中國資產(chǎn)再狂飆。

來源：證券時報

(相關(guān)資料圖)

記者：王軍???

當?shù)貢r間7月28日，美股三大指數(shù)集體高開，而中概股的表現(xiàn)則更加亮眼。截至發(fā)稿，納斯達克中國金龍指數(shù)盤中漲近6%，為7個月來最大漲幅。嗶哩嗶哩、萬國數(shù)據(jù)、好未來漲超16%，金山云漲超14%，小鵬汽車、愛奇藝漲超10%，理想汽車漲超7%，蔚來、京東、阿里巴巴漲超5%。

與此同時，離岸人民幣及A50指數(shù)期貨也出現(xiàn)大幅拉升。

隨著美聯(lián)儲小幅加息，美元逐漸告別強勢走勢，影響中國資產(chǎn)走勢的外圍干擾因素逐漸消退，與此同時，國內(nèi)政策不斷發(fā)力，經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期愈發(fā)強烈。市場對中國資產(chǎn)的看法轉(zhuǎn)向樂觀，海外“真金白銀”正在加速流向A股市場。

數(shù)據(jù)顯示，本周（7月24日至7月28日）北向資金通過滬深股通凈買入A股近350億元。與此同時，國內(nèi)資金通過股票ETF也在加倉A股，7月以來累計資金凈流入已超400億元。

摩根士丹利基金主動權(quán)益投資團隊表示，美聯(lián)儲有望結(jié)束加息周期，流動性有望趨于寬松，政策面更加積極友好，A股具備估值擴張基礎(chǔ)。四季度全球貨幣政策有望進入共振階段，北向資金也有望呈現(xiàn)凈流入趨勢。高盛則表示，“中國市場投資”的機會之窗已開啟。

01?

外資凈買入近350億元?

活躍資本市場的提法再次發(fā)酵，北向資金7月28日凈買入164.03億元，其中滬股通凈買入83.82億元，深股通凈買入80.21億元。這是北向資金本周第二次單日凈買入超百億，本周累計凈買入345.06億元，單周凈買入額創(chuàng)年初以來新高。隨著北向資金加速買入，年度凈買入額達2209.89億元。

自陸股通開通以來，北向資金持倉偏向食品飲料、家電、醫(yī)藥、電新等行業(yè)，并且獲得了較為豐厚的收益。本周以來，北向資金加倉的行業(yè)仍以食品飲料等行業(yè)為主。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至7月27日，食品飲料、非銀金融、銀行、房地產(chǎn)、醫(yī)藥生物、汽車等多個行業(yè)獲北向資金凈買入超10億元，其中食品飲料獲凈買入超70億元，非銀金融獲凈買入超60億元。

與此同時，記者發(fā)現(xiàn)，電子、計算機等科技板塊呈現(xiàn)凈流出狀態(tài)，北向資金正在拋售部分科技相關(guān)股票。

具體到個股，從近7日買賣情況看，貴州茅臺、寧德時代、東方財富等多只龍頭股獲北向資金加倉買入，隆基綠能、立訊精密、海天味業(yè)等被凈賣出。

（單位：億元）

值得注意的是，本周起，監(jiān)管層叫停了“假外資”買入A股，“真外資”顯得格外給力。根據(jù)最新規(guī)定，自2023年7月24日起，內(nèi)地投資者不可通過滬深股通買入A股（包括參與配股），所持A股可正常賣出。

證監(jiān)會在去年6月份發(fā)布的文件顯示，近年來，有部分內(nèi)地投資者在香港開立證券賬戶及北向交易權(quán)限，通過滬深股通交易A股。目前此類交易總體規(guī)模不大，交易金額在北向交易中的占比保持在1%左右。投資者數(shù)量約有170萬名，但大部分無實際交易，近三年有北向交易的內(nèi)地投資者約有3.9萬名。

證監(jiān)會指出，此類證券活動與滬深股通引入外資的初衷不符，且這些投資者中大多數(shù)已開立內(nèi)地證券賬戶可直接參與A股交易，兩種途徑交易有發(fā)生跨境違規(guī)活動的風(fēng)險，也給市場造成了北向交易中有不少所謂“假外資”的印象，不利于滬深港通的平穩(wěn)運行和長遠發(fā)展。

02?

外資機構(gòu)看好中國資產(chǎn)?

政治局會議定調(diào)下半年經(jīng)濟后，外資投行旗幟鮮明看多中國資產(chǎn)。

高盛在7月26日報告中指出，政治局會議確定了中國政府下半年經(jīng)濟政策基調(diào)，政策底已經(jīng)形成，中國股市的短期反彈窗口現(xiàn)已打開。相對于市場低迷的預(yù)期，政治局會議中的政策可以被視為一種上行驚喜。從投資角度來看，對A股戰(zhàn)略樂觀，建議對內(nèi)地和離岸股票的超配，預(yù)計MSCI中國和滬深300指數(shù)未來12個月價格回報分別為9%和15%。行業(yè)選擇上，高盛建議對在線零售、媒體、消費者服務(wù)、醫(yī)療保健服務(wù)和保險的超配。

國際評級機構(gòu)之一惠譽，在近期發(fā)布的全球經(jīng)濟展望報告中，上調(diào)了對2023年中國經(jīng)濟的增速預(yù)期，從3月時的5.2%上調(diào)至5.6%。惠譽評級首席經(jīng)濟師布萊恩·庫爾頓認為，中國就業(yè)市場的穩(wěn)步改善將給居民擴大消費提供保障，加之一季度實現(xiàn)的良好開局，即便近期面臨一些下行風(fēng)險，中國經(jīng)濟2023年仍然有望實現(xiàn)5.6%的增長。

摩根士丹利中國首席股票策略師王瀅表示，估值是影響全球投資人進行投資和資金配置判斷的重要因子。目前全球投資人追蹤的中國股票市場指數(shù)中，最重要的MSCI中國指數(shù)前瞻市盈率僅九倍，處于過去六、七年非常低的水準。此外，相較MSCI全球新興市場指數(shù)的估值，MSCI中國指數(shù)目前處在20%的折扣區(qū)間。因此無論從絕對估值還是相對估值，中國股票市場仍具有吸引力。另一方面，從去年至今，中國信貸政策和貨幣政策持續(xù)發(fā)力，市場整體處在相對寬裕的空間，尤其是在岸市場，這意味著在滿足正常的信貸和貨幣的擴張需求之外，有更多的流動性有望進入投資領(lǐng)域，在資產(chǎn)價格上形成支持。

行業(yè)配置上，她認為，此次經(jīng)濟復(fù)蘇和以往幾輪最大的不同是由消費和服務(wù)性的開銷來驅(qū)動，因此行業(yè)配置也是消費、零售相關(guān)占比較高。同時對原材料行業(yè)、工業(yè)行業(yè)包括科技行業(yè)進行一些選擇性的配置，這里面有基于中長期主題性投資的選擇，也有短期，比如基建相關(guān)、或?qū)I(yè)生產(chǎn)相關(guān)觸底反彈的預(yù)期。

03?

外資有望加速流入A股

美元走弱預(yù)期下，中國經(jīng)濟穩(wěn)健向好，不少分析人士認為，接下來，人民幣資產(chǎn)將獲得全球資金青睞，外資有望加速流入A股。

明澤投資基金經(jīng)理郗朋接受證券時報記者采訪時表示，隨著7月底中央政治局會議的召開，更多支持性措施推出，二季度有望成為全年經(jīng)濟的底部，而在海外，歐元區(qū)加息，美國或?qū)ⅰ鞍幢粍印?，美債收益率筑頂，美元將趨勢走軟，在此背景下，預(yù)計北向資金將穩(wěn)步持續(xù)流入。

優(yōu)美利投資總經(jīng)理賀金龍表示，在國內(nèi)經(jīng)濟修復(fù)以及美聯(lián)儲加息暫緩的環(huán)境下，市場下行空間較上行空間有限，而更多的上漲量能需要寬信用和寬貨幣的支撐。A股和港股的估值吸引力預(yù)示市場存在修復(fù)空間，與此同時，國內(nèi)降息預(yù)期、外部加息暫緩的環(huán)境，提升了市場風(fēng)險偏好，海外資金有望持續(xù)回流。

高盛此前發(fā)表觀點稱，中國經(jīng)濟的周期性增長在下半年有望得到增強。高盛預(yù)測，中國企業(yè)第二季度盈利將增長23%，全年盈利有望增長14%。

此外，高盛統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，投資于中國市場的海外基金目前對中國股市處于低配狀態(tài)。如果政策利好使得情緒周期改善，這些海外基金可能會變成增量買家。

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