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廣州人日常乘坐價值一個多億的交通工具出行，可能不再只是段子。人流最為密集的地鐵線路之一，廣州地鐵3號線正準備“上市”迎接客戶的挑選，這便是廣州地鐵集團擬推出的基礎設施REITs業(yè)務。之所以首選廣州地鐵3號線主線作底層資產，原因就是3號線人多，非常擁擠，換句話說就是生意興隆，現(xiàn)金流強。

廣州地鐵3號線途徑白云機場、廣州東站、天河客運站、珠江新城、華師、廣州塔、漢溪長隆等重要站點，不僅連接了重要的交通樞紐，還連通了旅游打卡地、知名高校等人流聚集地。早晚高峰時間，站臺、車廂處處擠滿了乘客，場面相當壯觀。3號線的單日客運量也長期位居廣州地鐵首位。

實際上，廣州地鐵集團啟動基礎設施REITs上市已有兩年之久，如今行政主管部門終于同意將該地鐵線路涉及劃撥用地使用權轉讓至項目公司名下。

所謂REITs，全稱是Real Estate Investment Trusts，中文名叫做不動產投資信托基金。眾所周知，不動產資產有著自己的優(yōu)缺點，優(yōu)點能產生穩(wěn)定現(xiàn)金流，比如租金收入，缺點是自身流動性差，不好賣。REITs則完全拿捏了這一點，管理人投資管理這些缺乏流動性的不動產，將其變成較強流動性的證券。REITs使不動產的原始權益人，也就是資金需求方獲得了資金支持，是一種有效的直接融資方式。

REITs將不動產產生的租金等現(xiàn)金流，作為投資綜合收益按照比例分配給投資者。這種基金一般有強制派息政策，必須將絕大部分年度應稅收入作為股息分配投資者。國內公募REITs便有相關規(guī)定，每年以現(xiàn)金紅利方式分配給投資人的金額，不低于當年可供分配金額的90%，每年不得少于1次。這比a股很多上市公司可是有良心了不少。

但嚴格來說，REITs尤其是公募REITs，指公開市場通過發(fā)行標準化證券或受益憑證匯集投資者資金，在國內仍然屬于新生事物。截至今年1月初，已經上市的公募REITs產品不過24只，規(guī)模不一，項目涵蓋了高速公路、保障性住房、倉儲物流等多種資產類型。這與目前國內公募REITs要求底層資產為交通、能源、市政、生態(tài)能源、倉儲物流、園區(qū)等基礎設施，以及保障性租賃住房、新型基礎設施等相一致。

隨著過往收益率高企的信托（大部分為房地產相關）計劃等非標產品式微，股票投資又非一般人能玩得轉，普通民眾能夠接觸到的風險可控，收益尚可的資產品種已經不太多，而公募REITs底層資產主要為成熟優(yōu)質、運營穩(wěn)定的基礎設施項目，一方面有較為明確的現(xiàn)金流和收益目標，一般情況下不會出現(xiàn)大幅度虧損的“黑天鵝”事件，因此是不錯的投資選擇。

但要想大賺也不太現(xiàn)實，因為投資標的的穩(wěn)定性特點，通常情況下公募REITs收益的增長空間也相對有限。REITs這種似股似債的特點反而比較符合現(xiàn)在很多普通民眾的投資需求，有望成為除股票、債券、現(xiàn)金外的第四大類資產，也是在長周期視角下具備相對高確定性的金融產品。

當前計劃申報基礎設施REITs的城市軌道交通項目一般為客流量大、收益好的地鐵線路。而廣州地鐵3號線基礎設施REITs是當前詳細公布進展的城市軌道交通基礎設施REITs之一。一旦成功落地拿下國內首單地鐵REITs，表率作用將很明顯，給普通客戶的可選資產菜單上添加了一道穩(wěn)健品種，意味著以后廣州“打工人”上班，坐的可能就是自己“團”了份額的地鐵。

文l桂林路

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