芯片又有大動作？根據(jù)財聯(lián)社消息，印度政府消息人士稱，印度內(nèi)閣支持某芯片巨頭在古吉拉特邦建設價值27億美元（約合人民幣178億元）的芯片封裝和測試工廠，其中50%將來自印度中央政府、20%來自古吉拉特邦。這是該公司在印度的首家工廠，該工廠將在未來幾年創(chuàng)造多達5000個新的直接就業(yè)崗位和15000個社區(qū)就業(yè)崗位。（數(shù)據(jù)來源：財聯(lián)社，截止20230620）

那這樣的大動作又意味著什么呢？半導體行業(yè)會受到影響嗎？今天我們來聊一聊。

01、該消息會對行業(yè)產(chǎn)生什么影響？

(資料圖片)

首先，我們要知道為什么芯片巨頭會選擇在印度建廠。今年來不只是中國在發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟，印度也在大力布局發(fā)展半導體產(chǎn)業(yè)，他們對于存儲芯片等高科技產(chǎn)品有著強烈的需求，早在2021年，印度就推出百億美元激勵計劃，想要躋身全球半導體主要供應國。

因此，在印度建廠不僅有財政激勵也可以提高市場份額和競爭力。同時，印度勞動力人口眾多，在印度建廠也可以降低人力成本。

數(shù)據(jù)及圖片來源：央視財經(jīng)，20211218。

那這個新聞對半導體行業(yè)的投資有什么影響呢？其實這只是一次單一的新聞事件，在印度建廠表明了半導體行業(yè)的全球化趨勢和多元化需求，也反映了半導體行業(yè)對政策的依賴。

但反映到投資上，卻是很長遠的事情。從全球半導體市場的角度來看，中國半導體市場的份額仍然較小，但是隨著國內(nèi)半導體產(chǎn)業(yè)的不斷發(fā)展和政策的支持，中國半導體市場的潛力正在逐漸釋放。因此，未來中國半導體市場的發(fā)展前景仍然非常廣闊。

02、半導體周期見底了嗎？

說完了新聞，那半導體板塊究竟該如何投資呢？

這里我們先要了解清楚一個概念：半導體周期。自2010年以來，半導體行業(yè)呈現(xiàn)出明顯的周期性。一方面科技的發(fā)展及創(chuàng)新產(chǎn)品的涌現(xiàn)使得整個半導體行業(yè)保持了較好的成長趨勢，但是由于短周期的供需錯配又使得半導體行業(yè)階段性地呈現(xiàn)周期特征。

那現(xiàn)在半導體處于什么周期位置呢？南方信息創(chuàng)新基金經(jīng)理鄭曉曦表示，判斷半導體周期處于什么位置可以關(guān)注以下三個指標：

第一點，通過歷史周期來大致推算。

半導體經(jīng)歷了7-8輪周期，從中周期的角度，常常是大概兩年半的上行和一年半的下行。到今年二季度，一年半的下行周期或接近結(jié)束。

按照歷史數(shù)據(jù)來大致推算，今年三季度景氣上行的概率大一些，可能會有一些結(jié)構(gòu)性的機會出現(xiàn)，到了四季度全行業(yè)可能會有較好的景氣度。

第二點，通過上市公司業(yè)績下行持續(xù)時間來判斷。

從上市公司的業(yè)績可以看到，A股大多數(shù)半導體公司是2022年三季度開始業(yè)績下滑，小部分設計公司，包括LED芯片、物聯(lián)網(wǎng)芯片、手機芯片等，2022年上半年基本面就已經(jīng)比較弱了，甚至部分公司在2021年下半年就進入下行期。封測領(lǐng)域也是比較早景氣下行的。因此今年下半年我們可能會看到景氣周期下行期結(jié)束。

第三點是看市場的具體情況。

我們看半導體市場，包括芯片價格、庫存，庫存不僅僅是原廠的庫存，還有經(jīng)銷商的庫存，二季度都已進入比較低的位置。目前電腦、手機的產(chǎn)業(yè)鏈庫存清得差不多了，服務器還在清庫存的狀態(tài)。

如果越來越多的品類都進入到庫存低位的狀態(tài)，下半年需求有所恢復的話，新一輪補庫存有望啟動，景氣周期有望觸底反彈。

再從板塊估值來看，數(shù)據(jù)顯示，截止6月28日，當前半導體板塊估值處于歷史低位，國證芯片指數(shù)PE-TTM約為49.57，處于近5年30%分位點。未來半導體行業(yè)的高景氣以及估值彈性有望成為市場焦點，或是逢低布局的時機。

（數(shù)據(jù)來源：choice，20190321-20230628，指數(shù)過往表現(xiàn)不預示未來）

總體來說，目前半導體無論是從估值還是周期來說，可能都處于比較好的投資時期。

03、半導體后市怎么看？

說完了半導體板塊的投資邏輯，具體到投資方向上可以關(guān)注哪些呢？鄭曉曦建議關(guān)注3點。

一是半導體上游以及半導體自主可控板塊；

二是芯片設計的底部反轉(zhuǎn)；

三是汽車芯片、功率半導體、軍工半導體。

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(投資有風險，入市需謹慎）

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