?復(fù)盤這幾年字節(jié)跳動(dòng)系的金融業(yè)務(wù)，你會(huì)發(fā)現(xiàn)：這簡直就是一個(gè)悄悄崛起的“螞蟻金服”！

張一鳴相比于馬云、字節(jié)跳動(dòng)相比于螞蟻，過于低調(diào)——

關(guān)于字節(jié)跳動(dòng)金融業(yè)務(wù)的新聞稿件寥寥，基本找不到張一鳴對(duì)于金融業(yè)務(wù)的表態(tài)，甚至中融小貸、合眾支付等牌照的掌門人也都如小透明一般。

(資料圖)

但低調(diào)不代表不強(qiáng)大。

“字節(jié)跳動(dòng)在貸余額達(dá)千億消息，出資額需要達(dá)300億元”登上熱搜后，讀懂君就此向字節(jié)跳動(dòng)求證，發(fā)稿前未獲回復(fù)。

不過，千億在貸余額并非空穴來風(fēng)，多個(gè)信源交叉驗(yàn)證了這一說法，“今年4月份就已經(jīng)900多億了，現(xiàn)在千億是保守估計(jì)。”有知情人士表示。

張一鳴的放貸生意，就這么靜悄悄的做成了頭部，太快了。

在2018年，字節(jié)跳動(dòng)就上線消費(fèi)信貸產(chǎn)品“放心借”，那時(shí)主要是為持牌機(jī)構(gòu)導(dǎo)流，直到2020年3月字節(jié)跳動(dòng)入主中融小貸、2021年完成增資和股份變更，業(yè)務(wù)性質(zhì)才發(fā)生根本性變化，這么算下來字節(jié)跳動(dòng)做放貸生意不過才三年有余，而在這期間，字節(jié)跳動(dòng)還把大量流量賣給了無數(shù)信貸公司，千億余額實(shí)際是沒盡全力的成績。

低調(diào)也不意味著不重視。

字節(jié)跳動(dòng)砍掉過很多業(yè)務(wù)，但似乎沒有對(duì)支付、信貸等核心金融業(yè)務(wù)動(dòng)過刀，反而不斷在牌照布局上下重手——有了合眾支付后，又把目光瞄向了快錢；有了注冊(cè)資金90億元的中融小貸后，又準(zhǔn)備拿含金量更高的消金牌照。

是什么讓張一鳴對(duì)牌照如此執(zhí)著？讀懂君認(rèn)為：字節(jié)跳動(dòng)的金融業(yè)務(wù)需要的是一種安全感。

《網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)管理暫行辦法（征求意見稿）》（下稱《暫行辦法》）過渡期將在今年11月結(jié)束，但讀懂君并不認(rèn)為《暫行辦法》實(shí)施后會(huì)影響到字節(jié)跳動(dòng)現(xiàn)有業(yè)務(wù)，為什么呢？

《暫行辦法》指出：經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)的小額貸款公司通過銀行借款、股東借款等非標(biāo)準(zhǔn)化融資形式融入資金的余額不得超過其凈資產(chǎn)的1倍；通過發(fā)行債券、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品等標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)形式融入資金的余額不得超過其凈資產(chǎn)的4倍。

理論上，中融小貸可以吸納5倍凈資產(chǎn)的融資，也就是6倍杠桿，中融小貸有多少凈資產(chǎn)？我們暫以實(shí)繳的50億元去保守估計(jì)，中融小貸可以動(dòng)用的內(nèi)部、外部資金就是300億元。（實(shí)際上凈資產(chǎn)應(yīng)該不止50億元，畢竟這些年還有盈利）

《暫行辦法》還指出：（網(wǎng)絡(luò)小貸公司）在單筆聯(lián)合貸款中，經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)的小額貸款公司的出資比例不得低于30%。

也就是說，現(xiàn)在千億左右的在貸余額，即將摸到中融小貸的業(yè)務(wù)上限，于是謀求杠桿率更高、空間更大的消費(fèi)金融牌照似乎就成了一個(gè)合理的解釋。

但，誰規(guī)定中融小貸就一定要做聯(lián)合貸業(yè)務(wù)了？

《暫行辦法》對(duì)于助貸業(yè)務(wù)并沒有提及太多明確限制，行業(yè)中不少人認(rèn)為：在當(dāng)前政策環(huán)境下，助貸根本沒有杠桿率的限制，可以看做是“0:100”。

那為什么字節(jié)跳動(dòng)非要拿消費(fèi)金融牌照？

首先，就收益而言，強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)的信貸業(yè)務(wù)，相比弱風(fēng)險(xiǎn)的助貸業(yè)務(wù)有更高的收益，這可以看做是字節(jié)跳動(dòng)積極拿消金牌照的原因之一。

另一個(gè)原因是什么呢？讀懂君認(rèn)為，還是上面提到的安全感，雖然理論上字節(jié)跳動(dòng)能夠以助貸的形式去無限擴(kuò)大規(guī)模，但實(shí)操層面呢？

時(shí)間回到2020年，外灘峰會(huì)后，《暫行辦法》下發(fā)，螞蟻集團(tuán)IPO失敗，但螞蟻金服為什么會(huì)IPO失??？

上市前，營收占螞蟻集團(tuán)40%的微貸科技平臺(tái)由四家公司組成，其中兩家小貸公司的總資產(chǎn)與凈資產(chǎn)十分接近，也就是說杠桿十分接近于1倍，另以螞蟻集團(tuán)招股書中的描述，微貸科技平臺(tái)本質(zhì)是助貸業(yè)務(wù)，換句話說《暫行辦法》對(duì)其影響應(yīng)該有限才對(duì)，但為何......讀懂君相信原因很多元，且頓感混亂，不再深究。

同時(shí)，螞蟻兩家小貸公司的凈資產(chǎn)大約358億元，6倍杠桿和30%出資比例下，能夠撐起的聯(lián)合貸款7160億元，那么即使螞蟻的“助貸業(yè)務(wù)”要以聯(lián)合貸的形式進(jìn)行，那么整改可以有一條很簡單的路徑——一邊減量、讓利給合作伙伴，一邊給小貸公司增資。為什么沒有？讀懂君相信原因很多元，且頓感混亂，不再深究。

無論怎么混亂，但是最終解題的答案很明確，就是拿消費(fèi)金融牌照。

復(fù)盤這幾年字節(jié)跳動(dòng)系的金融業(yè)務(wù)，你會(huì)發(fā)現(xiàn)：這簡直就是一個(gè)悄悄崛起的“螞蟻金服”！坊間也一直有傳聞，“從2019年開始，整個(gè)字節(jié)金融的愿景就是打造一個(gè)字節(jié)版的螞蟻金服”。

螞蟻?zhàn)哌^的彎路，字節(jié)會(huì)傻到要再走一次？

而且，2023年是監(jiān)管大年，《暫行辦法》及《商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)貸款管理暫行辦法》等關(guān)鍵政策的過渡期都是在2023年結(jié)束，屆時(shí)監(jiān)管環(huán)境會(huì)發(fā)生什么新變化誰也不知道。

那么拿消費(fèi)金融牌照就成了一個(gè)有備無患的選項(xiàng)。

另就讀懂君看來，除牌照問題外，字節(jié)跳動(dòng)信貸業(yè)務(wù)的另一隱患是貸后催收，而貸后催收或也會(huì)對(duì)字節(jié)拿牌照產(chǎn)生一些負(fù)面影響。

《消費(fèi)金融公司試點(diǎn)管理辦法》（下稱《管理辦法》）指出：借款人未按合同約定歸還貸款本息的，消費(fèi)金融公司應(yīng)當(dāng)采取合法的方式進(jìn)行催收，不得采用威脅、恐嚇、騷擾等不正當(dāng)手段。

《暫行辦法》也明確要求：禁止通過暴力、恐嚇、侮辱、誹謗、騷擾方式催收貸款。

不止這些文件，基本上每一個(gè)與信貸業(yè)務(wù)相關(guān)的監(jiān)管文件都會(huì)嚴(yán)格限制不正當(dāng)催收。

而今年恰恰也是金融業(yè)的消保大年——就在6月，國家金融監(jiān)督管理總局（下簡稱“金監(jiān)總局”）、中國人民銀行、中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于金融消費(fèi)者反映事項(xiàng)辦理工作安排的公告》，這是金監(jiān)總局掛牌成立以來的第一號(hào)文件，對(duì)消保的重視可見一斑。

字節(jié)跳動(dòng)在催收上的表現(xiàn)如何？

截至發(fā)稿前，抖音月付和放心借兩塊產(chǎn)品在黑貓投訴上的合計(jì)投訴量沒有超過1萬，按照行業(yè)慣例，在千億在貸余額的體量下，這種級(jí)別的投訴量并不高。

但在投訴方式上呢？不少投訴稱，放心借和抖音月付騷擾借款人的親朋好友，并不斷對(duì)借款人進(jìn)行電話轟炸，在一些投訴貼出的截圖來看，放心借的電催密度的確可以稱得上“轟炸”。

這種涉嫌不當(dāng)催收的行為字節(jié)跳動(dòng)是否知情、是否會(huì)做約束？

讀懂君就“字節(jié)跳動(dòng)貸后催收是自有團(tuán)隊(duì)還是外包團(tuán)隊(duì)，或者二者組合？對(duì)于催收工作人員的從業(yè)約束是什么？”向字節(jié)求證，截至發(fā)稿前未獲回復(fù)。

最終，為什么字節(jié)要和捷信接洽？當(dāng)然也不只是捷信，字節(jié)跳動(dòng)就是想要個(gè)牌照，自然是占股越多越好，只是可以選的標(biāo)的很少。

根據(jù)《管理辦法》：主要出資人需“承諾5年內(nèi)不轉(zhuǎn)讓所持有的消費(fèi)金融公司股權(quán)（銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)依法責(zé)令轉(zhuǎn)讓的除外），并在擬設(shè)公司章程中載明?！?/p>

字節(jié)跳動(dòng)能選的標(biāo)的直接少了一小半。

而剩下消金公司多是銀行系或大廠系，雖然多數(shù)規(guī)模不大，但完全沒有賣的必要——除非消金公司不爭(zhēng)氣，比如捷信，或者股東爸爸也不爭(zhēng)氣，比如蘇寧。

捷信的優(yōu)勢(shì)就是：它真的想賣，而且是單一股東全資，能直接拍板，但劣勢(shì)就是想要的太多，過去幾個(gè)交易案例中，消金牌照不過就是10~20億的估值，而據(jù)報(bào)道——捷信的要價(jià)是20億元......

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下，只要不違法違規(guī)，買賣自由，但就個(gè)人情感而言，讀懂君真的不希望捷信臨走前還割一波國內(nèi)企業(yè)：監(jiān)管給你牌照，轉(zhuǎn)手你要賣10位數(shù)，而且——

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