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今天是6月26日，A股出現(xiàn)大幅下挫，滬指調(diào)整新低說明市場(chǎng)處于弱勢(shì)，從技術(shù)指標(biāo)來看，滬指再次留下一個(gè)跳空缺口，連續(xù)留下缺口表明市場(chǎng)處于極端行情的恐慌下跌階段。買在無人問津時(shí)，賣在人聲鼎沸處。說起來容易，做起來很難，刻舟求劍的講，滬指理論上的調(diào)整目標(biāo)是3100-3130點(diǎn)之間，下面缺口必補(bǔ)，僅供參考。很簡(jiǎn)單，美聯(lián)儲(chǔ)下次議息7月27日，預(yù)期會(huì)繼續(xù)加息25個(gè)基點(diǎn)，在美元緊縮周期下，當(dāng)前流動(dòng)性整體還是偏緊狀態(tài)。

關(guān)注到有新股要登錄A股，先正達(dá)在6月16日過會(huì)，過會(huì)到發(fā)行一般2-3個(gè)月，先正達(dá)融資650億，近13年最大，超過先正達(dá)融資規(guī)模的，只有農(nóng)業(yè)銀行（685億）、中國(guó)石油（668億）、中國(guó)神華（665億）三家。我看到網(wǎng)絡(luò)上有很多人說先正達(dá)是依靠收購(gòu)資產(chǎn)做到這個(gè)規(guī)模，商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)很大，可能成為中石油翻版。這個(gè)規(guī)模的融資對(duì)市場(chǎng)會(huì)有虹吸效應(yīng)，但當(dāng)前A股資本市場(chǎng)體量相比于2007年不是同一個(gè)級(jí)別，所以融資的虹吸效應(yīng)有，但沒2008年那么強(qiáng)。當(dāng)然，我們?cè)f過，好公司融資對(duì)A股是錦上添花。那么，先正達(dá)到底值不值得投資呢？

評(píng)判先正達(dá)值不值得買，主要解決兩個(gè)問題：其一是先正達(dá)的定位，如果是成長(zhǎng)股，我們賦予其較高的估值，如果是價(jià)值股，則一般建議低估的時(shí)候出手?，F(xiàn)階段先正達(dá)是價(jià)值股，因?yàn)樘幵谝粋€(gè)成熟行業(yè)，且規(guī)模已經(jīng)接近天花板。全球農(nóng)業(yè)最牛的是孟山都，幾年前孟山都被拜耳收購(gòu)，拜耳如今市值也就546億美元，7.1匯率是3876億人民幣，而先正達(dá)融資650億后估值3250億，接近世界第一的農(nóng)化企業(yè)估值，發(fā)展空間有限。所以定位為價(jià)值投資更為合理。而2020-2022扣非歸母凈利潤(rùn)33.2億元、55.2億元和76.8億元，滿打滿算80億對(duì)應(yīng)40倍的估值，看上去還是有點(diǎn)貴，建議投資人在30倍以下才可以參與投資，如果按照二級(jí)市場(chǎng)國(guó)企平均估值，則最好在20倍以下。

投資人一個(gè)是要避免犯中石油的錯(cuò)誤。一個(gè)是要獨(dú)立判斷，不要人云亦云。先正達(dá)資產(chǎn)質(zhì)量還是優(yōu)秀的，但再優(yōu)秀資產(chǎn)都不能拋開估值體系。先正達(dá)還有一定的發(fā)展空間，主要是我國(guó)種子科技和農(nóng)化科技上存在短板，尤其是種子科技，是我國(guó)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化的基礎(chǔ)。再加上我國(guó)這幾年在推進(jìn)糧食安全和退林還耕，大量的土地需要成片種植，農(nóng)化和種子必不可少。所以，拋開估值問題，先正達(dá)的確算是家不錯(cuò)的公司。

熱點(diǎn)板塊上，新能源相關(guān)產(chǎn)業(yè)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，圍繞新能源車，強(qiáng)調(diào)關(guān)注電池、電控、電機(jī)。這一板塊的網(wǎng)紅屬性已經(jīng)持續(xù)3年以上，2023年新能源股的故事還能講，因?yàn)殇囯姵剀囋谛萝囦N售中占比還在增加，政策也還在繼續(xù)加碼。當(dāng)然，2023年新能源的成長(zhǎng)性不如過去幾年，是新能源車的“白銀時(shí)代”。

最近有新聞?wù)f學(xué)習(xí)機(jī)銷售火爆，但我打開電商平臺(tái)，發(fā)現(xiàn)并沒有想象中的火爆，學(xué)習(xí)機(jī)相關(guān)的公司，包括學(xué)而思、科大訊飛、作業(yè)幫、好記星、小度、步步高等等，有童年的味道。而如今A股和學(xué)習(xí)機(jī)關(guān)聯(lián)性最強(qiáng)的是科大訊飛。

科大訊飛的問題在于，每輪AI熱潮科大訊飛都能股價(jià)飛天，但科大訊飛自身的盈利能力很難支撐股價(jià)，所以我更多將其劃分到風(fēng)險(xiǎn)投資范疇。在A股，大多數(shù)時(shí)候我推崇價(jià)值投資、成長(zhǎng)股投資，但不反對(duì)投機(jī)和風(fēng)險(xiǎn)投資，只是提醒投資人在投機(jī)和風(fēng)險(xiǎn)投資的時(shí)候，要注意自己的風(fēng)險(xiǎn)承受力。

最后談一談AIGC，人民日?qǐng)?bào)提到發(fā)展通用人工智能。我想這也是資本市場(chǎng)心聲，當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)紅利釋放完成，需要新的應(yīng)用來延續(xù)科技發(fā)展周期，無論從經(jīng)濟(jì)發(fā)展角度還是生產(chǎn)力角度看，AIGC都意義重大。

不過，當(dāng)前AIGC還在導(dǎo)入階段，A股很多AIGC概念股泡沫破裂，是因?yàn)楫?dāng)前AIGC應(yīng)用普及還存在障礙。諸如ChatGPT、midjourney等應(yīng)用工具，很多人從來沒用過，沒用過就無法將這些工具轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)效率。我認(rèn)為，人工智能還是得讓應(yīng)用先興盛起來，起碼提高AIGC工具的易得性。

呂長(zhǎng)順（凱恩斯） 證書編號(hào)：A0150619070003。【以上內(nèi)容僅代表個(gè)人觀點(diǎn)，不構(gòu)成買賣依據(jù)，股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎】??

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