只要投資者更專注、更自律，就能在投資的游戲中脫穎而出。

管理近300億美元資產(chǎn)的Baupost Group是全球最大的對沖基金之一，該基金聯(lián)合創(chuàng)始人賽斯·卡拉曼(Seth Klarman)是對沖基金行業(yè)的一位傳奇人物。?

卡拉曼很少接受媒體采訪，但最近他有一些東西要宣傳：卡拉曼為本杰明·格雷厄姆(Benjamin Graham)和戴維·多德(David Dodd)于1934年首次出版的開創(chuàng)性價(jià)值投資著作《證券分析》(Security Analysis)的第七版撰寫了引言。?

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為此，卡拉曼罕見地接受了CNBC的采訪，討論了他的投資過程以及他在當(dāng)前市場中看到的潛在機(jī)會，卡拉曼還分享了一些關(guān)于投資者可以從《證券分析》的作者那里學(xué)到什么的想法。?

卡拉曼說：“這本書對投資者有一些重要的提示，提示他們投機(jī)的危險(xiǎn)，以及記住自己所處環(huán)境的重要性。每個(gè)投資者都面臨這樣的挑戰(zhàn)，你必須看著自己當(dāng)下所處的環(huán)境，然后問問自己：這其中哪些事情是真實(shí)的？”?

卡拉曼自稱是“比特幣懷疑論者”，他認(rèn)為加密貨幣是一個(gè)“具有誘惑性的理念”，背后并無實(shí)質(zhì)。與SPAC（特殊目的收購公司）和Meme股票一樣，加密貨幣也受益于低利率帶來的投機(jī)熱潮。?

卡拉曼說：“我認(rèn)為，我們一直處于一個(gè)‘一切都是泡沫’(everything bubble)的時(shí)代，大量資金流入各個(gè)領(lǐng)域……低利率加劇了這種情況。在泡沫期間，人們對各種各樣的東西進(jìn)行投機(jī)，從加密貨幣到Meme股票再到SPAC?！?

卡拉曼對加密貨幣的懷疑態(tài)度并沒有阻止Baupost Group投資加密貨幣交易所Coinbase Global Inc.發(fā)行的可轉(zhuǎn)債，但他指出，Baupost Group之所以決定購買這些債券，是基于在Coinbase的財(cái)務(wù)狀況中看到的機(jī)會。?

卡拉曼說：“Coinbase坐擁50億美元現(xiàn)金，債務(wù)比現(xiàn)金少，我們認(rèn)為該公司正在做一些明智的事情，而且它的現(xiàn)金流是正的。但這并不是對Coinbase的看漲押注?！?

卡拉曼認(rèn)為，目前投資者很難找到跑贏市場的機(jī)會，當(dāng)他被問到當(dāng)下市場上有多少可行機(jī)會、并從1到10為此打分時(shí)，他只打了4分。?

但卡拉曼在陷入困境的房地產(chǎn)領(lǐng)域看到了機(jī)會。?

他說：“我認(rèn)為房地產(chǎn)領(lǐng)域有一些具有吸引力的‘狩獵場’，可能有買入的機(jī)會。”?

卡拉曼指出，在投資的游戲中，最重要的是要找到優(yōu)勢，但在過去幾十年里，做到這一點(diǎn)變得越來越難，不過，只要投資者更專注、更自律，就能在競爭中脫穎而出。?

他說：“你可以在如何激勵自己的團(tuán)隊(duì)、如何領(lǐng)導(dǎo)自己的團(tuán)隊(duì)中找到優(yōu)勢，你也可以在其他人正在做的事情中找到優(yōu)勢。”

文 | 約瑟夫·阿迪諾菲( Joseph Adinolfi)

編輯 | 郭力群

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《巴倫周刊》(barronschina)原創(chuàng)文章，未經(jīng)許可，不得轉(zhuǎn)載。英文版見2023年6月27日報(bào)道“One of the world’s top stock-market investors — who rarely gives interviews — favors these ‘hunting grounds’”。?

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