| 昨晚紐交所的交易員們神情嚴(yán)肅

——美國(guó)“軟著陸”的敘事開(kāi)始破裂。目前，壞事就是好事。無(wú)論如何，本周感覺(jué)我們完全回到了壞經(jīng)濟(jì)消息對(duì)市場(chǎng)有利的境地。

(資料圖)

昨天又是經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期的一天，全球市場(chǎng)基本延續(xù)周二的走勢(shì)。

- 美元指數(shù)下跌0.29%，較前一交易日0.5%的跌幅大幅縮減；

- 盡管美元下跌，離岸人民幣仍舊走出了更為弱勢(shì)的行情，對(duì)美元下跌0.3%——昨晚的情況是全球市場(chǎng)都受到美元走弱影響而上漲，但似乎唯有人民幣在下跌。人民幣的弱勢(shì)可能與“市場(chǎng)對(duì)存款利率下調(diào)的預(yù)期”有關(guān)，此舉會(huì)影響中美利差。不過(guò)，也代表更多刺激政策預(yù)期，對(duì)股市相對(duì)有利。

- 美國(guó)股市僅微幅上漲，道瓊斯指數(shù)微漲0.11%，標(biāo)普500指數(shù)漲0.38%，納斯達(dá)克指數(shù)漲0.54%；

- 金價(jià)上漲后尾盤(pán)回落，但收盤(pán)站上1940美元；

- 油價(jià)在夏季的清淡交投中小幅走高，美國(guó)原油收于每桶81美元上方；

- 美國(guó)國(guó)債小幅上漲，2年期國(guó)債收益率下跌0.4個(gè)基點(diǎn)，報(bào)4.8901%；10年期國(guó)債收益率下跌0.2個(gè)基點(diǎn)，報(bào)4.1178%。

昨晚讓市場(chǎng)反饋劇烈的是兩項(xiàng)重要數(shù)據(jù)：

1）美國(guó)7月ADP就業(yè)人數(shù)遠(yuǎn)不及市場(chǎng)預(yù)期，與前一日公布的職位空缺數(shù)意外下降所體現(xiàn)的情況相同，勞動(dòng)力市場(chǎng)正在降溫；

2）美國(guó)二季度GDP下修至2.1%，低于市場(chǎng)預(yù)期的2.4%。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)弱于預(yù)期，增強(qiáng)了投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息的憧憬。市場(chǎng)基本上還是“美元下跌，一切皆漲模式”，但這次有所不同。

第一，當(dāng)前市場(chǎng)的走勢(shì)是多方面因素共同作用的，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低于預(yù)期是一方面，月末再平衡交易，基金經(jīng)理們買(mǎi)入前期跌幅較大的資產(chǎn)也是一方面。

第二，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)嘴邊常掛著一句“依據(jù)數(shù)據(jù)做出決策”，所以當(dāng)前正處于對(duì)數(shù)據(jù)反應(yīng)過(guò)度的階段，無(wú)論這些數(shù)據(jù)是好、是壞，重要或者不重要。這種反應(yīng)過(guò)度，對(duì)未來(lái)走勢(shì)不能起決定性影響。昨晚的“盤(pán)中細(xì)節(jié)”值得留意，23:00過(guò)后——美元指數(shù)下跌后發(fā)生反彈，而其他大部分市場(chǎng)在上漲后下跌——就是因?yàn)樽蛲淼拿绹?guó)7月成屋簽約銷(xiāo)售強(qiáng)于預(yù)期所致，放在過(guò)去這是一個(gè)不起眼的數(shù)據(jù)。但現(xiàn)在，任何一個(gè)數(shù)據(jù)都可能引發(fā)市場(chǎng)劇烈波動(dòng)。

第三，現(xiàn)在市場(chǎng)又出現(xiàn)了“美元指數(shù)轉(zhuǎn)向下行”的討論，但為時(shí)尚早——該指數(shù)仍舊站在關(guān)鍵的200日移動(dòng)均線上方，之前的下行也受到技術(shù)阻力影響，目前還只能判定是健康的小幅回調(diào)?，F(xiàn)在等待今晚的美國(guó)7月PCE物價(jià)指數(shù)攤牌，然后是明晚的美國(guó)8月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告。11月的會(huì)議備受關(guān)注，貨幣市場(chǎng)幾乎在拋硬幣，加息25個(gè)基點(diǎn)和保持利率不變的可能性都在50%左右。本周剩余時(shí)間的數(shù)據(jù)將有助于更加確定地塑造這些預(yù)期。

第四，我們獨(dú)家編制的恐懼與貪婪指數(shù)顯示，美元指數(shù)昨晚下跌后其風(fēng)險(xiǎn)偏好反而升溫，道瓊斯指數(shù)和納斯達(dá)克指數(shù)上漲后其風(fēng)險(xiǎn)偏好反而降溫，今日需要反過(guò)來(lái)留意美元上漲和美股下跌的風(fēng)險(xiǎn)。

今天我們發(fā)布了最新一期的《全球頂級(jí)黃金策略》，服務(wù)期至9月7日。考慮到各種可能的情景，在今天的報(bào)告中，我們給出了四項(xiàng)交易計(jì)劃來(lái)迎戰(zhàn)這至關(guān)重要的一天，其中包含兩項(xiàng)重要數(shù)據(jù)公布前的交易，和兩項(xiàng)重要數(shù)據(jù)公布后的交易。

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