2023年乳企首份半年報正式出爐。近日，華南區(qū)域乳企燕塘乳業(yè)發(fā)布的上半年業(yè)績報告顯示，營收凈利雙增，其中凈利同比增長超七成，但仍未恢復到2021年同期水平。

今年隨著消費市場的復蘇，乳制品行業(yè)也開始回暖。在拋棄連續(xù)兩年虧損的冰淇淋雪糕業(yè)務后，燕塘乳業(yè)明確了聚焦低溫鮮奶的市場定位。但前有伊利、蒙牛、新希望、君樂寶等全國性乳企攻城略地，后有完達山、認養(yǎng)一頭牛等沖擊資本市場，低溫鮮奶市場競爭愈發(fā)激烈，不斷蠶食著燕塘乳業(yè)在華南地區(qū)的市場份額。

收獲一份可圈可點的半年報后，燕塘乳業(yè)真的穩(wěn)了嗎？

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營收凈利雙增

2023年8月15日晚間，燕塘乳業(yè)發(fā)布的半年度業(yè)績公告十分喜人，報告期內實現營業(yè)收入約為9.63億元，同比增長7.14%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤約為9834萬元，同比增長70.29%。

對于營收凈利雙增的原因，燕塘乳業(yè)向北京商報記者表示，“2023年上半年，我國國民經濟持續(xù)恢復、總體回升向好。同時公司加大力度推動業(yè)務發(fā)展，強化‘差異化+平價’產品雙線并進的推廣策略，促使盈利能力大幅提升”。

作為廣東第一家液體乳上市企業(yè)，“燕塘”品牌源于 1956 年，2014年登陸A股。燕塘乳業(yè)主要從事乳制品和含乳飲料的研發(fā)、生產與銷售，產品包括巴氏殺菌奶、超高溫滅菌奶、酸奶、花式奶、乳酸菌乳飲料等乳制品，均屬日常消費食品。

縱觀燕塘乳業(yè)2018年以來的經營情況，營收增長相對穩(wěn)定，2018-2022年及2023年上半年實現營收分別約為12.97億元、14.71億元、16.37億元、19.85億元、18.75億元及9.63億元，僅在2022年出現小幅下滑；凈利潤卻起伏較大，2018-2022年及2023年上半年實現凈利潤分別約為4220萬元、1.24億元、1.05億元、1.58億元、9936萬元及9834萬元。

2023年上半年凈利潤9834萬元，雖然比2022年同期增長70.29%，但與2021年同期的1.11億元相比仍有差距。

卸下冰品“包袱”

2020年9月，李志平履新燕塘乳業(yè)董事長和法定代表人，接替已經坐了近七年董事長之位的黃宣。與黃宣掛帥期間帶領燕塘乳業(yè)登陸A股的風光相比，李志平顯得十分低調。

但站在聚光燈下，一舉一動都備受矚目。就在李志平上任的同一年，燕塘乳業(yè)冰淇淋雪糕業(yè)務首次出現虧損。當年營收約為816.35萬元，營業(yè)成本高達1007.89萬元，毛利率為-23.46%，凈虧約191.54萬元。2021年，業(yè)務有所好轉，營收約為739.78萬元，營業(yè)成本約為821.46萬元，毛利率為-11.04%，但也凈虧約81.68萬元。

對于冰淇淋雪糕業(yè)務毛利率驟降的原因，燕塘乳業(yè)曾向投資者回應，“公司冰淇淋雪糕業(yè)務采用代加工模式，收入規(guī)模較小時無法充分發(fā)揮規(guī)模效應，降低相關成本費用。2020年，受新冠疫情影響，公司加大冰淇淋雪糕類業(yè)務的銷售促銷力度，致使營業(yè)收入有所下降。此外，公司根據會計準則調整將‘銷售費用’科目中運輸費用及裝卸費轉至‘主營業(yè)務成本’，也對毛利率的下降產生了影響”。

市場集中度較高是冰品的一大特征。艾媒咨詢數據顯示，2021年中國冰淇淋行業(yè)市場規(guī)模為1600億元，同比2020年增長8.84%，預計2022年市場規(guī)模將達到1672億元。從全國市場來看，以和路雪、雀巢、蒙牛、伊利構成的第一陣營占據著超過50%的份額；從區(qū)域市場來看，光明、宏寶萊、德氏、天冰等構成第二陣營，在區(qū)域內占有較高市場份額。以蒙牛和伊利為例，2022年兩者分別實現冰品營收56.52億元、95.67億元。

相比之下，2016-2021年，冰淇淋雪糕雖然作為燕塘乳業(yè)在花式奶、乳酸菌乳飲料類和液體乳類之外的另一大收入來源，營收分別約為109萬元、724.27萬元、994.04萬元、1369.5萬元、816.35萬元和739.78萬元，但營收占比均不到1%。燕塘乳業(yè)的冰品業(yè)務徘徊在千萬元上下，連蒙牛、伊利的零頭都不到。

就在冰淇淋雪糕出現虧損后的第二年，李志平果斷選擇及時止損。乳業(yè)分析師宋亮對此表示，“冰品業(yè)務現在競爭非常激烈，盡管冰品是高毛利的行業(yè)，但是問題在于如果不能發(fā)揮出規(guī)模效應，那么冰品業(yè)務的虧損會非常大，所以燕塘乳業(yè)選擇了放棄冰品業(yè)務，本質上來說這是一個正確的做法”。

能否安居華南？

燕塘乳業(yè)定位為區(qū)域性城市型乳制品龍頭企業(yè)，業(yè)務區(qū)域主要在華南地區(qū)，重點在廣東省，并在廣東省外的銷售業(yè)務已在周邊省份逐步展開并增長顯著。但在蒙牛、伊利、君樂寶、新希望等全國性乳企的強烈攻勢下，燕塘乳業(yè)還能安居華南嗎？

中國食品產業(yè)分析師朱丹蓬表示，“目前低溫鮮奶市場，還是以區(qū)域品牌為主、全國化品牌為輔的品牌格局，未來隨著巨頭的介入，在整個品牌效應及規(guī)模效應大幅提升之后，區(qū)域品牌的整體增長空間將會進一步受限”。

2022年2月22日，燕塘乳業(yè)在面對投資者詢問時，重申“精耕廣東，放眼華南，邁向全國”的戰(zhàn)略。用數字來說話，燕塘乳業(yè)拓展全國的速度稍顯緩慢，2020-2022年及2023年上半年，燕塘乳業(yè)廣東省外營收占比分別為1.88%、1.94%、1.68%及1.73%。2023年上半年，燕塘乳業(yè)在廣東省內珠三角以外地區(qū)的營收還同比下滑3.84%；廣東省外的營收僅為1666.49萬元，占比十分小。

此外，2023年半年報顯示，燕塘乳業(yè)上半年廣東省外經銷商數量減少了4家。對此燕塘乳業(yè)的回應是，“公司結合當地市場環(huán)境，采取多種銷售渠道進入開拓省外市場。2023年上半年，公司結合經銷商資質、當地市場情況對經銷商渠道進行優(yōu)化，通過更優(yōu)質的經銷商渠道不斷提高省外市場覆蓋”。

近年來，蒙牛、伊利、新希望、君樂寶等乳企在不斷加大布局華南地區(qū)的低溫鮮奶市場，對燕塘乳業(yè)已構成壓力。作為最早一批布局全國市場的乳企，伊利在華南地區(qū)營業(yè)收入不斷上漲，從2020年的251.3億元增長至2022年的298.45億元；蒙牛也在廣東地區(qū)設立了鮮奶生產基地；新希望收購福州乳企澳牛乳業(yè)后，在“鮮戰(zhàn)略”驅動下，在福州現代物流城南商貿片區(qū)落戶加工基地項目，預計2024年投產后將日處理鮮奶600噸、年產20萬噸乳品，年產值達20億元；君樂寶則在2023年上半年與廣東省江門市人民政府、蓬江區(qū)人民政府簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，將在江門市蓬江區(qū)投資建設華南液態(tài)奶基地項目，計劃投資30億元。

朱丹蓬表示，“目前整個低溫鮮奶有幾個特征，一是以區(qū)域品牌為主，像廣東的燕塘乳業(yè)、南京的衛(wèi)崗乳業(yè)、四川的新希望乳業(yè)等，隨著中國低溫鮮奶體量日益增長，未來乳業(yè)巨頭在供應鏈以及生產基地上不斷完善，未來低溫鮮奶會陷入相對內卷的狀態(tài)”。

不過宋亮表示，“燕塘乳業(yè)的定位就是區(qū)域性的龍頭企業(yè)，集中在廣東、福建這一帶，深扎區(qū)域，做精、做透就夠了?！?/p>

宋亮進一步表示，“在當前市場環(huán)境下，不需要盲目走高端市場，也不要去拓展全國市場，只要把市場的整體銷量帶起來，利潤有保障就可以了。要按自己的路走，做好產品定位和企業(yè)定位”。

北京商報記者 孔文燮

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