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騰訊新聞《一線》 作者 厲海

7月6日中午，高盛針對近日發(fā)布的中國銀行業(yè)風險研報做出回應，稱其在7月4日發(fā)布的銀行及地方政府債務的相關研報中認為，如果地方債務被允許展期，則違約風險可控。隨著地方債務余額繼續(xù)增長，高盛預期存量債務展期及新增債務均會面臨利率下行，從而帶來利息收入損失。

但由于地方債務中的債券部分有稅收和資本節(jié)省，更高的債券占比，可以有效幫助銀行減少利息收入下滑對利潤帶來的影響。因此，地方債務中債券占比也是銀行利潤增長分化的重要影響因素。

來自高盛的人士指出，研報詳細分析了銀行運營盈利的多個方面，且涉及評級的有12家銀行，覆蓋范圍僅為當前A股42家上市銀行中三成，集中在國有大行和部分股份制銀行之間。高盛在對上述12家銀行評級中，有5家給予“賣出”，4家“買入”，還有3家為中性評級。買入和中性合計為7家，并非是“做空”中國銀行業(yè)。

騰訊新聞《一線》注意到，該系列報告的署名作者為楊碩，為高盛中國的銀行業(yè)分析師，執(zhí)行董事職位。在清華五道口金融學院的一次活動報道中，介紹他曾工作于英國巴克萊銀行，2008年金融危機之后在中國前銀監(jiān)會工作，后前往高盛任職，負責中國金融政策、金融穩(wěn)定和市場流動性等行業(yè)研究。

在報告中，楊碩用“不可能的三位一體”來描述中國銀行業(yè)即將面臨的挑戰(zhàn)，即承壓于地方債務風險敞口，銀行會盡力維持股息，但無法同時保持撥備、資本和股息的良好平衡，最終將優(yōu)先考慮資本和風險緩沖而放棄股息目標，因此會削弱盈利增長。

此外他還推測，中國六大國有銀行為降低中小銀行面臨的風險可能會承擔起更多的地方債負擔，這將導致中國國有銀行今年的股息收益率下降兩個百分點。同時，由于盈利增長疲軟和資本充足率要求較高，他預測這些國有銀行的股息支付目標可能面臨越來越大的壓力。

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