全球短訊!耶倫訪問中國(guó),又來推銷美債了?
2023-07-06 07:27:22    騰訊網(wǎng)

未來三天,美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)耶倫即將來中國(guó)訪問。


【資料圖】

訪問嘛,當(dāng)然是要溝通一些事項(xiàng),最好再能解決一些問題。這些要討論的事項(xiàng)和問題,大家都能大致料到一二三,后面我們?cè)斦f。

先要反駁一個(gè)“金融民科”們的謬誤,一個(gè)錯(cuò)得不著邊的說法:

耶倫這次來是向中國(guó)推銷它們的美債。

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各種短視頻平臺(tái)和X家號(hào)上,幾乎充斥了這種猜測(cè)。大概意思是:

美債發(fā)行的越來越多,窟窿也就越大,美債危機(jī)也越來越緊迫?,F(xiàn)在已經(jīng)到了火燒眉毛的時(shí)候,因?yàn)榇蠹叶荚趻伿勖纻?,沒人買了,而中國(guó)的美元儲(chǔ)備非常多,是潛在的大客戶,所以耶倫才急著要來訪華。

一種驕傲感油然而生,這是來求咱來了…

包括某知名大號(hào),也在文章中分析說,此行的三個(gè)目的之一,就是關(guān)于美債:

不過它寫的更含蓄一點(diǎn),手法也更高明一點(diǎn),并沒有直接說“來推銷美債”的,全然沒有“推銷”的字眼,但字里行間所暗示的意思,卻分明就是推銷的意思。

這就是高明。

既迎合了普通大眾的流行性猜測(cè),又絲毫抓不到把柄,不至于被專業(yè)人士恥笑。

行文全是宏大敘事,動(dòng)輒美元全球大循環(huán),高深莫測(cè),卻又不明就里。

那我們就本著格物致知的精神,專門批一批所謂”兜售美債“的猜測(cè)。

2

其實(shí),金融民科們的這個(gè)猜測(cè),由來已久,很多年前就有這種說法,一有哪個(gè)美國(guó)政客來訪華了,金融民科們就會(huì)說這是來求著我們買他們的國(guó)債的。

一個(gè)月前布林肯訪華,不就是這樣么?

當(dāng)時(shí)民間各個(gè)微信群里和百家號(hào)上,分析布林肯訪華的時(shí)候都提到其中一個(gè)重要目的,就是讓中國(guó)多買他們的國(guó)債。

但是,他從來到走,到最后雙方發(fā)布的聲明,以及各權(quán)威媒體的報(bào)道,有沒有一個(gè)字是提到“推銷美債”的?提到雙方哪怕討論了一句美債的問題?

沒有。

至少我費(fèi)盡周折都沒有找到,如果有哪位讀者看到了,請(qǐng)?jiān)诹粞灾懈嬖V我。

這也多虧是布林肯推遲到6月才來,本來計(jì)劃年初來的,如果是年初,那就更說不清了,因?yàn)?月份中國(guó)正好增持了美債。

民科們就會(huì)說:

看吧,年初來中國(guó)就是讓中國(guó)買他的國(guó)債,這不,中國(guó)頂不住壓力了,3月就買了200多億…

你看,這可就徹底說不清了。

多虧是到6月才來啊。

這個(gè)時(shí)代,把金融市場(chǎng)陰謀論化,想象著背后的刀光劍影,已經(jīng)成為主流敘事方式。但越是這種假大空的環(huán)境,越是需要一點(diǎn)較真的精神。

其實(shí),多少了解一點(diǎn)金融常識(shí),也不至于如此。

3

首先要知道,中國(guó)增持或減持美債,完全是自主決定的,并不會(huì)受外力脅迫。

決定增持或減持的核心考量因素,就是資產(chǎn)的收益問題。

我們現(xiàn)有的外匯儲(chǔ)備,大部分是靠幾十年來的貿(mào)易順差積累下來的,小部分是外資投資中國(guó)流入的。不管哪種方式,都形成了我們持有的外匯。

這些外匯是一個(gè)什么樣的存在形式呢?

要么是現(xiàn)金存款,要么是其它種類的資產(chǎn),比如債券、黃金、或者其他主權(quán)貨幣英鎊日?qǐng)A,以及特別提款權(quán)SDR等等。

只是一般來講,由于美元的使用率高,我們持有的美元也最多。進(jìn)口、對(duì)外投資,資本項(xiàng)目下的流動(dòng)都需要美元,所以不可能不持有美元。

那這些美元資產(chǎn)以什么形式存在呢?

這些美元反正就在美國(guó)的銀行體系里面,你不買他的國(guó)債還能買什么呢?

買他們的公司債券?

風(fēng)險(xiǎn)大容易暴雷,你受得了?

買他的房產(chǎn)?

流動(dòng)性太差,管理成本太高。

買他的股票?你

愿意承擔(dān)這種巨大波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)嗎?

而如果純粹地持有美元現(xiàn)金活期存款,又無(wú)法抵御通脹。

所以算來算去,也只有買他的國(guó)債了。這完全是我們基于自身需求而自主做出的選擇。

其實(shí)美國(guó)對(duì)你是否買他的國(guó)債是無(wú)所謂的,買入美債最多的還是美國(guó)人自己,占到75%。

中國(guó)官方持有的美債,在美國(guó)的外國(guó)客戶中已經(jīng)算是TOP級(jí)的大客戶,但也只占到美債總規(guī)模的2.7%左右:

根據(jù)美國(guó)財(cái)政部公布的2023年4月的國(guó)際資本流動(dòng)報(bào)告(TIC),中國(guó)4月持有的美債規(guī)模為8689億美元,而美國(guó)國(guó)債總額為接近32萬(wàn)億美元。

4

你說,我寧可讓貨幣貶值,我也偏要持有現(xiàn)金,就不買他的國(guó)債。他會(huì)生氣不?

生個(gè)錘子啊。

因?yàn)槟愠钟械默F(xiàn)金還是在他的銀行系統(tǒng)里面,如果它的債券被低估、普遍認(rèn)為有投資價(jià)值的話,就會(huì)被其他人借走這些錢去買國(guó)債——銀行不就是作為中介來周轉(zhuǎn)資金的嗎,你把現(xiàn)金存在銀行,那自然會(huì)有其他人來借走這筆錢。

說白了就是,你不買有人買。

可能很多人并不理解我們的美元外匯是存在于美國(guó)銀行系統(tǒng)里這件事。誤以為我們是新兌換大量美元去支援美國(guó)。

不是的。

這些美元都是我們長(zhǎng)年出口順差積累下來的外匯,代表著美國(guó)人欠我們的商品價(jià)值。除非我們加大進(jìn)口增加逆差逐漸把這些錢花掉,否則這些錢就在那里,總得找個(gè)投資的去處啊。

還有人說2008年中國(guó)買美債幫美國(guó)度過危機(jī),也是根本不明白其中原理。

2008年下半年確實(shí)買了,總共增持了小兩千億美元。但這都是基于對(duì)未來增值的判斷,算是一次抄底行動(dòng)。事實(shí)上也確實(shí)抄對(duì)了,后面賺錢了:

這是美國(guó)十年期國(guó)債收益率,收益率走低表示債券價(jià)格上漲。紅框圈出來的地方是當(dāng)年抄底的位置,后面幾年收益率持續(xù)走低,我們是賺錢了的。

事情就是這么個(gè)事情。

所謂推銷美債的論調(diào),實(shí)在是無(wú)知無(wú)聊得很。

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