市場很樂觀，A股和人民幣匯率全線大漲！

7月3日，滬指漲1.31%，深證成指漲0.59%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.6%，兩市成交額突破一萬億。

【資料圖】

行業(yè)板塊漲多跌少，保險與汽車板塊大漲，航空機(jī)場、旅游酒店、風(fēng)電設(shè)備板塊漲幅居前，游戲板塊逆市重挫，電機(jī)、儀器儀表板塊跌幅居前。

人民幣匯率也大幅升值200點，離岸人民幣一度升值至7.2454，在岸人民幣一度升值至7.2450。

發(fā)生了什么？

一、市場情緒需要釋放。

最近一段時間，A股和人民幣匯率情緒都相當(dāng)?shù)兔?，客觀上需要釋放情況。

任何理由都可能導(dǎo)致情緒釋放，比如“五窮六絕七翻身”這句口訣。

二、基本面利好：PMI連續(xù)擴(kuò)張。

7月3日，6月財新制造業(yè)PMI報50.5，較5月小幅下降0.4個百分點，連續(xù)兩個月位于擴(kuò)張區(qū)間。

從分項數(shù)據(jù)看，6月制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)從5月的11個月來高點明顯下行，但仍維持在榮枯線以上；制造業(yè)新訂單指數(shù)也在擴(kuò)張區(qū)間略有回落。

分三大類商品看，僅消費品類需求增加，中間品類基本持平，投資品類新訂單減少。

注意一個變化：5月份，中國官方PMI和財新PMI數(shù)據(jù)背離，即：官方PMI連續(xù)萎縮，財新PMI卻意外走高。

當(dāng)時大家的一個觀點是：財新PMI失真，因為它樣本小，且受五一假期影響。

但是，6月份，財新制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)雖然有所下滑，但是還是處于擴(kuò)張區(qū)間。

再看6月份官方制造業(yè)PMI：

6月份中國制造業(yè)PMI較5月回升0.2個百分點至49.0，連續(xù)3個月位于榮枯線下，但生產(chǎn)端重回擴(kuò)張區(qū)間。

6月份，官方制造業(yè)PMI雖然仍處于收縮區(qū)間，但是生產(chǎn)PMI已經(jīng)回到擴(kuò)張區(qū)間。

綜合看5月份、6月份官方和財新PMI，大家對經(jīng)濟(jì)基本面的預(yù)期是：當(dāng)下正處于底部，最困難的時候即將過去。

三、人民幣匯率走強。

近期人民幣匯率一直非常疲軟，7月3日一反常態(tài)，開始強勢升值，一度升值200點。

人民幣匯率和股市，本來只是相關(guān)性，并沒有因果關(guān)系。

問題是什么呢？

當(dāng)足夠多的人民幣匯率走勢，當(dāng)做A股動態(tài)的時候，因果關(guān)系就會暫時有效。

所以，A股大漲，跟今天人民幣匯率走強也有關(guān)系。

四、人民幣為何走強？多頭開始秀肌肉！

首先，逆周期因子開始發(fā)力。

7月3日，人民幣中間價大幅調(diào)升，大幅偏離“正?！钡念A(yù)測值，這說明，逆周期因子開始發(fā)力。

此前，6月27日，人民幣中間價調(diào)貶的幅度也大幅減小，偏離“正?！钡念A(yù)測值，逆周期也開始發(fā)揮作用。

這說明什么？央行層面，已經(jīng)開始關(guān)注，人民幣匯率貶值，并且采取行動，穩(wěn)匯率。

2、央行貨幣政策二季度例會傳遞消息：穩(wěn)匯率。

二季度新增內(nèi)容：深化匯率市場化改革，引導(dǎo)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)堅持“風(fēng)險中性”理念，綜合施策、穩(wěn)定預(yù)期，堅決防范匯率大起大落風(fēng)險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

一季度內(nèi)容：深化匯率市場化改革，增強人民幣匯率彈性，引導(dǎo)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)堅持“風(fēng)險中性”理念，優(yōu)化預(yù)期管理，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

相比之下，一季度更強調(diào)“增強人民幣匯率彈性”，翻譯成市場行為就是，放任人民幣匯率波動。

一季度人民幣匯率走勢，先是大幅升值，后來又貶值，所以一季度“優(yōu)化預(yù)期管理”，并沒有強調(diào)方向。

二季度釋放的信號就非常明顯，由于人民幣匯率大幅貶值，且貶值速度非?？?，所以央行透露的：綜合施策、穩(wěn)定預(yù)期，堅決防范匯率大起大落風(fēng)險。

翻譯成市場行為就是，要采取綜合措施，穩(wěn)定人民幣匯率，防止人民幣匯率大幅貶值，以及防止人民幣貶值帶來的風(fēng)險。

這份會議也顯示：央行開始關(guān)注人民幣匯率貶值風(fēng)險。

3、由央行主管的《金融時報》發(fā)文稱，理性看待人民幣匯率波動。

據(jù)央行主管媒體《金融時報》援引業(yè)內(nèi)專家稱，中美貨幣政策分化帶來的利差變化、美元匯率階段性走強等因素給人民幣匯率帶來了短期的、階段性的壓力。

不過，隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，加之外貿(mào)保持韌性，人民幣資產(chǎn)具備長期吸引力，人民幣匯率穩(wěn)定有堅實的基本面支撐，下半年人民幣匯率有望繼續(xù)在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。

鑒于前期人民幣匯率貶值壓力過大，《金融時報》傳遞的含義也相當(dāng)明顯：

人民幣匯率沒理由大幅貶值，下半年人民幣匯率保持穩(wěn)定符合政策重點。

關(guān)于人民幣匯率，需要注意的是什么？

首先，人民幣匯率空頭，仍然比較頑強，從下午2點開始，人民幣匯率就又開始掉頭轉(zhuǎn)為貶值。

其次，人民幣多頭，也開始集結(jié)力量，偷襲市場。

下午4點開始，人民幣多頭發(fā)力，再度扭轉(zhuǎn)日內(nèi)貶值走勢，重回早盤升值區(qū)間，一直持續(xù)到在岸人民幣收盤。

人民幣多頭下午4點半發(fā)力，目的很明顯，就是要影響明天早上的“中間價”。

這就跟股市下午兩點半發(fā)力，想要影響當(dāng)天股票的收盤價一樣，都是市場行為。

今天的人民幣匯率走勢，一個重要信號就是：市場開始分化，部分資金站隊央行，人民幣多頭開始集結(jié)，大秀肌肉。

從監(jiān)管態(tài)度，以及市場表現(xiàn)來看，這一波人民幣匯率貶值，差不多要接近尾聲了。

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