英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄表示，隔夜美股三大指數(shù)全線上漲，道指大漲超1%，距離歷史新高僅有一步之遙。美股大漲對落后的A股形成良好的外圍環(huán)境。A股在史無前例的“要活躍資本市場，提振投資者信心”的政策指導(dǎo)下，一系列刺激資本市場有效政策會陸續(xù)出臺，資本市場的活躍值得期待，投資者信心最終恢復(fù)值得期待，中國股市從3200點起飛的基礎(chǔ)或已具備，若將3000點比做海平面，3200就像從航母甲板，中國股市從3200點航母甲板正式起飛的條件或已完全成熟，起飛的命令或早已下達(dá)。

(資料圖)

更加振奮人心的是，我們終于看到了史無前例的提振投資者信心的號召，這是中國股市的特大利好。我堅定地認(rèn)為，中國股市是由2.1億散戶投資者和7億基金投資組成的龐大市場，涉及千家萬戶，只有保護(hù)散戶、愛護(hù)散戶、捍衛(wèi)散戶、讓他們賺，才是中國股市長期健康穩(wěn)定發(fā)展的唯一出路，我們要像愛護(hù)眼睛一樣愛護(hù)散戶，提振信心的唯一途徑是讓他們賺。中國股市終于出現(xiàn)了希望。

李大霄提到，滬深交易所IPO的最新受理日期停留在6月30日，7月份以來至8月3日，新增受理的IPO數(shù)量為零。7 月共有 22 家擬 IPO 企業(yè)過會，而撤否企業(yè)有 23 家，撤否率陡然突破 30%，創(chuàng)下今年 2 月份全面實施注冊制以來的最高值。進(jìn)入 8 月僅一周，撤否率直接躍升至 43.33%。從種種跡象觀察，保持“一二級市場的平衡”初露端倪。經(jīng)過30多年的艱苦探索，終于逐漸接近了證券市場存在問題的核心。中國股市終于有了希望。

緊接著中國結(jié)算擬對股票類業(yè)務(wù)最低結(jié)算備付金繳納比例進(jìn)行進(jìn)一步下調(diào)，是落實“活躍資本市場，提振投資者信心”相關(guān)要求其主要是有利于減少全市場資金占用，提高資金使用效率，進(jìn)一步釋放流動性。降低結(jié)算備付金在一定程度上提升券商資金利用效率、將對資本市場高質(zhì)量發(fā)展形成助力，對提振交易信心提到激勵效果，確保流動性充裕，是一項重大利好政策，更加振奮人心的是，對下調(diào)印花稅等救市措施的討論漸漸增加，這會形成政策利好源源不絕的局面，有力地推動市場反轉(zhuǎn)。

李大霄分析，從市場運(yùn)行技術(shù)面來看，2022年的市場底部由2863和2885點共同構(gòu)筑雙底，2023年的市場底部極有可能由2023年6月26日3144點和2023年7月24日3151點共同構(gòu)筑雙底，加上24日成交量縮小到6599億，市場底加上政策底已經(jīng)完美融合了。于2023年7月25日正式上穿3200點，若沒有不可抗力很難再回落到3200點之下。特別是在市場底部形成之后，一系列重大利好推動之下，以后就很難回落到3200點之下了。在沒有人相信的情況之下，七月已經(jīng)成功翻身，經(jīng)過漫長的4個月的調(diào)整，積聚的力量不會在七月釋放殆盡，紅八月也許也不是奢望。

李大霄提醒，從投資者情緒來看，按一般歷史規(guī)律是應(yīng)該隨著股指回升而回升，但股指從2022年10月31日2885點回升至3200以上，投資者情緒并沒有回升反而下降了，對最后一個多頭的不理解程度反而增加了并非減少，一是說明大部分散戶投資者都沒有購買與主要指數(shù)相關(guān)的產(chǎn)品，二是說明投資的耐心已經(jīng)到達(dá)極限，往往是說明散戶籌碼已經(jīng)被超級大資金默默收入了囊中。與主要指數(shù)相關(guān)資產(chǎn)上升與超級大資金的動向不無關(guān)系，散戶投資者的情緒極限往往與大型底部相對應(yīng)，在底部還大肆渲染悲觀的惡意空頭實在是太過居心叵測。而散戶在底部丟失了最寶貴的籌碼，最終的宿命必是在下一個地球頂上，被當(dāng)下最頑固的空頭最后時刻叛變之后忽悠進(jìn)場。

從市場主要指數(shù)的估值水平來看，截止到2023年8月7日，上證指數(shù)報收3268.83點，對應(yīng)央企指數(shù)8.2pe0.91pb，上證50指數(shù)10.0pe1.30pb，滬深300指數(shù)12.0pe1.41pb，恒生指數(shù)9.2pe0.94pb，央企指數(shù)已經(jīng)低于恒生指數(shù)，而恒生指數(shù)在全球主要股指中墊底，中國股市3288左右的優(yōu)秀的大藍(lán)籌股龍頭股的估值水平足夠吸引。對應(yīng)3200點之下的大藍(lán)籌股估值底或已出現(xiàn)，特別是在無風(fēng)險收益率大幅下降的基礎(chǔ)之下，股債差還在歷史高位區(qū)，在資產(chǎn)荒越來越嚴(yán)重的前提之下，中國股市的大藍(lán)籌股重心上行是有基礎(chǔ)的有邏輯的。

在李大霄看來，僅限余錢低位好股，急錢高位差股無緣牛市，最低估最優(yōu)質(zhì)的藍(lán)籌龍頭股機(jī)會更高，高估的五類股票風(fēng)險仍然存在，越是牛市越要注意選擇優(yōu)質(zhì)股票，越是牛市越需要努力控制建倉成本，若將建倉成本控制在3200點之下或在距離3200點不遠(yuǎn)處安全邊際就較高。成本越低越安全。牛市中成本越高越危險，但絕大部分人控制成本能力還需要加強(qiáng)，要知道越大的牛市承擔(dān)的任務(wù)越重。

從積極的股市政策來看，管理層開始啟動投資端改革，證券市場迎來投資端改革的重要利好消息，其中公募基金的改革力度和速度逐漸加大，為市場帶來中長期穩(wěn)定資金，這將有力推動中國股市市場穩(wěn)定。屬重大利好消息，中國股票市場有希望了。公募基金是中國證券市場的重要力量，而當(dāng)下的現(xiàn)狀是今年初公募基金總額27.7萬億已經(jīng)創(chuàng)出歷史新高，已經(jīng)首次超越銀行理財，但股票基金只占2.62萬億的現(xiàn)狀急需改變。這個比例稍作一點提升作用巨大。

從長期資金入市的角度來看，截止到2023年8月7日，今年以來外資入市數(shù)量已經(jīng)達(dá)到2309億，遠(yuǎn)超去年798億，最近也有加速跡象，非常令人痛心的是，在內(nèi)資躊躇不前的時候，外資將中國股市的大底抄走了。隨著內(nèi)資的逐漸覺醒，投資端的改革加速，養(yǎng)老金、險資、公募基金、私募基金、銀行理財、企業(yè)年金等長期資金入市會加速進(jìn)行，隨著獲利效應(yīng)的出現(xiàn)，龐大的局面儲蓄將會逐漸進(jìn)入股市。

從經(jīng)濟(jì)回升的角度來看，7月官方制造業(yè)PMI為49.3%，前值49，已經(jīng)2個月回升，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升跡象開始出現(xiàn)，對股票市場影響正面，屬利好消息，隨著一系列穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的政策出臺，包括民營經(jīng)濟(jì)31條、房地產(chǎn)政策調(diào)整、促進(jìn)平臺經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展、積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策發(fā)力、發(fā)改委“三個一批”等一系列政策漸漸發(fā)揮作用，加上后續(xù)政策和儲備政策的作用下，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升概率很高，助推中國優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)牛市的出現(xiàn)。

從中國長期發(fā)展來看，中國經(jīng)濟(jì)長期增長潛力巨大，2022年中國國內(nèi)生產(chǎn)總值超過121萬億，近十年中國經(jīng)濟(jì)年均增長6.2%，遠(yuǎn)高于2.6%的同期世界平均增速，其對世界經(jīng)濟(jì)增長的平均貢獻(xiàn)率達(dá)到38.6%，超過七國集團(tuán)貢獻(xiàn)率的總和，未來中國經(jīng)濟(jì)占全球經(jīng)濟(jì)比重還會慢慢提升，經(jīng)濟(jì)增長從長遠(yuǎn)看必然推動優(yōu)質(zhì)股票市場重心提升。中國經(jīng)濟(jì)長遠(yuǎn)發(fā)展就打開了中國優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的上行空間，在最強(qiáng)有力的利好政策推動下，我們來迎接一場沒有人相信的牛市吧，大國?；驈臇|方地平線上冉冉升起，若將3000點比作海平面，非常有可能的是，中國股市有望從3200點這個航母甲板上正式起飛，勇敢地高傲地飛翔。

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