礦業(yè)大佬警告:需求飆升+供應(yīng)危機(jī) 這個(gè)品種可能暴漲10倍
2023-07-01 09:39:14    期貨日報(bào)

“銅博士”即將乘風(fēng)而起?

日前,歐亞資源集團(tuán)(ERG)首席執(zhí)行官Benedikt Sobotka仍認(rèn)為,全球?qū)︺~的需求將飆升,未來10年甚至可能超過供應(yīng),除非建造新的礦山。

Sobotka周三在世界經(jīng)濟(jì)論壇新領(lǐng)軍者年會上接受采訪時(shí)表示,需求增長是由于各國政府制定了雄心勃勃的能源轉(zhuǎn)型目標(biāo),銅礦商必須增加供應(yīng)。他說,新礦“更具挑戰(zhàn)性,而且位于昂貴的司法管轄區(qū),這將需要更高的價(jià)格來抵消增加的成本”。


(資料圖片)

Sobotka警告稱:“這種需求即將到來,在建設(shè)更多礦山方面,礦商面臨著所有這些挑戰(zhàn)。一場‘完美風(fēng)暴’可能引發(fā)另一個(gè)超級周期。”

本周早些時(shí)候,億萬富翁礦業(yè)投資者Robert Friedland也表達(dá)了類似于Sobotka的擔(dān)憂。他表示,采礦業(yè)需要在“需求加速”之前增加供應(yīng)。他說,礦藏越來越貴,且越來越難找到,資金有限,各經(jīng)濟(jì)體必須做好準(zhǔn)備,認(rèn)識到采礦業(yè)在引領(lǐng)能源轉(zhuǎn)型方面的重要性。

Friedland警告稱:“當(dāng)最后逼不得已的時(shí)候,銅價(jià)可能會暴漲十倍。”

標(biāo)普全球在另一份報(bào)告中說,電動汽車所需的銅是內(nèi)燃機(jī)汽車的兩倍。到2035年,銅的需求量將翻一番,達(dá)到每年5000萬噸,超過1900年至2021年全球消耗的銅總量。

對于上述礦業(yè)投資者的觀點(diǎn),東吳期貨分析師薛韜告訴期貨日報(bào)記者,銅礦的遠(yuǎn)端供應(yīng)憂慮確實(shí)存在。全球銅礦供應(yīng)面臨現(xiàn)有品位下降、找礦難度加大、開采成本上升的問題,行業(yè)資本開支預(yù)計(jì)在2023年見頂回落,2023年以后銅礦產(chǎn)能投放增速將逐步放緩。而對應(yīng)到需求端,全球向綠色能源轉(zhuǎn)型加速,光伏、風(fēng)電以及新能源汽車的發(fā)展將帶動銅需求快速增長。從長期的角度看,銅的供應(yīng)與消費(fèi)增速將形成劈叉,供應(yīng)端的憂慮將逐步凸顯,進(jìn)而支撐銅價(jià)。

基本面方面,據(jù)廣州期貨分析師許克元介紹,國內(nèi)精銅供應(yīng)呈顯著增長態(tài)勢,彌補(bǔ)進(jìn)口銅的減量,但廢銅供應(yīng)會跟隨價(jià)格波動具有較大彈性,從而一定程度上影響階段性供應(yīng)情況。需求方面,在國內(nèi)穩(wěn)增長政策刺激下,三季度消費(fèi)預(yù)計(jì)呈現(xiàn)溫和增長。整體供需呈趨松態(tài)勢,但過剩不明顯。宏觀方面,當(dāng)前海外主要經(jīng)濟(jì)體貨幣緊縮環(huán)境仍未結(jié)束,全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展呈現(xiàn)持續(xù)疲軟態(tài)勢,且通脹仍保持相對高位,不排除三季度仍有反復(fù),或再次影響緊縮政策預(yù)期。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)演繹路徑或呈現(xiàn)強(qiáng)復(fù)蘇、弱復(fù)蘇、溫和復(fù)蘇,期間政策會根據(jù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)調(diào)整,從而對階段性情緒形成影響。

綜合看,許克元認(rèn)為,全球需求持續(xù)走弱且海外宏觀風(fēng)險(xiǎn)仍有不確定性,成為制約銅上漲趨勢的主要因素,但單邊明顯下跌可能需要看到美國衰退交易或通脹反復(fù)引發(fā)緊縮政策預(yù)期再度調(diào)整。進(jìn)入三季度,傳統(tǒng)消費(fèi)淡季且冶煉廠檢修較少,需弱供增下,基本面難以對銅價(jià)形成明顯驅(qū)動,預(yù)計(jì)三季度銅價(jià)大概率先跌后漲,整體維持區(qū)間振蕩行情。

“2023年是新增銅礦的釋放大年,銅礦產(chǎn)出預(yù)計(jì)增加100萬噸左右,今年全年礦端將保持寬松,TC延續(xù)高位運(yùn)行,礦端并不構(gòu)成主要矛盾,更多關(guān)注到現(xiàn)實(shí)電銅偏緊與衰退預(yù)期之間的博弈。我們認(rèn)為下半年電銅依然偏緊,庫存存在進(jìn)一步去化的可能。去年滯留在剛果(金)的20萬噸銅預(yù)計(jì)將于7月開始逐步流入國內(nèi)市場,7、8月基本面或有所改善,但9月后隨著旺季到來或再度收緊。上半年全球顯性庫存已經(jīng)去化至歷史低位,但庫存的重建預(yù)計(jì)難以在下半年完成,在低庫存水平下,滬銅將維持back結(jié)構(gòu)。銅價(jià)或呈現(xiàn)出一個(gè)寬幅振蕩的態(tài)勢,低庫存托底銅價(jià),但弱復(fù)蘇的格局使得向上突破面臨重重壓力。以目前歐美的經(jīng)濟(jì)形勢很難判斷衰退何時(shí)真正到來,不能忽視衰退預(yù)期間歇性抬升致使銅價(jià)大幅下砸的可能?!毖w說。

在中信建投期貨分析師張維鑫看來,目前銅的基本面強(qiáng)勁,庫存處在低位,且仍在持續(xù)去庫,國內(nèi)現(xiàn)貨升水保持高位,LME現(xiàn)貨亦由前期貼水轉(zhuǎn)為升水,供需延續(xù)緊平衡狀態(tài)。但7、8月為消費(fèi)淡季,進(jìn)入三季度后,需求面臨較大回落壓力。銅的基本面實(shí)際上是一個(gè)強(qiáng)現(xiàn)實(shí)、弱預(yù)期的狀態(tài),非常符合當(dāng)前近月合約強(qiáng)back結(jié)構(gòu)特征。政策預(yù)期層面,市場關(guān)注7月31日會議后更多經(jīng)濟(jì)刺激措施的出臺,但從6月降息至7月底的這一段時(shí)間內(nèi),關(guān)于政策預(yù)期的博弈可能是反復(fù)的,重點(diǎn)是政策的力度和效果存在不確定性。由于前期反彈存在過度樂觀的可能,近來的回落也存在預(yù)期下修的因素。

總的來看,張維鑫表示,中國經(jīng)濟(jì)大概率延續(xù)弱復(fù)蘇狀態(tài),美國經(jīng)濟(jì)會因?yàn)楦呃室种贫霈F(xiàn)下行甚至衰退,且終端需求的回落會促成供需關(guān)系轉(zhuǎn)向?qū)捚胶鉅顟B(tài)。因此,下半年銅價(jià)大概率弱勢下跌。從投資機(jī)會來看,下半年人民幣匯率有望反彈,這將導(dǎo)致滬銅價(jià)格的補(bǔ)跌,因而當(dāng)前價(jià)格水平下,配置滬銅空單是一個(gè)較好的機(jī)會。除此之外,可以關(guān)注超跌反彈的機(jī)會。從目前來看,全球發(fā)生經(jīng)濟(jì)或金融危機(jī)的可能性不大,經(jīng)濟(jì)下行源自于正常的波動。在這樣的背景下,銅價(jià)的下跌不會是一瀉千里,而是波折起伏,短時(shí)間內(nèi)急跌后,會出現(xiàn)較好的多單配置窗口。

(文章來源:期貨日報(bào))

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