風口來了,豬都能飛上天。
風口過后,摔死的都是會飛的豬。
(資料圖片僅供參考)
隨著前兩年的消費升級,一些小家電品牌都乘上了東風,一躍成為資本市場的明星股,尤其是石頭科技,千元的股價一度被市場認為可以追上茅臺,但是很顯然在“茅臺魔咒”下,石頭科技的高價并未維持多久,2021年之后中旬之后,隨著市場需求的放緩,石頭科技的股價開始出現(xiàn)漫長的下跌,最低跌至220元,跌幅超過了75%。
經(jīng)過兩年的消化,雖然石頭科技的股價已經(jīng)企穩(wěn),并且有所回升,但是股東的不斷減持,卻是橫在石頭科技面前的難題。
近期,小米系資本再度減持石頭科技。
6月29日晚,石頭科技發(fā)布公告稱,順為、天津金米最新減持公司合計2.71%。根據(jù)石頭科技收到了《告知函》,順為資本在2023年3月3日至6月28日通過大宗交易、集中交易合計減持約160萬股,對應減持比例為1.71%。
按照相應均價計算,順為資本此次套現(xiàn)約為5.28億元。
天津金米投資合伙企業(yè)在自2021年至今減持約為91萬股。根據(jù)今年初順為資本以及天津金米的減持計劃,自2月13日至8月12日,順為資本減持不超過6%、天津金米則減持不超過2%。
從當下的時間節(jié)點來看,未來兩個月小米系的減持還將繼續(xù),石頭科技的股價將繼續(xù)承壓。那么小米系為什么要和石頭科技“解綁”?雷軍的小米也進行了相關(guān)的布局,是否最后會直接形成競爭?沒有小米光環(huán)的加持,石頭科技未來還能獲得資本市場的高溢價嗎?
實際上,順為資本、天津金米均為石頭科技的原始股東,這兩家公司均為雷軍旗下的公司。統(tǒng)計顯示,自2021年3月開始,順為資本就已經(jīng)開始了減持。2022年2月25日,天津金米等股東就曾拋出了一份10.752%的減持計劃,但是由于一些原因,部分股東最終沒有實施減持。直至今年2月之后,順為以及天津金米拋出了這份合計8%的減持計劃,如果全部實施,根據(jù)計算小米系在石頭科技上套現(xiàn)有望超過40億元。
如果本次減持完成,那么小米系這兩家公司的持股將雙雙降到5%以下,也就是說,小米系將和石頭科技完全脫鉤。
之所以會出現(xiàn)這種狀況,是因為石頭科技和小米部分業(yè)務重合。早在前幾年,石頭科技與小米呈現(xiàn)高度的綁定狀態(tài),雙方采取ODM合作模式,前者為后者提供“米家智能掃地機器人”、“米家手持無線吸塵器”等定制產(chǎn)品及相關(guān)備件。
而石頭科技負責定制產(chǎn)品的整體開發(fā)、生產(chǎn)和供貨,按照小米的訂單需求組織代工廠商進行生產(chǎn),并委托第三方物流公司送至小米指定倉庫,完成產(chǎn)品交付,產(chǎn)品的銷售則由小米完成。
但是隨著石頭科技獨立上市進程的加快,石頭科技不再滿足做一個代工企業(yè),也開始推出自有產(chǎn)品,由互相綁定到相互競爭,這是兩者出現(xiàn)“裂痕”的原因,而擺脫代工之后,石頭科技的毛利率也得到了一定程度的提升。
此后,隨著石頭科技的上市,小米系的減持就成為情理之中的事情,隨著雙方的“解綁”,石頭科技則必須自己搭建宣傳渠道以及銷售渠道,這就導致了近兩年石頭科技營銷費用居高不下的原因。根據(jù)華西證券預測,2022年至2024年石頭科技的營銷費用則分別為18%、18.5%、18.5%,依舊維持在一個較高的水平。
另外,隨著掃地機器人市場的復蘇并不明顯,加上股東的減持,石頭科技股價承壓也比較明顯。
綜合而言,侃見財經(jīng)認為,石頭科技為了緩沖小米系減持帶來的影響,石頭科技在回購的基礎上,還需要平衡價格,以擴大受眾范圍,更多的搶占低端市場,可能是石頭科技很長一段時間要做的事情。
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