上半年凈利預(yù)增至少65%，東阿阿膠日前公布了一份亮眼的業(yè)績預(yù)告。具體來看，東阿阿膠塊市場(chǎng)份額明顯提升，復(fù)方阿膠漿大品種戰(zhàn)略持續(xù)發(fā)力，桃花姬阿膠糕全渠道實(shí)現(xiàn)快速增長。中報(bào)預(yù)喜及戰(zhàn)略規(guī)劃調(diào)整的背后，適逢華潤方面主導(dǎo)的東阿阿膠高層大換血的背景?？梢钥吹?，換將后的東阿阿膠，在業(yè)務(wù)上做減法的同時(shí)，也注重在消費(fèi)品領(lǐng)域的“加法”，進(jìn)軍男士滋補(bǔ)市場(chǎng)也成為東阿阿膠的一步棋。

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連年增長

7月6日晚，東阿阿膠發(fā)布了2023年半年度業(yè)績預(yù)告。該公司預(yù)計(jì)2023年上半年歸母凈利潤約5.1億元至5.5億元，同比增長65%至78%；扣非后歸母凈利潤約4.7億元至5.1億元，同比增長76%至91%；基本每股收益約0.79元/股至0.85元/股。

東阿阿膠表示，東阿阿膠塊市場(chǎng)份額明顯提升，復(fù)方阿膠漿大品種戰(zhàn)略持續(xù)發(fā)力，桃花姬阿膠糕全渠道實(shí)現(xiàn)快速增長，經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)步提升。

“未來，公司將鞏固‘東阿阿膠滋補(bǔ)國寶’頂流品牌地位；持續(xù)深化‘藥品’‘健康消費(fèi)品’雙輪驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)模式，大力實(shí)施‘一中心’‘三高地’研發(fā)規(guī)劃，開拓新品類、新產(chǎn)品、新功效、新人群；圍繞大健康拓展新賽道，尋求外延發(fā)展新機(jī)遇，努力成為消費(fèi)者最信賴的滋補(bǔ)健康引領(lǐng)者。”東阿阿膠在業(yè)績預(yù)告中說道。

財(cái)報(bào)發(fā)布后，中泰證券發(fā)布研報(bào)稱，預(yù)計(jì)2023年至2025年東阿阿膠實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入48.46億元、56.05億元、65.10億元，同比增長19.90%、15.66%、16.14%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤10.82億元、13.27億元、16.51億元?？紤]到該公司為中藥滋補(bǔ)老字號(hào)，核心產(chǎn)品阿膠系列銷售重回正軌，正在逐漸形成藥品+健康消費(fèi)品雙輪驅(qū)動(dòng)增長，維持“買入”評(píng)級(jí)。

截至7月6日收盤，東阿阿膠微跌1.19%，收于48.86元/股。今年以來，東阿阿膠股價(jià)已上漲25.97%。

可以看到，在2019年出現(xiàn)上市以來首次虧損后，東阿阿膠在業(yè)績上實(shí)現(xiàn)連續(xù)三年增長。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，東阿阿膠2022年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入40.42億元，同比上升5.01%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤7.80億元，同比上升77.1%。據(jù)悉，在2019年出現(xiàn)虧損后，東阿阿膠聚焦主營業(yè)務(wù)做了“瘦身”，首當(dāng)其沖的就是低毛利率的毛驢交易業(yè)務(wù)。自2020年起，東阿阿膠開始剝離毛驢交易業(yè)務(wù)，并在2022年在對(duì)深交所的回復(fù)函中提到，根據(jù)整體戰(zhàn)略規(guī)劃調(diào)整，退出了低毛利的毛驢交易業(yè)務(wù)。

換血見成效？

官網(wǎng)信息顯示，東阿阿膠隸屬央企華潤集團(tuán)，前身為山東東阿阿膠廠，1952年建廠，1993年由國有企業(yè)改組為股份制企業(yè)，1996年7月在深交所掛牌上市。目前，公司是阿膠及系列產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)，總資產(chǎn)116億元。產(chǎn)品除國內(nèi)（含港澳臺(tái)地區(qū)）銷售外，還銷往東南亞、澳大利亞、新西蘭等國家和地區(qū)。

東阿阿膠業(yè)績走強(qiáng)及戰(zhàn)略規(guī)劃調(diào)整的背后，也適逢華潤方面主導(dǎo)的東阿阿膠高層大換血的背景。自2022年起，東阿阿膠經(jīng)營管理逐步由華潤系全面掌控，此后高層陸續(xù)換將，著力推進(jìn)新的戰(zhàn)略實(shí)施。

據(jù)公開報(bào)道，今年2月21日，東阿阿膠發(fā)布公告稱，高登鋒申請(qǐng)辭去公司第十屆董事會(huì)董事長、董事職務(wù)，同時(shí)一并辭去公司第十屆董事會(huì)戰(zhàn)略委員會(huì)主任委員職務(wù)。時(shí)間向前推進(jìn)，東阿阿膠的人事變動(dòng)從2019年業(yè)績虧損開始已有所顯現(xiàn)，僅董事長一職，該公司三年內(nèi)已進(jìn)行了三度更換。

管理層換人，曾經(jīng)的“靈魂人物”秦玉峰在退休2年之后被查。而這也宣告了東阿阿膠此前“價(jià)值回歸”戰(zhàn)略的失敗。在2019年經(jīng)歷上市首虧之后，東阿阿膠開始尋找自身的盈利模式，此前更多是“甩手掌柜”的華潤，開始更多地參與到公司的治理上。

彼時(shí)東阿阿膠也迎來新老換代。可以看到，高登鋒上任之后，來自華潤的程杰成為高登鋒的搭檔。與此同時(shí)，東阿阿膠通過剝離低毛利的毛驢養(yǎng)殖及銷售業(yè)務(wù)等舉措持續(xù)“瘦身”，并啟動(dòng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，發(fā)力線上銷售渠道以扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)。

眼下，東阿阿膠現(xiàn)任管理層董事長白曉松、總裁程杰均來自華潤集團(tuán)，具備豐富的OTC產(chǎn)品開發(fā)及營銷經(jīng)驗(yàn)。6月13日晚，東阿阿膠公告最新人事變動(dòng)，涉及多位公司高管，其中，聘任丁紅巖為公司副總裁、財(cái)務(wù)總監(jiān)；李慶川為公司副總裁。履歷資料顯示，新任兩位高管均出自華潤，有較為豐富的醫(yī)藥行業(yè)經(jīng)驗(yàn)。

業(yè)務(wù)加減法

換將后的東阿阿膠，在業(yè)務(wù)上做減法的同時(shí)，也注重在消費(fèi)品領(lǐng)域的“加法”。

據(jù)悉，近年來東阿阿膠大力調(diào)整營銷策略，集中力量清理渠道庫存。同時(shí)，隨著華潤系全面掌控公司經(jīng)營管理，東阿阿膠推進(jìn)實(shí)施華潤集團(tuán)“四個(gè)重塑”，對(duì)公司內(nèi)外進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整，并在產(chǎn)品端推進(jìn)“藥品+健康消費(fèi)品”雙輪驅(qū)動(dòng)模式，

圍繞大健康拓展新賽道，東阿阿膠正不斷尋求外延發(fā)展。此前該公司高管公開表示，公司將以阿膠、復(fù)方阿膠漿為基石，向“阿膠+”和“+阿膠”不斷延伸，通過品牌喚醒和品牌煥新，覆蓋更多消費(fèi)者，立足氣血大品類向多個(gè)品類積極拓展，打造更多精品中藥和輕養(yǎng)生產(chǎn)品。

今年以來，東阿阿膠嘗試進(jìn)行了多次跨界營銷，4月公司正式官宣了桃花姬的品牌代言人；與奈雪跨界聯(lián)名推出阿膠奶茶，此外還研制阿膠酸奶杯等產(chǎn)品，將更多“阿膠+其他食材，其他食材+阿膠”的跨界功能食品推向市場(chǎng)。

精品中藥方面，該公司表示立足于氣血大品類，向多個(gè)品類積極拓展，如婦科（安宮補(bǔ)血顆粒）等。

進(jìn)軍男士滋補(bǔ)市場(chǎng)也是東阿阿膠的一步棋。6月16日，東阿阿膠在深圳舉行了“皇家圍場(chǎng)”品牌發(fā)布會(huì)，稱后續(xù)將構(gòu)建以精品中藥頂流產(chǎn)品為核心，“健腦、補(bǔ)腎+溫補(bǔ)腎陽+溫腎益精”為翼的“男性滋補(bǔ)健康”系列產(chǎn)品組合矩陣。

在業(yè)內(nèi)人士看來，東阿阿膠生意的不斷外延，與市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境直接相關(guān)。在阿膠這一賽道，已遍布同仁堂、太極集團(tuán)、九芝堂、福牌阿膠、東方阿膠等企業(yè)，瓜分著市場(chǎng)。長期依賴來自阿膠及其系列產(chǎn)品的收入的東阿阿膠，正在不斷突破業(yè)務(wù)單一的局限。

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