文 | 金衛(wèi)

6月28日，新股溯聯(lián)股份（N溯聯(lián)）上市直接破發(fā)，以大跌10%開盤，開盤之后，股價(jià)進(jìn)一步下挫，最大跌幅超15%。截止發(fā)稿時(shí)，溯聯(lián)股份依然大跌15%，股價(jià)為45.2元，總市值為45.2億。

【資料圖】

溯聯(lián)股份的發(fā)行價(jià)格為53.27元/股，中一簽500股需要繳款2.66萬，按低點(diǎn)價(jià)格計(jì)算，中簽股民最大虧損4060元了，創(chuàng)近期新股破發(fā)虧損紀(jì)錄。

同一天上市的另兩只新股N萊斯、N美碩均大漲，為何溯聯(lián)股份表現(xiàn)如此差勁？

資料顯示：溯聯(lián)股份的主營(yíng)業(yè)務(wù)為汽車用塑料流體管路產(chǎn)品及其零部件的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

溯聯(lián)股份為國內(nèi)主要的汽車用塑料流體管路產(chǎn)品供應(yīng)商之一，專注為下游汽車整車制造商提供7大類、2000余種規(guī)格產(chǎn)品，適用于燃油車、新能源車及儲(chǔ)能系統(tǒng)等。

目前，溯聯(lián)股份已成為比亞迪、長(zhǎng)安、上汽、廣汽、賽力斯、北汽、奇瑞、一汽等30余家主流造車企業(yè)的一級(jí)供應(yīng)商；同時(shí)，向?qū)幍聲r(shí)代、欣旺達(dá)、邦迪管路、八千代、臼井汽車等零部件生產(chǎn)廠商提供流體管路總成及相關(guān)零部件產(chǎn)品。報(bào)告期內(nèi)，溯聯(lián)股份的動(dòng)力系統(tǒng)管路總成在我國汽車市場(chǎng)的占有率達(dá)到10%。

2020年至2022年，溯聯(lián)股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為5.85億元、7.26億元和8.49億元，復(fù)合增長(zhǎng)率為20.48%；扣非后凈利潤(rùn)分別為8324.10萬元、1.07億元和1.51億元，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)34.66%。

2023年一季度，溯聯(lián)股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.21億元，同比增長(zhǎng)19.95%；扣非后凈利潤(rùn)3023.89萬元，增幅6.28%。

從業(yè)績(jī)來看，溯聯(lián)股份并不差，而且近年來持續(xù)增長(zhǎng)。大幅破發(fā)或許與公司的發(fā)行定價(jià)有關(guān)。

溯聯(lián)股份本次IPO，原計(jì)劃募集資金3.92億元，主要用于投向汽車用塑料零部件項(xiàng)目及汽車零部件研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目以及補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。

不過，最終溯聯(lián)股份本次發(fā)行募集資金總額達(dá)到13.32億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后，預(yù)計(jì)募集資金凈額為11.84億元。

超募9億多，主要在于發(fā)行價(jià)的定價(jià)高、市盈率高所致。

根據(jù)溯聯(lián)股份披露，在初步詢價(jià)期間，公司受到了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注和高度認(rèn)可，主承銷商共收到314家網(wǎng)下投資者管理的7228個(gè)配售對(duì)象的報(bào)價(jià)信息，報(bào)價(jià)區(qū)間為27.10元/股-66.90元/股，擬申購數(shù)量總和達(dá)462.67億股。

在剔除無效報(bào)價(jià)和最高報(bào)價(jià)后，整體申購倍數(shù)仍高達(dá)2547.16倍。網(wǎng)下全部投資者報(bào)價(jià)中位數(shù)為57.03元/股，加權(quán)平均數(shù)為54.99元/股。

最終，溯聯(lián)股份和保薦機(jī)構(gòu)中銀國際根據(jù)初步詢價(jià)結(jié)果，協(xié)商確定本次發(fā)行價(jià)格為53.27元/股，對(duì)應(yīng)的發(fā)行市盈率為35.31倍。

截至 2023 年 6 月 7 日，中證指數(shù)發(fā)布的汽車制造業(yè)行業(yè)最近一個(gè)月靜態(tài)平均市盈率為 24.56 倍。

溯聯(lián)股份35倍的市盈率，不僅高于中證指數(shù)發(fā)布的行業(yè)最近一個(gè)月平均靜態(tài)市盈率，也高于可比公司 2022 年扣非后平均靜態(tài)市盈率。

溯聯(lián)股份在上市公告中提醒：存在未來股價(jià)下跌給投資者帶來損失的風(fēng)險(xiǎn)。

保薦機(jī)構(gòu)則認(rèn)為公司與行業(yè)內(nèi)其它公司相比存在一定優(yōu)勢(shì)，具有合理性，主要是公司有技術(shù)和研發(fā)優(yōu)勢(shì)、產(chǎn)品開發(fā)優(yōu)勢(shì)、客戶開拓優(yōu)勢(shì)等。

溯聯(lián)股份的發(fā)行結(jié)果顯示：網(wǎng)上投資者棄購數(shù)量為53.90萬股，棄購金額為2871萬，投資者放棄認(rèn)購股數(shù)全部由主承銷商包銷。中銀國際證券保薦發(fā)行費(fèi)用1.12億，包銷2871萬，不管破不破發(fā)，都是大賺！

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