內(nèi)容提要：

8月17日，中國恒大集團(tuán)在紐約向美國的法院系統(tǒng)申請破產(chǎn)保護(hù)。中國的企業(yè)恒大為什么跑到美國申請破產(chǎn)保護(hù)？恒大美國申請破產(chǎn)保護(hù)，不僅找到了處理美元債的方法，還找到了青年失業(yè)率高的原因。

【資料圖】

一、突發(fā)：恒大在美國法院申請破產(chǎn)保護(hù)

8月16日晚，中國“首負(fù)”恒大地產(chǎn)在深交所發(fā)布公告稱，因公司涉嫌信息披露違法違規(guī)，被中國證監(jiān)會(huì)決定立案調(diào)查。恒大地產(chǎn)在公告中表示，將積極配合證監(jiān)會(huì)的調(diào)查工作，并嚴(yán)格按照相關(guān)要求履行信息披露義務(wù)。

就在大眾對證監(jiān)會(huì)的調(diào)查予以各種解讀的第二天，恒大又傳來更重大的消息。

8月17日的彭博社報(bào)道稱，中國恒大集團(tuán)于今天下午在紐約按照破產(chǎn)法第15章，也即“美國之外的企業(yè)法人可以通過其委托代表在美國的法院系統(tǒng)申請有關(guān)破產(chǎn)流程宣布”， 正式申請破產(chǎn)保護(hù)。

恒大集團(tuán)債務(wù)纏身，已經(jīng)困擾好幾年了！按其2022年的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，2.4萬億的負(fù)債，也是中國地產(chǎn)企業(yè)中的負(fù)債冠軍。但恒大集團(tuán)在美國申請破產(chǎn)保護(hù)，的確讓國內(nèi)的投資者大跌眼鏡。

實(shí)際上，這是一種正常的法律選擇。在法律層面，破產(chǎn)保護(hù)與破產(chǎn)清算是有明顯的區(qū)別的。破產(chǎn)保護(hù)原則上是對債務(wù)人的一種臨時(shí)救濟(jì)措施，說白了就是要給債務(wù)人一個(gè)自救的機(jī)會(huì)，這既是對債務(wù)人的保護(hù)，也是對債權(quán)人的保護(hù)。

當(dāng)然，一切的一切在于債務(wù)重組的情況，如果龐大的債務(wù)無法重組成功，最終的破產(chǎn)保護(hù)就會(huì)演變成破產(chǎn)清算。那么這個(gè)時(shí)候?qū)τ诤愦蟮耐顿Y人以及利益相關(guān)人而言，可能會(huì)產(chǎn)生巨大的資產(chǎn)損失。

二、中國的企業(yè)恒大為什么跑到美國申請破產(chǎn)保護(hù)？

一家中國地產(chǎn)企業(yè)、中國香港上市公司，為什么要在紐約申請破產(chǎn)保護(hù)？因?yàn)楹愦笤诿绹胸?fù)債。

據(jù)悉，此舉確由恒大主動(dòng)申請為恒大進(jìn)行美元債重組的正常程序，即美元債務(wù)重組需申請破產(chǎn)保護(hù)。

匯生國際融資總裁黃立沖表示，中國恒大之所以在紐約曼哈頓法庭申請破產(chǎn)保護(hù)，是因其發(fā)行美元債時(shí)，法律文件中選擇了紐約法律。

對比2.4萬億規(guī)模的總債務(wù)，恒大141億美元的美債其實(shí)并不大，但是利息很高，達(dá)到8.76%。從操作層面來說，美國有公司破產(chǎn)法，申請破產(chǎn)保護(hù)后，這一部分利息不再產(chǎn)生，將等待后續(xù)處理，相當(dāng)于恒大給自己喘息的機(jī)會(huì)，實(shí)際上也是薅了美國債權(quán)人的羊毛。

恒大在國內(nèi)的債務(wù)規(guī)模比美債要大140倍，為什么沒在國內(nèi)申請破產(chǎn)保護(hù)？

國內(nèi)企業(yè)雖然說大多數(shù)是有限責(zé)任公司，但在實(shí)際經(jīng)營中，企業(yè)老板都要承擔(dān)連帶責(zé)任。 比如在找銀行貸款的時(shí)候，同樣簽署連帶還款協(xié)議。比如企業(yè)負(fù)債未還，企業(yè)被列入失信人名單，企業(yè)老板也會(huì)被限制高消費(fèi)。

所以恒大想用在美國申請破產(chǎn)保護(hù)的方法來暫停債務(wù)獲得喘息的機(jī)會(huì)，在國內(nèi)根本行不通。

國內(nèi)大多數(shù)債權(quán)人向法院申請債務(wù)人企業(yè)破產(chǎn)。一旦法院同意，破產(chǎn)清算組接管企業(yè)，企業(yè)老板也就不再是企業(yè)老板了，企業(yè)就被法院主導(dǎo)的有債權(quán)人參與的破產(chǎn)清算小組接管了。

根據(jù)媒體報(bào)道，恒大在美國提交破產(chǎn)申請后，需要履行的程序包括：

首先，需要提供詳細(xì)的財(cái)務(wù)信息和債務(wù)狀況，以便法院判斷其是否有資格申請第15章保護(hù)。

其次，需要提出具體的債務(wù)重組計(jì)劃，包括如何償還債務(wù)、如何改善經(jīng)營狀況等。

最后，需要獲得法院的批準(zhǔn)，才能正式進(jìn)入第15章保護(hù)。

三、恒大美國申請破產(chǎn)保護(hù)，不僅找到了處理美元債的方法，還找到了青年失業(yè)率高的原因

恒大在美國申請破產(chǎn)保護(hù)這事，給我們?nèi)c(diǎn)啟示：

第一、中國企業(yè)沒錢償還美元債怎么辦？恒大給出了范例之一。

當(dāng)然，這給今后中資企業(yè)在海外發(fā)行外債，將帶來一系列麻煩，增加負(fù)面影響，比如降低評級(jí)、增加債券利息等等。

第二、不同的法律制度對青年失業(yè)率有巨大的影響。

中國青年失業(yè)率高，其中一個(gè)原因是中國大學(xué)生創(chuàng)業(yè)比例低，按照人社部的權(quán)威數(shù)據(jù)只有1%。據(jù)美國教育研究機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，在美國，2010-2020年美國大學(xué)生自主創(chuàng)業(yè)的比重在20%-30%之間變化。我國大學(xué)生創(chuàng)業(yè)比例不及美國二十分之一。

由此可見，司法制度對破產(chǎn)的處理和債務(wù)人的保護(hù)機(jī)制不同，是中國青年人失業(yè)率高達(dá)21.3%，而美國青年人失業(yè)率只有7.5%的原因之一。

因此可以說，并非中國青年人不愿冒險(xiǎn)，而是中國的債務(wù)司法理念，扼殺了中國青年人的創(chuàng)業(yè)冒險(xiǎn)精神。

第三、中國的“老賴”司法制度不改，創(chuàng)業(yè)的結(jié)局、創(chuàng)業(yè)即老賴的預(yù)期不改，民營企業(yè)難以持續(xù)發(fā)展。

創(chuàng)業(yè)的成功率一般不會(huì)超過3%。亦即97%的創(chuàng)業(yè)者在創(chuàng)業(yè)失敗后，都會(huì)面臨創(chuàng)業(yè)資金的損失。而幾乎90%以上的創(chuàng)業(yè)者，在創(chuàng)業(yè)時(shí)都會(huì)借貸。

創(chuàng)業(yè)成功就是馬斯克，創(chuàng)業(yè)失敗還可以東山再起，絕不會(huì)從此成為老賴，變得人不人鬼不鬼。這也是美國人為什么喜歡創(chuàng)業(yè)，連賈躍亭在國內(nèi)破產(chǎn)了也跑到美國創(chuàng)業(yè)的原因之一。

一個(gè)社會(huì)是否鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)，從這個(gè)社會(huì)對待創(chuàng)業(yè)失敗者的司法制度和社會(huì)輿論氛圍上體現(xiàn)得淋漓盡致。

我們最近發(fā)了很多文件鼓勵(lì)大家創(chuàng)業(yè)，鼓勵(lì)民營企業(yè)投資，鼓勵(lì)民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展。但這些東西靠文件沒有用，得靠司法制度的保護(hù)與鼓勵(lì)。

【作者：徐三郎】

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