今年近20家企業(yè)擬登陸A股,覆蓋光伏產(chǎn)業(yè)鏈上下游各環(huán)節(jié)。在產(chǎn)能加速擴(kuò)張的情況下,大量光伏企業(yè)選擇IPO也存在隱憂。
6月,光伏企業(yè)在資本市場(chǎng)表現(xiàn)依然活躍。拉普拉斯新能源科技股份有限公司、高景太陽(yáng)能股份有限公司首次公開募股(IPO)申請(qǐng)被受理,阿特斯陽(yáng)光電力集團(tuán)股份有限公司正式登陸科創(chuàng)板。據(jù)產(chǎn)業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),今年以來(lái),就有近20家光伏企業(yè)擬在A股上市,覆蓋光伏產(chǎn)業(yè)鏈上下游各環(huán)節(jié)。
在業(yè)內(nèi)人士看來(lái),光伏企業(yè)扎堆IPO,一方面顯示出資本市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)業(yè)的看好,產(chǎn)業(yè)進(jìn)入新一輪紅利期;另一方面,政策支持下,市場(chǎng)需求走高,企業(yè)加速擴(kuò)產(chǎn),資本涌入無(wú)疑為企業(yè)投資擴(kuò)產(chǎn)插上翅膀。在產(chǎn)能加速擴(kuò)張的情況下,大量光伏企業(yè)選擇IPO也存在隱憂。
(資料圖)
融資速度明顯加快
光伏企業(yè)沖刺IPO的背后,是新能源板塊在二級(jí)市場(chǎng)的翻紅。截至6月17日當(dāng)周,市場(chǎng)震蕩回暖,上證指數(shù)站穩(wěn)3200點(diǎn),創(chuàng)業(yè)板接連反彈,成交量重回萬(wàn)億水平。對(duì)于哪些板塊會(huì)繼續(xù)上攻,巨豐投資首席投資顧問(wèn)張翠霞認(rèn)為,從資金的高低位切換,之前冷門的新能源賽道出現(xiàn)強(qiáng)勁反攻,預(yù)期二級(jí)市場(chǎng)未來(lái)一段時(shí)間將呈現(xiàn)“多點(diǎn)開花”的局面,并繼續(xù)演繹有利多頭的結(jié)構(gòu)性行情。
對(duì)于新能源板塊的強(qiáng)勁表現(xiàn),張翠霞稱:“光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格下行,帶動(dòng)光伏需求向好,國(guó)內(nèi)裝機(jī)高增,N型組件招標(biāo)份額明顯擴(kuò)大,海外出口數(shù)據(jù)亮眼,疊加《關(guān)于印發(fā)開展分布式光伏接入電網(wǎng)承載力及提升措施評(píng)估試點(diǎn)工作的通知》提出綜合考慮近年來(lái)分布式光伏裝機(jī)增速、裝機(jī)規(guī)模、光伏消納利用情況等因素,預(yù)期超跌明顯的產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈有望形成階段性的空翻多行情,新能源賽道正經(jīng)歷一波有力度的反彈機(jī)會(huì)。”
不過(guò),一位不愿具名的券商機(jī)構(gòu)新能源行業(yè)分析師向《中國(guó)能源報(bào)》記者表示:“近兩年來(lái),光伏產(chǎn)業(yè)在資本市場(chǎng)十分活躍。上半年雖然還是有數(shù)量較多的光伏企業(yè)選擇IPO,但總體來(lái)說(shuō)還是延續(xù)此前整體向好的發(fā)展趨勢(shì)。”
中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)名譽(yù)理事長(zhǎng)王勃華公布的一組數(shù)據(jù)支持了上述看法:“我國(guó)光伏企業(yè)市場(chǎng)融資速度明顯加快,據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),2022年新能源光伏相關(guān)企業(yè)達(dá)15家,截至2022年末,138家光伏上市公司總市值高達(dá)38.26萬(wàn)億元,市值超過(guò)1000億元的公司有9家,市值在500億元至1000億元的公司有12家,市值在100億元至500億元的公司有56家?!?/p>
多家券商機(jī)構(gòu)分析,今年光伏行業(yè)需求側(cè)將依然保持樂(lè)觀,投資方重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)業(yè)和企業(yè)未來(lái)的成長(zhǎng)性,在預(yù)期持續(xù)積極向好的背景下,會(huì)有企業(yè)選擇抓住本輪IPO潮的尾巴,以期進(jìn)入A股市場(chǎng)。
跑步上市有待商榷
“募資是企業(yè)IPO的主要目的,本輪IPO潮的出現(xiàn)基于光伏產(chǎn)業(yè)兩個(gè)現(xiàn)狀。一是硅料供需不平衡,硅料價(jià)格大漲,導(dǎo)致全產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈價(jià)格大幅波動(dòng),硅料企業(yè)大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn),帶動(dòng)硅片等下游產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)。隨著新產(chǎn)能的投入,目前硅料價(jià)格以回落至暴漲前水平,供應(yīng)鏈價(jià)格整體走低。二是光伏技術(shù)迭代加速,產(chǎn)業(yè)正處于P型產(chǎn)能向N型替代的時(shí)期,雖然N型產(chǎn)能規(guī)模尚不大,但產(chǎn)業(yè)整體產(chǎn)能大幅擴(kuò)張?!鄙鲜龇治鰩熗嘎?。
在上述背景下,產(chǎn)業(yè)內(nèi)出現(xiàn)“本輪IPO潮會(huì)加重產(chǎn)業(yè)內(nèi)產(chǎn)能過(guò)剩”“資本市場(chǎng)對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)釋出的融資空間會(huì)變小”的擔(dān)憂。
對(duì)此,中國(guó)新能源電力投融資聯(lián)盟秘書長(zhǎng)彭澎指出:“相較于其他行業(yè),光伏屬于一個(gè)變化極快的高端制造業(yè),行業(yè)特點(diǎn)決定產(chǎn)業(yè)新機(jī)會(huì)多,進(jìn)入者多,會(huì)吸引大批資金投入。”
對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)公共政策研究所首席研究員、華夏思享智庫(kù)專委會(huì)主任蘇培科則提出:“雖然目前光伏產(chǎn)業(yè)大量公司跑步入市有待商榷,不過(guò)企業(yè)加速擴(kuò)產(chǎn)潮不影響資本市場(chǎng)投資動(dòng)向。如果光伏產(chǎn)業(yè)整體處于成熟穩(wěn)定期,那就沒(méi)有投資空間了,也不再是資本市場(chǎng)關(guān)注的對(duì)象。只要光伏企業(yè)做出擴(kuò)產(chǎn)決定時(shí),已經(jīng)走出前期摸索危險(xiǎn)期,是在穩(wěn)健發(fā)展的前提下行動(dòng)的就可以?!?/p>
此外,垂直一體化發(fā)展趨勢(shì)也加速光伏企業(yè)投資擴(kuò)產(chǎn)?!按怪币惑w化發(fā)展趨勢(shì)相對(duì)于從原來(lái)的專業(yè)小河道成長(zhǎng)為汪洋大海,如果每個(gè)環(huán)節(jié)產(chǎn)能規(guī)模都足夠大,將促使成本下降。衡量垂直一體化發(fā)展是否成功主要是看成本管控,這主要就是管理能力的挑戰(zhàn)。”彭澎說(shuō)。
有分析師直言:“不管是因?yàn)槟姆N原因選擇融資擴(kuò)產(chǎn),投資方關(guān)注的就是回報(bào)期,只要項(xiàng)目可以在產(chǎn)業(yè)技術(shù)周期或產(chǎn)能周期中,獲得階段性的超額收益,那么就是值得被投資的。從上述觀點(diǎn)去看垂直一體化,目前都是用某一環(huán)節(jié)的收益去抵消其他環(huán)節(jié)的損失,是一種防守行為?!?/p>
競(jìng)爭(zhēng)加劇審核趨嚴(yán)
不過(guò),從某一方面來(lái)說(shuō),本輪光伏產(chǎn)業(yè)擴(kuò)產(chǎn)潮,確實(shí)給企業(yè)IPO帶來(lái)一些影響。彭澎指出:“在這一輪擴(kuò)產(chǎn)大潮中,資源還是會(huì)向大資本支持的頭部企業(yè)集中,如果沒(méi)有上市,企業(yè)被洗牌的可能大一些,已經(jīng)上市的會(huì)有更多的機(jī)會(huì)存活下來(lái)?!?/p>
但上市也不代表一勞永逸,蘇培科說(shuō):“近兩年新能源賽道很熱,現(xiàn)在光伏賽道熱門不代表以后也很熱門,資本市場(chǎng)也不可能容納所有公司都上市,這是存在能否承受的底線的。光伏企業(yè)上市后,能否有持續(xù)支撐公司發(fā)展的業(yè)績(jī),經(jīng)營(yíng)能力、盈利能力到底怎樣很關(guān)鍵,這也是目前證監(jiān)會(huì)和交易所IPO審核的重點(diǎn)方向。在熱鬧過(guò)后,仍然堅(jiān)挺存在才是IPO的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。”
2023年初至今,A股市場(chǎng)整體估值有所回調(diào),其中金融、周期板塊估值位于歷史偏低位,熱門成長(zhǎng)賽道出現(xiàn)分化,如電力設(shè)備與新能源板塊的估值基本回到歷史下限。同時(shí),隨著股票全面注冊(cè)制度的正式實(shí)施,尋求上市的企業(yè)無(wú)疑將面臨新的審核和調(diào)整。2月17日,中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制相關(guān)制度規(guī)則,證券交易所、全國(guó)股轉(zhuǎn)公司、中國(guó)結(jié)算、中證金融、證券業(yè)協(xié)會(huì)配套制度規(guī)則同步發(fā)布實(shí)施。4月10日,A股主板迎來(lái)歷史性時(shí)刻,主板首批10只注冊(cè)制新股集體上市,A股正式進(jìn)入“全面注冊(cè)制”時(shí)代。
對(duì)此,巨豐金融研究院院長(zhǎng)朱振鑫指出,注冊(cè)制改革拓寬了擬上市企業(yè)的融資路徑,一級(jí)市場(chǎng)投資機(jī)構(gòu)退出也變得更加便利?!半m然注冊(cè)制改革后依然不是完全的自由上市,但硬性的門檻的確少了很多,企業(yè)在A股上市會(huì)變得容易很多。但上市也沒(méi)有想象中那么簡(jiǎn)單,不夠優(yōu)秀的公司依然很難上市,而真正受益的是那些原本就足夠優(yōu)秀、只是不滿足傳統(tǒng)審核標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)?!?/p>
文丨本報(bào)記者? 董梓童? 王林? 蘇南
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