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今年以來(lái)，人民幣兌美元匯率大幅貶值，一方面來(lái)自于美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息后美元指數(shù)上漲帶來(lái)外資流出的壓力，另一方面因國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期。未來(lái)，面對(duì)人民幣匯率波動(dòng)，不應(yīng)采取極端人為政策干預(yù)的方式進(jìn)行暴力式扭轉(zhuǎn)趨勢(shì)，而應(yīng)遵循市場(chǎng)化原則，一方面做好內(nèi)功，夯實(shí)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展基礎(chǔ)，另一方面引導(dǎo)預(yù)期，減小市場(chǎng)單方向波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，讓市場(chǎng)漸進(jìn)式接受波動(dòng)并平滑波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。而如果潘功勝接任央行行長(zhǎng)，將讓人們對(duì)他解決人民幣國(guó)際化進(jìn)程緩慢和人民幣匯率貶值壓力的雙重難題充滿期待。

【資料圖】

7月1日，央行召開(kāi)領(lǐng)導(dǎo)干部會(huì)議。中央組織部有關(guān)負(fù)責(zé)同志宣布中央決定：央行副行長(zhǎng)兼外匯管理局長(zhǎng)潘功勝接任新一屆央行黨委書(shū)記。不出意外，潘功勝即將進(jìn)一步接任央行行長(zhǎng)。而如果潘功勝接任央行行長(zhǎng)，那么作為第一位從外匯管理局局長(zhǎng)出身的央行行長(zhǎng)兼黨委書(shū)記，將讓人們對(duì)他解決人民幣國(guó)際化進(jìn)程緩慢和人民幣匯率貶值壓力的雙重難題充滿期待。

春江水暖鴨先知。雖然我們尚未知曉潘書(shū)記上任后“第一把火”燒向何方，但是市場(chǎng)已經(jīng)率先做出反應(yīng)。從印度煉油廠已經(jīng)開(kāi)始用人民幣支付部分從俄羅斯進(jìn)口的石油，到近幾天離岸人民幣兌美元匯率開(kāi)始從高點(diǎn)回落，我們不難發(fā)現(xiàn)，目前關(guān)于人民幣國(guó)際化和人民幣匯率問(wèn)題肯定是潘書(shū)記上任后亟待破局的難題，近期想必會(huì)有新的政策出臺(tái)。

但是，我們可以看到是無(wú)論是人民幣國(guó)際化還是人民幣匯率升值問(wèn)題，都不可能一蹴而就。同樣，“冰凍三尺非一日之寒”，如今美元在全球金融市場(chǎng)的霸主地位也不是三年五載就形成的。當(dāng)前，美元是世界上最重要的國(guó)際貨幣，不僅作為國(guó)家的官方或非官方儲(chǔ)備貨幣，更是石油、黃金等大宗商品的國(guó)際結(jié)算貨幣。美元作為全球貨幣有著長(zhǎng)達(dá)一個(gè)世紀(jì)的歷史經(jīng)緯，更重要的是美國(guó)作為全球綜合實(shí)力最強(qiáng)大國(guó)家為美元的強(qiáng)勢(shì)地位提供了最有力的支撐。

人民幣國(guó)際化之路充滿荊棘

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年5月，全球最主要支付貨幣依然是美元和歐元，分別占據(jù)42.6%和31.7%比例，第三、四位分別為英鎊和日元，分別占據(jù)6.47%和3.11%比例，人民幣份額則為2.54%?？梢钥吹?，雖然人民幣國(guó)際化取得一定進(jìn)展，但是進(jìn)程遠(yuǎn)不及預(yù)期，一方面美國(guó)龐大的經(jīng)濟(jì)體和全球貿(mào)易的主導(dǎo)地位決定其全球金融市場(chǎng)頭把交椅的江湖地位目前不可撼動(dòng)，另一方面歐盟是全球最大的單一市場(chǎng)，其經(jīng)濟(jì)體量巨大，歐元的流通使得歐盟國(guó)家之間的經(jīng)濟(jì)交流更為便利，也推動(dòng)歐元在全球支付貨幣中的地位。

人民幣國(guó)際化之路并不平坦。一方面，國(guó)際貿(mào)易大幅度去美元化和歐元化不太現(xiàn)實(shí)，更多需要從英鎊、日元、加元和澳元等第二梯隊(duì)中搶占份額；另一方面，需要盡可能與金磚國(guó)家、中東、俄羅斯等新興經(jīng)濟(jì)體或者石油進(jìn)出口貿(mào)易頻繁的地區(qū)探索各種形式的人民幣結(jié)算合作，在互惠互利的前提下，構(gòu)建人民幣結(jié)算體系，形成貿(mào)易和資金往來(lái)的閉環(huán)，這樣才能建立人民幣結(jié)算貿(mào)易的生態(tài)圈，方能逐步形成人民幣作為國(guó)際通用貨幣的“江湖地位”。

人民幣匯率市場(chǎng)化是必由之路

2005年7月21日，中國(guó)人民銀行宣布自即日起，我國(guó)開(kāi)始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的人民幣浮動(dòng)匯率制度，自此人民幣匯率正式開(kāi)啟市場(chǎng)化之路。這18年來(lái)，國(guó)際匯率市場(chǎng)，面臨美聯(lián)儲(chǔ)多次加息和降息周期，人民幣兌美元匯率也經(jīng)歷多次升降周期。離岸人民幣匯率市場(chǎng)，從無(wú)到有，10年來(lái)逐漸形成以香港為主、英國(guó)、新加坡和俄羅斯為輔的市場(chǎng)離岸中心。人民幣匯率，也圍繞匯改當(dāng)日最低點(diǎn)8.2765和2014年1月14日創(chuàng)下的6.0400最高點(diǎn)之間的區(qū)間進(jìn)行波動(dòng)。

過(guò)去這18年里，面對(duì)人民幣匯率波動(dòng)，央行并沒(méi)有真正對(duì)人民幣匯率特別是人民幣兌美元匯率進(jìn)行公開(kāi)市場(chǎng)大規(guī)模人民幣購(gòu)入或拋售等激進(jìn)行為，而是動(dòng)用逆周期市場(chǎng)調(diào)節(jié)因子、外匯存款準(zhǔn)備金率、外匯存款利率等多種方式進(jìn)行市場(chǎng)化調(diào)節(jié)。更多是預(yù)期管理，而非市場(chǎng)化干預(yù)，事實(shí)也證明離岸和在岸人民幣市場(chǎng)從來(lái)也沒(méi)有形成極大市場(chǎng)差異，通過(guò)離岸市場(chǎng)引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期，縮小在岸市場(chǎng)和外匯幣種牌價(jià)之間差價(jià)已經(jīng)成為主要市場(chǎng)自我調(diào)整修復(fù)方式。

今年以來(lái)，人民幣兌美元匯率大幅貶值，一方面來(lái)自于美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息后美元指數(shù)上漲帶來(lái)外資流出的壓力，另一方面國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期也讓人民幣匯率承壓。未來(lái)，人民幣匯率特別是人民幣兌美元匯率大概率還是取決于外部以美聯(lián)儲(chǔ)為代表的國(guó)際其他央行貨幣政策，以及國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)復(fù)蘇的步伐。因此，面對(duì)人民幣匯率波動(dòng)，不應(yīng)采取極端人為政策干預(yù)的方式進(jìn)行暴力式扭轉(zhuǎn)趨勢(shì)，而應(yīng)遵循市場(chǎng)化原則，一方面做好內(nèi)功，夯實(shí)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展基礎(chǔ)，另一方面引導(dǎo)預(yù)期，減小市場(chǎng)單方向波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，讓市場(chǎng)漸進(jìn)式接受波動(dòng)并平滑波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。（財(cái)富中文網(wǎng)）

編輯：劉蘭香

作者汪杰為財(cái)富中文網(wǎng)專欄作家，創(chuàng)業(yè)公司從業(yè)者，關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。本內(nèi)容為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表財(cái)富中文網(wǎng)立場(chǎng)。未經(jīng)允許不得轉(zhuǎn)載。

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