已經(jīng)覆蓋東南亞7個(gè)國(guó)家及地區(qū)，在中國(guó)的縣區(qū)地理覆蓋率超過(guò)98%。

伴隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的迅速擴(kuò)大，中國(guó)在極兔速遞發(fā)展中所起的作用也越來(lái)越重要。2020年，極兔速遞中國(guó)實(shí)現(xiàn)收入4.79億美元，占公司總收入的比重為31.21%；到了2022年，極兔速遞中國(guó)實(shí)現(xiàn)收入40.96億美元，占總收入的比重為56.36%。中國(guó)市場(chǎng)對(duì)極兔速遞的營(yíng)收貢獻(xiàn)比重越來(lái)越高。

廣闊的發(fā)展前景下，極兔速遞也吸引了廣泛的投資者。從公司目前披露的數(shù)據(jù)來(lái)看，極兔速遞的投資者群體包括騰訊、博裕、ATM、DI、高瓴、紅杉、順豐速運(yùn)、Dahlia、SAI Growth及招銀國(guó)際。

盡管市場(chǎng)份額不斷擴(kuò)大，極兔速遞的利潤(rùn)卻沒(méi)有明顯改觀。根據(jù)招股書披露，2020年-2022年，極兔速遞經(jīng)調(diào)整凈虧損分別為4.76億美元、9.11億美元和7.99億美元。由此計(jì)算，3年時(shí)間里，極兔速遞經(jīng)調(diào)整凈虧損共計(jì)21.86億美元。

另外一個(gè)數(shù)據(jù)也很具有代表性：2020年-2022年，極兔速遞分別產(chǎn)生虧損6.64億美元、61.92億美元及凈利潤(rùn)15.73億美元。不過(guò)，極兔速遞坦言，公司2022年產(chǎn)生凈利潤(rùn)主要是由于按公允值計(jì)入損益的金融負(fù)債的公允價(jià)值收益。

業(yè)績(jī)的持續(xù)虧損可以說(shuō)和極兔速遞在中國(guó)的擴(kuò)張模式不無(wú)關(guān)系。2021 年，極兔速遞以極低的價(jià)格在義烏搶占市場(chǎng)。據(jù)媒體報(bào)道，超萬(wàn)件的大單小件可做到1元/單發(fā)全國(guó)，部分可以做到0.8元/單，收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)遠(yuǎn)低于業(yè)內(nèi)普遍的成本價(jià)1.4元/單。結(jié)果當(dāng)年4月，極兔速遞就因?yàn)榈蛢r(jià)傾銷遭到義烏郵政管理局整治，被停業(yè)整頓。

招股書顯示，2020年-2022年，極兔速遞在東南亞的平均單票收入（美元/件）分別為0.91、1.1和0.95，平均單票成本（美元/單）分別為0.64、0.79和0.76。

與之相比，極兔速遞在中國(guó)的平均單票收入（美元/件）只有0.23、0.26和0.34，平均單票成本（美元/單）則為0.51、0.41和0.4?？梢?jiàn)，直到去年底，極兔速遞在中國(guó)仍處于“做一單虧一單”的狀態(tài)。

但燒錢畢竟不是永久之道。近年來(lái)，極兔速遞的規(guī)模增速也開(kāi)始出現(xiàn)下降。2020年，極兔速遞的總包裹量為32億件；2021年，公司總包裹大幅提升到了105億元，同比增長(zhǎng)224.2%。不過(guò)，到了2022年，極兔速遞的總包裹量仍然只有146億件，同比增速已經(jīng)下降到了38.5%。

規(guī)模增速的下滑似乎也在提醒著極兔速遞：靠“價(jià)格戰(zhàn)”燒錢擴(kuò)展的模式并不能長(zhǎng)久。

02

與段永平的淵源

在翻閱極兔速遞招股書的過(guò)程中，征探君也產(chǎn)生了一個(gè)疑惑：極兔速遞能夠在短時(shí)間里迅速崛起并發(fā)展壯大，背后到底有什么神通？而這還得從公司創(chuàng)始人李杰說(shuō)起。

外界給李杰貼上的一個(gè)標(biāo)簽是：低調(diào)神秘而又踏實(shí)務(wù)實(shí)。公開(kāi)資料顯示，李杰是一位“60后”，出生于四川。1986年，李杰畢業(yè)于北京大學(xué)經(jīng)管學(xué)院營(yíng)銷專業(yè)。

畢業(yè)之后，李杰曾在步步高的一家代理商處從事?tīng)I(yíng)銷工作，后被步步高看重，發(fā)展成AV事業(yè)部總經(jīng)理。

2008年，李杰加入OPPO，擔(dān)任蘇皖等地區(qū)的總經(jīng)理，成為家喻戶曉的大區(qū)冠軍。而這也是李杰職業(yè)生涯的一個(gè)重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)。而為外界津津樂(lè)道的是，有著“中國(guó)巴菲特”之稱的段永平和李杰之間的淵源。

20世紀(jì)90年代，段永平憑借超前的眼光和領(lǐng)導(dǎo)能力，讓小霸王學(xué)習(xí)機(jī)火遍全國(guó)。離開(kāi)小霸王后，段永平又創(chuàng)立了一家日后讓他風(fēng)頭更甚的電子公司——步步高。步步高學(xué)習(xí)機(jī)也成為段永平個(gè)人發(fā)展史上第二個(gè)具有代表性的作品。

1999年，段永平回歸家庭，選擇隱退。步步高三大業(yè)務(wù)也進(jìn)行了分拆——教育電子仍歸步步高集團(tuán)，由金志江負(fù)責(zé)；VCD等視聽(tīng)業(yè)務(wù)歸于OPPO，由陳明永負(fù)責(zé)；電話等通信業(yè)務(wù)屬于VIVO，由沈煒負(fù)責(zé)。另一位深受段永平影響的人物是拼多多創(chuàng)始人黃崢，據(jù)傳其曾被段永平帶上巴菲特的午餐。金志江、陳明永、沈煒和黃崢也被看作是段永平的“四大門徒”。

而李杰的發(fā)跡，正是受到了陳明永的賞識(shí)。2013年，OPPO要出海時(shí)，陳明永選定李杰負(fù)責(zé)OPPO印尼業(yè)務(wù)。3年后，OPPO成為印尼家喻戶曉的智能機(jī)品牌，市場(chǎng)份額達(dá)到20%，躋身手機(jī)行業(yè)TOP2。

2015年，依托于OPPO遍布印尼全境的銷售網(wǎng)絡(luò)，李杰開(kāi)始向快遞行業(yè)進(jìn)軍，成立了J&T Express（即極兔速遞），并在此后兩年內(nèi)發(fā)展成為東南亞最強(qiáng)大的快遞“黑馬”。

憑借著與段永平及其“門徒”之間的微妙關(guān)系，極兔速遞也一度被外界猜測(cè)是否為“拼多多系”快遞公司。不過(guò)，2021年4月，拼多多曾通過(guò)商家版APP發(fā)布聲明，澄清與極兔速遞無(wú)特殊合作、無(wú)投資關(guān)系。

03

快遞業(yè)“內(nèi)卷”加劇

盡管澄清沒(méi)有投資關(guān)系，但雙方都沒(méi)有否認(rèn)正常的合作關(guān)系。極兔速遞官網(wǎng)資料顯示，公司目前與拼多多、快手、當(dāng)當(dāng)、微店、蘑菇街、抖音、微信等30多家主流電商平臺(tái)建立業(yè)務(wù)合作。其中，拼多多排在首位。

此外，極兔速遞也在招股書中坦言，公司發(fā)展離不開(kāi)對(duì)知名電商平臺(tái)的依賴。2020年-2022年，極兔速遞最大客戶（一個(gè)主要電商平臺(tái)）的收入分別為5.43億美元、17.15億美元及12.31億美元，分別占總收入的35.4%、35.4%及16.9%。

從極兔速遞的發(fā)展來(lái)看，目前電商平臺(tái)已經(jīng)成為各大快遞物流公司業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)的主要來(lái)源。而當(dāng)下，相較于快遞行業(yè)“跑馬圈地”的高速擴(kuò)張時(shí)期，快遞江湖派系分明，行業(yè)逐步進(jìn)入巨頭競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代。

首先是阿里系。公開(kāi)資料顯示，目前阿里系已經(jīng)入股百世匯通、中通、圓通、申通、韻達(dá)“四通一達(dá)”。隨著今年3月以來(lái)阿里啟動(dòng)組織變革拆分業(yè)務(wù)板塊，旗下菜鳥(niǎo)也開(kāi)始整合資源為己所用。

今年6月5日，申通快遞發(fā)布公告宣布，阿里旗下德峨實(shí)業(yè)將以近39億元的價(jià)格向菜鳥(niǎo)供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)讓所持股份，交易后菜鳥(niǎo)將持有申通25%的股份。

京東從2007年開(kāi)始自建物流，2012年正式注冊(cè)物流公司，到2017年更是正式成立了京東物流集團(tuán)。2021年5月，京東物流在港交所主板上市。近年來(lái)，通過(guò)收購(gòu)德邦股份、跨越速運(yùn)等股權(quán)，京東物流集團(tuán)也在持續(xù)做大規(guī)模。

截至2023年3月31日，京東物流運(yùn)營(yíng)超1500個(gè)倉(cāng)庫(kù)。含云倉(cāng)生態(tài)平臺(tái)的管理面積在內(nèi)，京東物流倉(cāng)儲(chǔ)總面積超3100萬(wàn)平方米。同時(shí)，截至2022年底，京東物流還在全球擁有近90個(gè)保稅倉(cāng)庫(kù)、直郵倉(cāng)庫(kù)和海外倉(cāng)庫(kù)，總管理面積近90萬(wàn)平方米。

巨頭爭(zhēng)霸之下，極兔速遞也不甘落后。今年5月，順豐控股宣布以11.83億元的價(jià)格將旗下控股子公司深圳市豐網(wǎng)信息技術(shù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“豐網(wǎng)信息”）100%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給極兔速遞下屬子公司。據(jù)悉，豐網(wǎng)信息的全資子公司豐網(wǎng)速運(yùn)是主攻電商市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)型快遞業(yè)務(wù)。

除此之外，近期還有消息稱，順豐近期正在與極兔就入股合作接洽，或?qū)⒁?%～2%的比例入股投資極兔全球，具體投資金額及合作細(xì)節(jié)仍在商討中。不過(guò)，對(duì)于這一傳聞，目前雙方并未作出正式回應(yīng)。如果能夠獲得順豐加持，勢(shì)必會(huì)對(duì)極兔未來(lái)的發(fā)展起到進(jìn)一步的推進(jìn)作用。

只是燒錢擴(kuò)張顯然不是最終決定江湖地位的法寶。在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)“做一單虧一單”的極兔速遞，未來(lái)該好好考慮一下具體的盈利模式了。

作者?| 張玉

來(lái)源?|?征探財(cái)經(jīng)（ID:teccj6)

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