7月以來(lái)國(guó)際油價(jià)震蕩上行，投資者預(yù)計(jì)全球供應(yīng)將進(jìn)一步緊張。27日美國(guó)WTI原油期貨三個(gè)月來(lái)首次觸及每桶80美元以上的高點(diǎn)，幾乎收復(fù)了年內(nèi)失地。與此同時(shí)，俄羅斯烏拉爾原油期貨價(jià)格回升至60美元以上，即將觸發(fā)西方聯(lián)盟限價(jià)令。

原油經(jīng)紀(jì)商PVM Oil Associates高級(jí)市場(chǎng)分析師瓦爾加（Tamas Varga）在接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示，在OPEC+重申減產(chǎn)決心后，市場(chǎng)注意力轉(zhuǎn)向了復(fù)蘇前景。IMF本周將全球增速預(yù)期上調(diào)至3%，這意味著下半年供需關(guān)系將更加緊張。對(duì)于美國(guó)而言，限價(jià)令的實(shí)施將面臨考驗(yàn)，如何避免沖擊市場(chǎng)供應(yīng)引發(fā)新一輪通脹將成為挑戰(zhàn)。

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需求旺盛油價(jià)前景被看好

7月以來(lái)，國(guó)際油價(jià)已經(jīng)累計(jì)上漲超10%。產(chǎn)油國(guó)供應(yīng)緊張、對(duì)全球經(jīng)濟(jì)前景的樂(lè)觀情緒，以及各國(guó)央行加息周期即將結(jié)束預(yù)期等因素持續(xù)支撐價(jià)格。

瓦爾加向第一財(cái)經(jīng)表示，下半年的供需關(guān)系將趨緊，很大程度上是由OPEC+減產(chǎn)立場(chǎng)決定的。本月OPEC月報(bào)顯示，下半年全球石油需求約為10258萬(wàn)桶/日，同期非OPEC國(guó)家的石油供應(yīng)量將減少78萬(wàn)桶/日，這將大大推動(dòng)OPEC的石油需求。預(yù)計(jì)今年下半年對(duì)OPEC的需求為3040萬(wàn)桶/日，較上半年增長(zhǎng)近200萬(wàn)桶，這將造成全球石油庫(kù)存減少195萬(wàn)桶/日。

另一方面，中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能最終實(shí)現(xiàn)“軟著陸”也是積極因素。瓦爾加分析道，中國(guó)的復(fù)蘇前景值得關(guān)注，隨著積極的政策預(yù)期持續(xù)強(qiáng)化，下半年原油需求有望繼續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。二季度美國(guó)GDP增速超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，勞動(dòng)力市場(chǎng)需求旺盛，降低了潛在的衰退的風(fēng)險(xiǎn)。

瑞銀認(rèn)為，在需求旺盛的北半球夏季，最近的一些計(jì)劃外停產(chǎn)也起到了提振油價(jià)的作用。該行預(yù)測(cè)，隨著沙特7月和8月自愿額外減產(chǎn)100萬(wàn)桶的計(jì)劃生效，市場(chǎng)應(yīng)該會(huì)進(jìn)一步收緊。按照瑞銀的測(cè)算，6月市場(chǎng)供應(yīng)赤字為70萬(wàn)桶/日，7月和8月赤字將升至200萬(wàn)桶/日。報(bào)告稱：“一旦陸上石油庫(kù)存出現(xiàn)明顯回落，我們預(yù)計(jì)油價(jià)將進(jìn)一步走高。”

美國(guó)銀行預(yù)計(jì)，下半年全球油價(jià)將上漲至90美元。該行大宗商品研究主管布蘭奇（Francisco Blanch）表示，在接下來(lái)的六到九個(gè)月里，缺口將越來(lái)越大。“除了需求上升和OPEC+減產(chǎn)之外，美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)能無(wú)法跟進(jìn)也是重要因素。在美國(guó)，從戰(zhàn)略儲(chǔ)備中釋放石油的做法需要逆轉(zhuǎn)?，F(xiàn)在戰(zhàn)略原油庫(kù)存已經(jīng)低于3.5億桶，需要補(bǔ)充到5億或6億桶?！?/p>

瓦爾加告訴第一財(cái)經(jīng)，短期內(nèi)油價(jià)的走勢(shì)已經(jīng)明朗，逐步顯現(xiàn)的供需緊張將使得價(jià)格保持彈性。供應(yīng)端方面，OPEC+將堅(jiān)持穩(wěn)定市場(chǎng)的立場(chǎng)，沙特可能將自愿減產(chǎn)延長(zhǎng)至9月底，同時(shí)非OPEC+國(guó)家似乎無(wú)法迅速提高供應(yīng)。他認(rèn)為，樂(lè)觀情況下，布油將很快挑戰(zhàn)今年高點(diǎn)89美元/桶。

俄油限價(jià)令將被觸發(fā)

供需緊張?jiān)谕苿?dòng)國(guó)際油價(jià)的同時(shí)也帶動(dòng)了俄羅斯烏拉爾原油期貨的價(jià)格，隨著溢價(jià)縮小至20美元以下，烏拉爾原油已經(jīng)突破了60美元/桶，將觸發(fā)相關(guān)限制措施。

俄烏沖突以來(lái)，歐盟國(guó)家開(kāi)始對(duì)俄羅斯原油進(jìn)口采取多輪制裁措施。七國(guó)集團(tuán)（G7）、歐盟和澳大利亞從去年12月起對(duì)俄羅斯海運(yùn)石油實(shí)施60美元/桶的限價(jià)令，對(duì)俄羅斯溢價(jià)原油制品（如柴油）和折價(jià)原油制品（如燃油和石腦油）分別定價(jià)100美元/桶和45美元/桶。西方國(guó)家欲利用其對(duì)世界海上保險(xiǎn)、融資和航運(yùn)服務(wù)的控制權(quán)來(lái)限制俄羅斯的石油輸出。

需要注意的是，由于美國(guó)財(cái)政部使用月平均價(jià)格來(lái)計(jì)算烏拉爾原油的基準(zhǔn)價(jià)格，這意味著俄羅斯石油可能需要一段時(shí)間才能被認(rèn)為超過(guò)上限。

按照美國(guó)財(cái)政部外國(guó)資產(chǎn)控制辦公室（OFAC）的說(shuō)法，逃避或違反上限的個(gè)人或公司可能面臨民事或刑事執(zhí)法行動(dòng)，并將與其他國(guó)家合作分享有關(guān)信息。據(jù)媒體援引知情人士的話稱，拜登政府已經(jīng)與部分相關(guān)參與方取得聯(lián)系，提醒遵守西方聯(lián)盟價(jià)格上限的協(xié)定。

不過(guò)美國(guó)政府似乎希望避免出現(xiàn)扭曲市場(chǎng)的情況發(fā)生。消息人士表示，預(yù)計(jì)拜登政府將采用“軟”策略，而不會(huì)對(duì)潛在違規(guī)者進(jìn)行嚴(yán)厲執(zhí)法，“財(cái)政部最初的立場(chǎng)傾向是溫和的，不會(huì)像鐵錘般砸向油輪和油輪船東，而是通過(guò)信函和電話悄悄執(zhí)行”。

根據(jù)美國(guó)汽車協(xié)會(huì)（AAA）的數(shù)據(jù)，在暑期消費(fèi)高峰來(lái)臨之際，全美普通汽油周四達(dá)到每加侖3.714美元，這是自2022年11月中旬以來(lái)的最高水平，能源通脹可能隨時(shí)卷土重來(lái)。

瓦爾加向第一財(cái)經(jīng)表示，對(duì)于謀求連任的拜登政府而言，能源價(jià)格上漲無(wú)疑是重大風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)檫@可能扭轉(zhuǎn)原先回落的通脹走勢(shì)，重新點(diǎn)燃美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步緊縮的壓力。在目前的環(huán)境下，保證市場(chǎng)流動(dòng)同時(shí)限制油價(jià)顯然是不容易的，如果堅(jiān)持推行限價(jià)令，可能會(huì)加劇油價(jià)上漲的動(dòng)能。他認(rèn)為，供應(yīng)端增產(chǎn)存在諸多不確定性，除了繼續(xù)釋放戰(zhàn)略儲(chǔ)備，調(diào)高限價(jià)令價(jià)格是為數(shù)不多的可選方案。

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