財聯(lián)社9月8日訊（編輯 黃君芝）摩根大通（JPMorgan）周四在一份報告中表示，各國央行自2022年以來一直致力于擴大黃金儲備，這促使投資者也配置了更多的這類避險資產(chǎn)。

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該行分析師Nikolaos Panigirtzoglou指出，自疫情爆發(fā)以來，投資者對黃金的隱含配置一直在上升，以歷史標(biāo)準(zhǔn)衡量，這一比例似乎相當(dāng)高：過去一年全球交易員在非黃金大宗商品配置中的權(quán)重基本偏低，但他們對黃金的敞口已升至2012年以來的最高水平。

不過，小摩也警告稱，看漲黃金的一大關(guān)鍵因素是，人們需要假設(shè)央行對黃金需求的結(jié)構(gòu)性增長（由于對制裁的擔(dān)憂或從七國集團政府債券中分散投資）超出了歷史標(biāo)準(zhǔn)，但這一點目前正受到挑戰(zhàn)。

自2022年俄烏沖突爆發(fā)以來，外國央行增加了黃金儲備，以減少對美元的依賴。盡管美元是世界主要儲備貨幣，但它對俄羅斯的“武器化”，對其他大量持有美元的國家起到了警告作用。

不過，盡管各國央行在第一季度增加了228.4噸黃金，較上年同期增長了176%，但摩根大通表示，這種勢頭能否持續(xù)存在不確定性。報告指出，央行在2023年第二季度實現(xiàn)黃金購買正常化。

但小摩指出，這可能是由于土耳其當(dāng)?shù)攸S金市場的動蕩（今年3月以來土耳其大規(guī)模拋售黃金），因此上述趨勢尚有待觀察。

盡管這種正?；厔菘赡苤皇菚簳r的，但它將有助于恢復(fù)金價水平與實際債券收益率之間更為傳統(tǒng)的平衡。央行的需求已經(jīng)推動這種大宗商品的價格超過了10年期美國國債實際收益率所暗示的水平。

小摩指出，央行購買黃金的速度現(xiàn)在是衡量金價未來走勢的最重要因素，它已經(jīng)取代了黃金ETF的資金流動，后者在疫情爆發(fā)前是影響黃金價格的最重要因素之一。

“在疫情爆發(fā)之前，黃金ETF的流量是與金價相關(guān)性最高的需求部分，因此是最值得關(guān)注的流量，而疫情爆發(fā)后，央行的流量與黃金的相關(guān)性最高?！痹撔袑懙馈?/p>

世界黃金協(xié)會則在周三發(fā)布的一份報告中警告稱，隨著長期美國國債收益率持續(xù)攀升，黃金可能開始表現(xiàn)不佳，這通常對黃金來說是一個不好的信號。

此外，不應(yīng)低估各國央行對黃金的進(jìn)一步拋售，尤其是那些從國內(nèi)渠道買入黃金的央行。而哈薩克斯坦國家銀行已經(jīng)提前宣布了在今年年底前進(jìn)一步減少黃金儲備的計劃。

（財聯(lián)社 黃君芝）

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