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記者丨陸映秋 編輯丨陳曉平

千億級(jí)恒力，醞釀了一個(gè)大動(dòng)作。

6月下旬，恒力石化公告，擬分拆子公司康輝新材，重組上市，預(yù)計(jì)估值將以百億計(jì)。

恒力石化是恒力集團(tuán)的核心上市旗艦，主營(yíng)化學(xué)纖維產(chǎn)品，總資產(chǎn)約為2400億，董事長(zhǎng)為范紅衛(wèi)。

母體恒力集團(tuán)的年?duì)I收，高達(dá)6117億元，躋身中國(guó)制造業(yè)500強(qiáng)第5，其所有者為陳建華、范紅衛(wèi)夫婦。天眼查顯示，兩人全資擁有恒力集團(tuán)。

去年的胡潤(rùn)百富榜上，夫婦以1500億元身家，躋身富豪榜第11位。

6月中旬以來，范紅衛(wèi)夫婦動(dòng)靜不斷，所控制的松發(fā)股份也剛剛重組業(yè)務(wù)。兩次資本運(yùn)作，均指向新能源。

入局隔膜

在范紅衛(wèi)夫婦龐雜的版圖中，康輝新材非同一般。

恒力石化為全產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局，下游的重點(diǎn)環(huán)節(jié)就是康輝新材，主攻圍繞聚酯新材料領(lǐng)域，是夫婦倆布局的關(guān)鍵一環(huán)。

官方信息顯示，在營(yíng)口基地，康輝新材擁有年產(chǎn)24萬噸PBT工程塑料產(chǎn)能，是國(guó)內(nèi)最大的PBT生產(chǎn)商，同時(shí)，擁有年產(chǎn)38.6萬噸BOPET功能性薄膜產(chǎn)能。

鋰電隔膜是康輝最大的賣點(diǎn)之一。

5月底，康輝超強(qiáng)鋰電池隔膜項(xiàng)目首套生產(chǎn)線全線貫通，且順利產(chǎn)出合格產(chǎn)品，年產(chǎn)4.4億平方米。

隔膜作為鋰電池的關(guān)鍵材料之一，也是高技術(shù)壁壘的一種高附加值材料，利潤(rùn)率豐厚。

以行業(yè)龍頭恩捷股份來說，2022年?duì)I收126億，凈利潤(rùn)即40個(gè)億。

夫婦倆已選址營(yíng)口，大力投建濕法鋰電池隔膜項(xiàng)目，預(yù)備4條超強(qiáng)濕法隔膜制膜線，2條涂覆隔膜線，形成“基膜+涂覆”一體化生產(chǎn)。

依托多年薄膜研發(fā)及生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，康輝新材歷經(jīng)一年時(shí)間，即實(shí)現(xiàn)鋰電池隔膜首條生產(chǎn)線順利貫通。

按照夫婦倆的規(guī)劃，康輝新材正加速布局鋰電池隔膜領(lǐng)域，將分別于遼寧營(yíng)口及江蘇南通，打造年產(chǎn)34.4億平方米生產(chǎn)基地。

首套生產(chǎn)性貫通未久，范紅衛(wèi)夫婦即重啟康輝新材的分拆，推動(dòng)其與大連熱電重組，時(shí)間應(yīng)該不是偶然的。

據(jù)財(cái)報(bào)披露，2022年康輝新材總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)分別為110.46億元和61.46億元，凈利潤(rùn)為2.19億元。單從財(cái)務(wù)指標(biāo)，吸引力有限。

鋰電池隔膜開始量產(chǎn)，價(jià)值則大不相同。

恩捷2023年預(yù)計(jì)產(chǎn)能約100億平米，當(dāng)前市值在千億上下。對(duì)標(biāo)之下，康輝新材如果擁有其1/3的產(chǎn)能，單單隔膜的產(chǎn)品，估值空間就很有想象力。

一旦以高估值上市，后續(xù)康輝新材即可單獨(dú)融資，用于后續(xù)新材料的開發(fā)和量產(chǎn)。

聯(lián)盟杉杉

康輝新材重組公告前，范紅衛(wèi)夫婦又落地了一顆棋子。

6月12日，兩人控股的松發(fā)股份公告，籌劃以現(xiàn)金方式，購(gòu)買安徽利維能51%-76.92%股權(quán)。

此次收購(gòu)的安徽利維能，為一家鋰電池制造商，聚焦儲(chǔ)能細(xì)分賽道。

天眼查顯示，其由寧波利維能、滁州市南譙城鄉(xiāng)建投出資成立，兩家分別持股76.92%、23.08%。

截至2022年底，利維能已在安徽滁州建成8條先進(jìn)智能的鋰電池生產(chǎn)線，產(chǎn)能達(dá)4GWh，今年已啟動(dòng)滁州二期項(xiàng)目開工建設(shè)，規(guī)劃產(chǎn)能6GWh。

官網(wǎng)顯示，公司2022年銷售收入超過10億元。

松發(fā)股份本由潮州人林道藩始創(chuàng)于1985年，主營(yíng)日用陶瓷。

5年前，范紅衛(wèi)夫婦以8.2億元收購(gòu)29.91%的股份，入主松發(fā)，無奈業(yè)績(jī)走低，去年?duì)I收2.7億元，連年虧損。

這宗收購(gòu)，夫婦倆不只收獲儲(chǔ)能鋰電池業(yè)務(wù)，且綁定了新的伙伴。

據(jù)天眼查披露，6月12日，林道藩已簽署股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，將剩余21.1%的股份，又以6.25億元轉(zhuǎn)讓給寧波利維能，幾近退場(chǎng)。

兩組交易后，于恒力而言，它仍然是松發(fā)的實(shí)際控制方，可是，業(yè)務(wù)由陶瓷迭代為儲(chǔ)能電池，合作者變更為寧波利維能。

利維能背后的隱形股東之一，則是杉杉系，又一家新能源的民營(yíng)巨頭。

資料顯示，寧波利維能成立于2015年，杉杉即參與起天使輪融資，其后追加了投資。

股權(quán)穿透顯示，杉杉電動(dòng)汽車技術(shù)目前為利維能的重要股東，具體持股比例未公開。

不過，寧波利維能的董事長(zhǎng)為莊巍，他恰是杉杉股份的副董事長(zhǎng)，且是杉杉創(chuàng)始人鄭永剛的連襟，為杉杉系的核心話事人之一。

這一新伙伴加入朋友圈，對(duì)于范紅衛(wèi)夫婦進(jìn)軍新能源，顯然大有裨益。

向光而行

兩宗重組若順利推進(jìn)，夫婦倆即將控制兩家新能源上市公司，構(gòu)成上下游關(guān)系。

全產(chǎn)業(yè)鏈布局，正是恒力的核心打法。

兩人以石化、聚酯新材料、紡織為主業(yè)，歷經(jīng)30年努力，一手締造了“原油—芳烴、乙烯—精對(duì)苯二甲酸（PTA）、乙二醇—聚酯（PET）—民用絲及工業(yè)絲、工程塑料、薄膜—紡織”的完整鏈條。

當(dāng)前，恒力集團(tuán)也恰處于一個(gè)關(guān)鍵期，承受轉(zhuǎn)型的壓力。

以旗艦恒力石化來說，2022年，原油等主要原料價(jià)格快速上行，而功能性薄膜、民用絲、工業(yè)絲等成品恰處于市場(chǎng)低谷，面臨高運(yùn)行成本與低行業(yè)需求的雙重經(jīng)營(yíng)擠壓，利潤(rùn)大幅下降。

甚至一度出現(xiàn)單季數(shù)十億的虧損，恒力石化的有息負(fù)債，超過1000億，若經(jīng)營(yíng)惡化，壓力巨大。所幸，一季度已有好轉(zhuǎn)。

“面對(duì)現(xiàn)實(shí)中的重重困難，我們披荊斬棘，向光而行，在巨變與惶惑之中仍堅(jiān)定生長(zhǎng)，執(zhí)著向前?！狈都t衛(wèi)在股東信中形容。

年初，她在恒力集團(tuán)工作報(bào)告，即要求恒力上下，“將創(chuàng)新放在企業(yè)發(fā)展的核心位置”，在精細(xì)化工、聚酯新材料、薄膜、紡織等領(lǐng)域，重點(diǎn)發(fā)力，且要加快收購(gòu)并購(gòu)。

現(xiàn)在，夫婦倆正深度挖掘在新材料業(yè)務(wù)的機(jī)會(huì)。

鋰電隔膜之外，他們也同步開發(fā)和拓展高性能工業(yè)絲、電解質(zhì)、PET 銅箔、太陽能光伏背板膜等業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

以康輝新材來說，自主研發(fā)的PET復(fù)合銅箔用/鋁箔用基膜產(chǎn)品，已通過下游電池工廠驗(yàn)證；自主研發(fā)的太陽能背板基膜已量產(chǎn)，年產(chǎn)能可達(dá)24000噸，產(chǎn)銷穩(wěn)定增長(zhǎng)。

對(duì)于超大體量的恒力，只有將高端膜等新品打造成新引擎，才能為中長(zhǎng)期成長(zhǎng)注入動(dòng)力。

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