6月19日，港交所“港幣-人民幣雙柜臺(tái)模式”（下稱“雙柜臺(tái)模式”）正式推出。騰訊控股、快手、阿里巴巴、京東等21家公司的證券被指定為港幣-人民幣雙柜臺(tái)證券，它們分布在金融、地產(chǎn)、互聯(lián)網(wǎng)、消費(fèi)、科技等行業(yè)。這是港股市場(chǎng)重要的一刻——投資者可以用人民幣直接購買港股了。

記者自香港證監(jiān)會(huì)行政總裁梁鳳儀處獲悉，人民幣計(jì)價(jià)港股下一步會(huì)納入港股通，向內(nèi)地投資者開放以人民幣直接買港股，香港證監(jiān)會(huì)正與相關(guān)部門商討，已獲得原則上認(rèn)可。

21只港股成為首批雙柜臺(tái)證券

(資料圖片僅供參考)

“雙柜臺(tái)模式”即港股市場(chǎng)設(shè)立港幣和人民幣兩個(gè)柜臺(tái)，分開交易兩種貨幣股票，允許投資者跨柜臺(tái)自由轉(zhuǎn)換以縮小價(jià)差，同時(shí)引入做市商機(jī)制以提高流動(dòng)性。

“雙柜臺(tái)模式目前支持境外持有離岸人民幣的投資人買賣港股，從而降低匯率變動(dòng)對(duì)他們持有期間收益的影響?！币幻愀壑匈Y券商人士表示。

根據(jù)港交所公告，目前有21只股票在6月19日成為雙柜臺(tái)證券，包括騰訊控股、阿里巴巴、美團(tuán)、百度、京東等科技股及港交所、恒生銀行等金融股。

“按今年1月至4月市場(chǎng)成交額計(jì)算，這些港股的成交額占港交所股票市場(chǎng)日均成交額的約四成。”港交所聯(lián)席營(yíng)運(yùn)總監(jiān)兼股本證券主管姚嘉仁表示，之后會(huì)增加更多雙柜臺(tái)證券，下一步計(jì)劃是允許內(nèi)地投資者通過港股通買賣人民幣柜臺(tái)證券。

9家券商已獲授雙柜臺(tái)莊家執(zhí)照，其中4家為內(nèi)資背景的在港券商，分別是中信里昂、國(guó)泰君安國(guó)際、中金香港及中銀國(guó)際。

在技術(shù)細(xì)節(jié)上，中泰國(guó)際研究部主管趙紅梅表示：“對(duì)于‘跨柜臺(tái)’的即日買賣，若結(jié)算參與者將待收取的金額從港股柜臺(tái)交付到人民幣柜臺(tái)，需要在每個(gè)交易日下午3時(shí)45分前向香港結(jié)算發(fā)出‘多柜臺(tái)轉(zhuǎn)換指示MCTI或ICI服務(wù)’的指令?！?/p>

港交所營(yíng)運(yùn)科交易部聯(lián)席主管郭含笑表示，初期人民幣柜臺(tái)的流動(dòng)性可能不會(huì)太好，雙柜臺(tái)莊家機(jī)制可以讓人民幣柜臺(tái)的流動(dòng)性有所保證，并且將使人民幣和港幣柜臺(tái)兩邊的價(jià)差減到最低。

促進(jìn)人民幣國(guó)際化發(fā)展

“雙柜臺(tái)模式”對(duì)豐富離岸人民幣生態(tài)圈具有重要意義。香港特別行政區(qū)政府財(cái)經(jīng)事務(wù)及庫務(wù)局局長(zhǎng)許正宇表示：“‘雙柜臺(tái)模式’將為香港離岸人民幣業(yè)務(wù)發(fā)展寫下重要一頁。此次推出‘雙柜臺(tái)模式’主要是為在港人民幣股票的發(fā)行、交易、莊家機(jī)制及結(jié)算等關(guān)鍵環(huán)節(jié)累積更多經(jīng)驗(yàn)?！?/p>

數(shù)據(jù)顯示，2022年，經(jīng)香港處理的人民幣貿(mào)易結(jié)算額達(dá)9.3萬億元，創(chuàng)歷史新高；香港的離岸人民幣債券發(fā)行規(guī)模達(dá)3308億元，也創(chuàng)下歷史新高，相比2021年的1552億元增加1.13倍。

截至今年3月底，香港人民幣存款約有9500億元，全球約75%的離岸人民幣支付經(jīng)由香港處理，香港持續(xù)為全球離岸人民幣交易和金融活動(dòng)提供流動(dòng)性支持。

“雙柜臺(tái)模式”的推出，將增加離岸人民幣的投資渠道，有利于建設(shè)更蓬勃的離岸人民幣生態(tài)圈。中信證券徐廣鴻團(tuán)隊(duì)表示，隨著多國(guó)簽署人民幣清算安排的合作備忘錄，以及大宗商品以人民幣計(jì)價(jià)推進(jìn)等因素，離岸人民幣的持有量將進(jìn)一步提升。

有望提升港股交易活躍度

在市場(chǎng)交易層面，多家券商認(rèn)為，增設(shè)人民幣交易柜臺(tái)有利于降低投資者投資港股的匯兌成本，吸引資金流入港股市場(chǎng)，從而提升港股整體的流動(dòng)性及交易活躍度。

中信證券認(rèn)為，港股正處于極低的歷史估值水平，通過人民幣柜臺(tái)為市場(chǎng)注入新的流動(dòng)性，將在一定程度紓解過去兩年港股市場(chǎng)流動(dòng)性不足的問題，有望帶動(dòng)港股估值中樞回升。若開啟“雙柜臺(tái)模式”的個(gè)股為A+H兩地上市股，以人民幣計(jì)價(jià)沒有匯兌風(fēng)險(xiǎn)的情況下，該類投資者或更有意愿配置以人民幣計(jì)價(jià)的H股。

部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為，“雙柜臺(tái)模式”或是扭轉(zhuǎn)港股近期成交量疲軟的契機(jī)。國(guó)泰君安非銀金融劉欣琦團(tuán)隊(duì)測(cè)算，假設(shè)現(xiàn)有16000億元離岸人民幣存款的10%投向港股人民幣計(jì)價(jià)股票，并假設(shè)年換手率與2022年基本持平，預(yù)測(cè)“雙柜臺(tái)模式”的推出將帶來港股現(xiàn)貨市場(chǎng)日均交易金額2.4%的同比提升。

一名香港券商人士認(rèn)為，“雙柜臺(tái)模式”莊家機(jī)制是券商增加增量收入的渠道?！半p柜臺(tái)莊家可獲得印花稅減免，并且由于雙幣的額外套利空間存在，做市商能用自有資金與投資者進(jìn)行對(duì)手盤交易，一定程度可以通過買賣價(jià)差實(shí)現(xiàn)收益，在券商行業(yè)的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)中開辟增量渠道。”

（文章來源：上海證券報(bào)）

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