雷遞網(wǎng) 雷建平 8月16日

越南電動汽車公司VinFast Auto日前與特殊目的公司Black Spade Acquisition Co (NYSE: BSAQ) 完成合并，并在美國納斯達克上市。

【資料圖】

企業(yè)合并對VinFast的估值約為270億美元，股權(quán)價值約為230億美元，不包括來自BSAQ的約1.69億美元信托現(xiàn)金（假設(shè)沒有Black Spade股東選擇贖回其Black Spade股份 在允許的情況下使用現(xiàn)金）。

VinFast首日開盤價為22美元，收盤價為37.06美元，收盤價較發(fā)行價上漲254.64%。以收盤價計算，VinFast市值高達860億美元。

VinFast成為越南最大的赴美上市公司，也是2023年迄今為止美國市場最大上市。

不過，VinFast的營收遠遠不如中國造車新勢力——蔚來、小鵬汽車、理想汽車，交付量也遠遜色于中國同行，以至于投資人感嘆，泡沫好大。

實際上，Lordstown、Nikola和法拉第未來，自SPAC模式合并上市后，市值都蒸發(fā)了90%以上。VinFast也曾嘗試常規(guī)IPO，但遭市場冷遇。Rivian在上市之初市值一度突破1500億美元，如今市值也不到200億美元。

2年虧損34.6億美元

VinFast隸屬于Vingroup，成立于2017年，VinFast在越南、北美以及即將在歐洲生產(chǎn)和出口SUV、電動滑板車和電動巴士。

VinFast于2022 年轉(zhuǎn)型為純電動汽車制造商，迄今為止已向越南客戶交付四款電動汽車車型：VF e34、VF 8、VF 9 和 VF 5。VinFast在2023年早些時候第一批VF 8電動汽車出口到北美。

近日，VinFast位于美國北卡羅來納州的工廠破土動工，預(yù)計2024年7月建成，2025年開始運營，聲稱第一階段將具備年產(chǎn)15萬輛汽車的能力。

VinFast曾在2022年12月向SEC提交F-1文件招股書，準(zhǔn)備在美國納斯達克全球精選市場上市，股票代碼為“VFS”。不過，VinFast常規(guī)上市不順利。

招股書顯示，VinFast在2021年營收為6.7億美元，運營虧損為11.33億美元，凈虧損為13.48億美元；VinFast在2022年營收為6.34億美元，運營虧損為17.91億美元，凈虧損為21.12億美元。

整體來看，VinFast造車的性價比并不高，VinFast的營收與蔚小理存在巨大差距，而虧損并不小，兩年虧損高達34.6億美元。

VinFast在2023年第一季度營收為8354萬美元，運營虧損為4.72億美元，凈虧損為6億美元。

2023年5月，VinFast還因軟件故障召回了運往美國的所有電動SUV，并收到了一些負(fù)面評論。VinFast還裁減了部分美國員工。

VinFast首席執(zhí)行官Le Thi Thu Thuy表示：“有一些負(fù)面評論。”“我們非常重視這些評價，會對這些評價的反饋進行反思，讓我們的汽車變得更好?！?/p>

實控人為越南首富

Vinfast的母公司是越南最大民營集團Vingroup JSC，與中國國內(nèi)的恒大、寶能類似，核心主業(yè)是房地產(chǎn)，Vinfast只是Vingroup的一個部門。

Vingroup JSC大股東為越南首富Pham Nhat Vuong（潘日旺）。

VinFast過往獲得93億美元的融資，用于支付其運營和資本支出，其中大部分融資來自范日旺的其他業(yè)務(wù)。

潘日旺的經(jīng)歷很傳奇，越南出生，蘇聯(lián)讀大學(xué)，定居烏克蘭，靠一包小小的方便面起家，成為烏克蘭的“方便面大王”。

2001年潘日旺回到越南，投身房地產(chǎn)行業(yè)。2009 年，潘日旺將位于烏克蘭的Technocom食品公司賣給了雀巢；并對旗下Vincom 與 Vinpear進行合并，更名為Vingroup JSC。

Vingroup JSC業(yè)務(wù)涵蓋高端公寓、寫字樓、商業(yè)綜合體和大型CBD的開發(fā)，酒店、度假村和主題公園的開發(fā)經(jīng)營，餐飲娛樂，教育和保健服務(wù)等。在房地產(chǎn)上的成功，使得其一度被稱為“越南許家印”。

2022年10月底，寧德時代董事長曾毓群還曾飛往日本大阪，見了潘日旺。

IPO前，Pham Nhat Vuong持有Vinfast公司100%股權(quán)，主要是通過三個公司持股，其中，Vingroup持股為51.5%，VIG持股為33.5%，Asian Star Trading & Investments持股為15%。

與許家印、姚振華之流不同，潘日旺最終實現(xiàn)Vinfast電動車的量產(chǎn)。2023年4月，潘日旺還為VinFast再籌集25億美元，其中10億美元來自他個人。

相比較于越南的電動車市場，中國電動車市場已進入到淘汰賽。當(dāng)前，蔚來汽車市值210億美元，小鵬汽車市值139億美元，虧損嚴(yán)重的VinFast實力還不如蔚來汽車、小鵬汽車，如何能支撐住超過800億美元的估值？

以下是VinFast路演PPT（雷遞網(wǎng)精編處理）：

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