這是新能源大爆炸的第687篇原創(chuàng)文章

巨星科技是leo個(gè)人比較喜歡的公司，雖然主營業(yè)務(wù)并沒有多高大上，但管理層足夠踏實(shí)穩(wěn)健，從長期而言，市場空間和成長性不錯(cuò)，公司盤子也不大，屬于小而美的存在，但去年的二級(jí)市場走勢(shì)并沒有讓人滿意，是業(yè)績不行，還是有什么問題？今天追蹤一下公司的2022年報(bào)和2023年一季報(bào)。

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【資料圖】

巨星科技2022年報(bào)簡析

公司2022年實(shí)現(xiàn)營收126.1 億元，同比增長15.5%；歸母凈利 14.2 億 元，同比增長11.8%；扣非凈利潤14.55億，同比增長35.5%。具體到Q4，營收 27.8 億元，同比下滑27.9%；歸母凈利潤1.6 億元，同比增長31.2%。

今年一季報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營收25.6億元，同比下滑11.1%，環(huán)比下滑8%；歸母凈利3.02億元，同比增長65.4%，環(huán)比增長89% 。

去年和今年一季度的營收雖然沒有很好看，尤其是去年Q4和今年一季度，呈現(xiàn)明顯的下滑走勢(shì)，但利潤依然保持著不錯(cuò)的增長態(tài)勢(shì)。仔細(xì)看下來，利潤的增長主要受益于去年海運(yùn)費(fèi)用開始下降，加上原材料的價(jià)格也有回落，以及政府補(bǔ)貼。

實(shí)際上，公司去年無論是營收還是凈利潤壓力都是比較大的，但并非公司自身經(jīng)營的問題，主要還是受了外部客觀因素的影響。

扣除通脹因素，2022年是美國消費(fèi)支出工具行業(yè)實(shí)際增速史上最差的一年，再加上國內(nèi)疫情防控政策調(diào)整導(dǎo)致去年12月份供應(yīng)鏈中斷，以及北美物流大罷工。

對(duì)于出口行業(yè)，去年可謂是極其艱難的一年，對(duì)外美國通脹高企，供應(yīng)鏈?zhǔn)茏?，?duì)外又有產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)外遷以及矛盾爭端日益緊張等局面。

如果我們將巨星科技置于這樣的背景之下，就會(huì)明白巨星科技有多不容易了，在行業(yè)β最差的情況下，整體依然保持了正增長，足以看出公司在行業(yè)的競爭優(yōu)勢(shì)所在。

具體業(yè)務(wù)來看，手工具及存儲(chǔ)箱柜持續(xù)正增長，營收 100 億元，同比增長12.3%，占比 79.3%，毛利率 26.7%，同比增加1.6個(gè)百分點(diǎn)。其中，手工具預(yù)計(jì)同比有低個(gè)位數(shù)的下滑，主要系渠道去庫存疊加 21 年高基數(shù)所致；存儲(chǔ)箱柜受到 Geelong 并表影響，預(yù)計(jì)同比正增長；動(dòng)力、激光及儲(chǔ)能工具逐漸放量，收入 25.4 億元，同比增長33%，占比 20.2%，毛利率 24.7%，同比增長0.53個(gè)百分點(diǎn)。預(yù)計(jì)儲(chǔ)能產(chǎn)品貢獻(xiàn)超 1 億元增量收入，目前以便攜儲(chǔ)能為主，市場最關(guān)注的戶儲(chǔ)業(yè)務(wù)還在進(jìn)行渠道建設(shè)。

營收區(qū)域來看，大本營美洲市場營收 78.9 億元，同比增加4.9%，主要還是下半年美國市場宏觀環(huán)境太糟糕了，行業(yè)面臨去庫存問題，公司的營收也下滑了7.5%，導(dǎo)致全年表現(xiàn)比較糟糕。相反，隨著渠道拓展陸續(xù)取得進(jìn)展，歐洲市場表現(xiàn)越發(fā)強(qiáng)勁，去年?duì)I收 33 億元，同比增加37.4%，占比 26.1%，同比提升了4.2個(gè)百分點(diǎn)。國內(nèi)市場也快速增長，營收 7.2 億元，同比增長72.4%，占比 5.7%，提升了1.9個(gè)百分點(diǎn)。

更加令人驚喜的是，公司轉(zhuǎn)型自有品牌戰(zhàn)略取得了非常不錯(cuò)的進(jìn)展，自有品牌占比首次超過40%，同比增長32.6%，ODM業(yè)務(wù)占比59.14%，同比增長6.34%，隨著公司持續(xù)強(qiáng)化自有品牌戰(zhàn)略，未來自有品牌占比還將持續(xù)上升。

總的來說，無論是2022年，還是今年一季度，從公司的財(cái)報(bào)都能可以看出公司的行業(yè)地位和經(jīng)營的穩(wěn)健性，而且賬上還有幾十億現(xiàn)金，工具行業(yè)是典型靠并購驅(qū)動(dòng)成長的行業(yè)，行業(yè)空間足夠龐大，也足夠分散，作為行業(yè)龍頭級(jí)別的企業(yè)，未來絲毫不用擔(dān)心長期的成長性問題。

關(guān)鍵是公司自身的經(jīng)營是否能保持穩(wěn)健，能否踏踏實(shí)實(shí)在行業(yè)里深耕，好在公司在年報(bào)上也再一次強(qiáng)調(diào)了這個(gè)事情，讓leo確認(rèn)了巨星科技的初心不改。

02

全球工具隱形龍頭

“公司經(jīng)過數(shù)十年的發(fā)展，建立了以中國為核心的全球化供應(yīng)鏈管理體系，與全球數(shù)千家供應(yīng)商建立了良好的合作關(guān)系，確保公司不局限于自身產(chǎn)能情況，可以快速響應(yīng)市場需求，并完成各類大額訂單的及時(shí)交付。

依托中國全球基礎(chǔ)門類最為齊全的供應(yīng)鏈體系，以及不斷增長的全球供應(yīng)商網(wǎng)絡(luò)，公司可以做到全球采購、全球制造，使得公司在全球海運(yùn)周期緊張的背景下仍然可以維持穩(wěn)定的供貨能力，為公司持續(xù)提升市場份額打下基礎(chǔ)。

同時(shí)中國超大體量和超精細(xì)供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)帶來的效率和彈性兼顧的特性，也使得公司可以做到中國集中采購、全球分布使用，極大降低綜合采購成本，提升公司產(chǎn)品的市場競爭力。目前公司在全球擁有20處生產(chǎn)制造基地，能夠全面滿足各類需求和應(yīng)對(duì)各自復(fù)雜的外部環(huán)境?！?/p>

“布局全球，就是公司繼續(xù)著重加強(qiáng)歐美自有品牌服務(wù)體系建設(shè)和東南亞產(chǎn)能布局，選取國外優(yōu)質(zhì)公司進(jìn)行產(chǎn)業(yè)并購整合，更好地獲取國際資源和國際市場，逐步將公司由中國制造的ODM公司升級(jí)為中國設(shè)計(jì)、亞洲制造、歐美本土服務(wù)結(jié)合的國際化OBM公司?！?/p>

“報(bào)告期內(nèi)，公司積極推動(dòng)?xùn)|南亞制造基地的全面投產(chǎn)，持續(xù)優(yōu)化在全球范圍內(nèi)的制造分工分局，充分體現(xiàn)公司國際化布局的優(yōu)勢(shì)和產(chǎn)能的靈活性。目前公司在東南亞建成的工廠已經(jīng)全部投入使用，東南亞產(chǎn)能布局初步成型。

同時(shí)面對(duì)報(bào)告期內(nèi)國際人員流動(dòng)停滯的情況，公司積極利用歐美本土團(tuán)隊(duì)的優(yōu)勢(shì)，為客戶繼續(xù)提供完善的就近服務(wù)體系，確保了訂單和售后的相互匹配。國際化優(yōu)勢(shì)有效保證了公司在和其他國際競爭對(duì)手的競爭中，既能發(fā)揮中國制造業(yè)集群的優(yōu)勢(shì)，又能利用東南亞地區(qū)制造成本的優(yōu)勢(shì)和歐美市場本土渠道服務(wù)的優(yōu)勢(shì)，由此打造更強(qiáng)的核心競爭力。

公司正加速成為一家集歐美本土服務(wù)、亞洲產(chǎn)業(yè)鏈制造和中國管理研發(fā)的全球資源配置型公司?！?/p>

上面很長的幾段話概括下來就是：立足于中國，放眼全世界。

不僅僅是手工具行業(yè)如此，所有的制造業(yè)都應(yīng)該如此。只要立足于中國的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能，放眼全世界，在絕大多數(shù)行業(yè)，中國企業(yè)都是實(shí)力最強(qiáng)的存在，甚至在很多領(lǐng)域都沒之一。

這也是leo喜歡很多中國制造龍頭的原因，中國在制造業(yè)方面的優(yōu)勢(shì)太強(qiáng)大了，關(guān)鍵就看管理層是不是能一頭扎進(jìn)入深耕再深耕！

聲明：文章僅記錄作者思想，不構(gòu)成投資建議，投資有巨大風(fēng)險(xiǎn)，需謹(jǐn)慎謹(jǐn)慎再謹(jǐn)慎，希望大家像對(duì)待裝修房子一樣對(duì)待自己的投資，不要讓挑公司的時(shí)間還不如你挑家具的時(shí)間來得多，你對(duì)待小錢能反復(fù)權(quán)衡，怎么對(duì)待大錢反而如此草率？

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