跟硅谷一樣,美國銀行大量投資美債導(dǎo)致賬面虧損超1000億,跟摩根大通、富國銀行和花旗銀行的總虧損相當(dāng),銀行業(yè)危機(jī)會(huì)卷土重來嗎?
美國銀行(BofA)正為其三年前做出的決定付出代價(jià)。此前,該行在債券交易價(jià)格處于歷史高位、收益率處于低位之際,將疫情時(shí)期流入的6700億美元存款的大部分注入債券市場。
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根據(jù)美國聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司(FDIC)的數(shù)據(jù),這一舉措使資產(chǎn)規(guī)模位居美國第二的美國銀行在第一季度末的賬面虧損超過1000億美元。這一數(shù)字遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了其最大同行報(bào)告的未變現(xiàn)債券的賬面損失。
不同的結(jié)果反映了銀行在疫情早期采取的策略,當(dāng)時(shí)銀行吸收了儲戶的大量存款。美國銀行將更多資金投入債券,而其他銀行則持有更多現(xiàn)金。
由于收益率上升,債券價(jià)格下跌,美國銀行的投資組合價(jià)值暴跌。相比之下,美國最大的銀行摩根大通和第三大銀行富國銀行的未實(shí)現(xiàn)債券虧損均約為400億美元,而第四大銀行花旗集團(tuán)的賬面虧損為250億美元。
FDIC的數(shù)據(jù)顯示,截至第一季度末,美國近4600家銀行的證券投資組合未實(shí)現(xiàn)虧損總額為5150億美元,美國銀行的虧損占其中的五分之一。
“美國銀行首席執(zhí)行官莫伊尼漢(Brian Moynihan)在處理銀行業(yè)務(wù)方面做得非常出色”,資深銀行業(yè)分析師、精品經(jīng)紀(jì)公司Odeon Capital首席策略師博夫(Dick Bove)表示。“但如果你看看這家銀行的資產(chǎn)負(fù)債表,就會(huì)發(fā)現(xiàn)它一團(tuán)糟?!?/p>
美國銀行表示,它沒有出售這些縮水債券的計(jì)劃,以避免實(shí)現(xiàn)目前只存在于紙面上的損失。該銀行的投資組合由高評級的政府支持證券組成,這些證券最終可能在相關(guān)貸款到期時(shí)得到償還。
但在新購買的債券收益率明顯提高之際,繼續(xù)持有收益率相對較低的投資產(chǎn)品(其中許多是由30年期住房貸款支持的),可能會(huì)限制美國銀行從客戶存款中獲得的收入。
巴克萊銀行的銀行業(yè)分析師戈德堡(Jason Goldberg)在談到美國銀行的債券投資組合時(shí)表示:“我認(rèn)為目前尚無定論。當(dāng)利率較低時(shí),它們比競爭對手賺得更多。快進(jìn)到今天,他們賺得更少了?!?/p>
多年的低利率、強(qiáng)監(jiān)管和不溫不火的經(jīng)濟(jì)增長,促使各種規(guī)模的銀行將更多存款投入債券和其他證券,或通過追尋信譽(yù)較差的借款人來增加放貸。根據(jù)FDIC的數(shù)據(jù),從2019年底到2022年年中,所有銀行的證券(主要是美國國債和有抵押貸款債券)總價(jià)值增長了54%,即2萬億美元,大約是其總資產(chǎn)增長速度的兩倍。
硅谷銀行既增加了證券持有量,又向虧損的初創(chuàng)企業(yè)提供貸款,結(jié)果今年3月,硅谷銀行宣布出售部分證券投資組合損失18億美元,引發(fā)了一場擠兌,重創(chuàng)了該銀行,這是該戰(zhàn)略產(chǎn)生適得其反效果的象征。
美國銀行擁有3700億美元現(xiàn)金,因此并未面臨任何類似硅谷銀行的流動(dòng)性危機(jī)。事實(shí)上,美國銀行和其他大型銀行已經(jīng)從地區(qū)銀行的客戶那里獲得了大量存款流入。大多數(shù)住房貸款的償還期限遠(yuǎn)遠(yuǎn)早于30年,如果利率再次下降,那么美國銀行持有的債券將重新獲得價(jià)值。
與其他銀行一樣,美國銀行在美聯(lián)儲的年度壓力測試中也表現(xiàn)良好,測試結(jié)果于周三公布。
盡管如此,分析師表示,投資者已經(jīng)感受到了美國銀行證券投資失誤的影響。今年以來,美國銀行股價(jià)已下跌15%,是所有大型銀行中表現(xiàn)最差的,相比之下,摩根大通股價(jià)上漲了3%。
美國銀行的凈息差也受到了影響。凈息差是衡量銀行業(yè)績的一個(gè)重要指標(biāo),用來衡量銀行在貸款和投資方面賺取了多少利潤。
多年來,摩根大通和美國銀行在這一標(biāo)準(zhǔn)上并駕齊驅(qū)。但在過去一年里,摩根大通走在了前面,今年第一季度,其年化凈息差為2.6%,而美國銀行為2.2%。
Piper Sandler的銀行業(yè)分析師西弗斯(Scott Siefers)表示,未實(shí)現(xiàn)虧損是“一個(gè)熱點(diǎn)問題”。他補(bǔ)充稱,這些虧損“是拖累該股的因素之一”。
美國銀行發(fā)言人拒絕置評。
美國銀行首席財(cái)務(wù)官博思威克(Alastair Borthwick)在該行最近的財(cái)報(bào)電話會(huì)議上回答了六個(gè)有關(guān)證券投資組合和潛在損失的問題。博思威克表示,美國銀行正在逐步減少其證券投資,截至第一季度末,其證券投資已從2021年底的9400億美元峰值降至7600億美元。
“實(shí)際上,本季度我們最終將其中一些債券變現(xiàn)了,只是因?yàn)檫@樣更簡化”,?博思威克說,他指的是那些在賬面上更容易出售的債券?!斑@對每個(gè)人來說都更容易理解?!?/p>
博思威克于2021年底被提升為首席財(cái)務(wù)官,此后一直被視為最有可能接替莫伊尼漢的高管。莫伊尼漢自2010年以來一直擔(dān)任美國銀行的首席執(zhí)行官。作為首席財(cái)務(wù)官,博思威克直接負(fù)責(zé)管理美國銀行的證券持倉和整體資產(chǎn)負(fù)債表。
在博思威克擔(dān)任首席財(cái)務(wù)官之前,美國銀行就開始涉足證券行業(yè)。不過,當(dāng)時(shí)該投資組合的未實(shí)現(xiàn)虧損還不到10億美元。
一位了解莫伊尼漢想法的人士表示,證券損失并未影響到其繼任計(jì)劃,也沒有改變他自身可能離職的時(shí)間表。莫伊尼漢此前曾表示,他希望在本年代末之前繼續(xù)擔(dān)任首席執(zhí)行官。
但Odeon Capital的博夫相信,美國銀行處理其證券投資組合的方式,將影響其首席執(zhí)行官人選及其接任時(shí)間。他說:“如果對資產(chǎn)負(fù)債表的管理(不善)不影響其繼任計(jì)劃,美國銀行的董事會(huì)就應(yīng)該被解雇?!?/p>
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