離岸人民幣跌破7.25,中間價(jià)此前罕見釋放穩(wěn)定信號(hào)|環(huán)球熱訊
2023-06-28 19:08:47    騰訊網(wǎng)

6月28日(周三)16時(shí)左右,離岸人民幣對(duì)美元跌破7.25關(guān)口。上午公布的人民幣對(duì)美元中間價(jià)與市場模型的預(yù)測基本保持一致,但第一財(cái)經(jīng)記者也觀察到,27日中間價(jià)的偏離程度較大。多位交易員和策略師對(duì)記者表示,27日中間價(jià)釋放穩(wěn)定信號(hào),比模型預(yù)測的偏強(qiáng)超100點(diǎn),這是今年以來罕見的偏離程度。


【資料圖】

“27日中間價(jià)比模型預(yù)測要強(qiáng)出近110點(diǎn),似乎釋放了央行的穩(wěn)定信號(hào),但28日基本沒出現(xiàn)偏離,說明似乎7.2附近仍是較為合意的水平?!蹦惩赓Y行外匯策略師告訴記者。截至北京時(shí)間28日17:00,美元/人民幣報(bào)7.2458,美元/離岸人民幣報(bào)7.2565。今年以來,人民幣貶值都由市場驅(qū)動(dòng),罕有干預(yù)跡象,未來的匯率走勢仍將取決于經(jīng)濟(jì)基本面和美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策走向。

中間價(jià)罕見釋放穩(wěn)定信號(hào)

中國央行周二將在岸人民幣對(duì)美元中間價(jià)設(shè)在7.2098,這一中間價(jià)意味著匯率處于7個(gè)月來的最弱水平。但這一中間價(jià)仍強(qiáng)于許多市場參與者的預(yù)期,不能完全用美元的整體走勢來解釋。

匯豐外匯策略師陳敬陽表示,人們由此猜測,中國央行可能在中間價(jià)報(bào)價(jià)模型中重新引入了“逆周期因子”。當(dāng)日,人民幣對(duì)美元基本保持穩(wěn)定,并未大幅偏離7.2,早盤一度升值。

不過,中間價(jià)偏離的情況并未在周三持續(xù),離岸人民幣對(duì)美元繼續(xù)下跌。信達(dá)證券首席宏觀分析師解運(yùn)亮對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示,4月17日-6月21日,人民幣匯率累計(jì)貶值超過3400點(diǎn),其中,市場力量累計(jì)對(duì)貶值方向貢獻(xiàn)超過3600點(diǎn),中間價(jià)累計(jì)對(duì)升值方向貢獻(xiàn)近200點(diǎn)。中間價(jià)對(duì)沖市場貶值幅度非常有限,這或許表明,政策部門對(duì)人民幣貶值的容忍度較高。

亦有觀點(diǎn)認(rèn)為,從年度波動(dòng)來看,今年上半年人民幣波動(dòng)幅度僅為3.85%,2014年、2020年和2022年的波動(dòng)遠(yuǎn)超于此。

“逆周期因子”是一種調(diào)節(jié)工具,旨在緩和羊群效應(yīng),但早前該因子退出后并未被官宣回歸,因此交易員僅通過觀察中間價(jià)的偏離度來判斷信號(hào)。此前在匯率貶值壓力較大時(shí),中國央行會(huì)酌情在每日人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)模型中引入“逆周期因子”。中國央行上一次動(dòng)用這一工具是在去年11月,當(dāng)時(shí)在岸人民幣跌至7.3左右,中間價(jià)的累計(jì)偏離度一度達(dá)到幾千點(diǎn)。

中國央行行長易綱今年3月表示,作為推動(dòng)人民幣國際化努力的一部分,央行打算逐漸減少對(duì)人民幣匯率的干預(yù)。

業(yè)內(nèi)人士也多次對(duì)記者表示,通過收緊離岸流動(dòng)性、推高人民幣HIBOR利率的方式弊大于利,盡管可以暫時(shí)震懾空頭,但會(huì)影響離岸人民幣融資以及人民幣國際化的發(fā)展。

美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)程尚未結(jié)束

就目前來看,人民幣面臨的海外壓力尚未緩和,美國經(jīng)濟(jì)衰退概率下降,美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息的概率提升。

隔夜數(shù)據(jù)顯示,美國5月耐用品訂單量意外上升,環(huán)比增長1.7%,預(yù)期為下降0.9%。同時(shí),4月數(shù)據(jù)由增長1.1%上修為1.2%,耐用品訂單量已連續(xù)3個(gè)月增長。這暗示美國經(jīng)濟(jì)依舊具有韌性。

摩根士丹利最新預(yù)計(jì),美聯(lián)儲(chǔ)7月加息25BP,2023年末聯(lián)邦基金利率將達(dá)到5.375%。該機(jī)構(gòu)在6月FOMC會(huì)議后曾預(yù)計(jì),加息進(jìn)程已經(jīng)結(jié)束。

目前,主流觀點(diǎn)預(yù)計(jì),美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)還將加息2次,分別為25BP,且降息起碼要到明年二季度。

近期,國際清算銀行(BIS)暗示加息進(jìn)程不應(yīng)該過早逆轉(zhuǎn)。BIS總經(jīng)理阿古斯丁·卡斯滕斯(Agustín Carstens)稱:“不及時(shí)采取行動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)在長期來看將更加嚴(yán)重。央行應(yīng)致力于堅(jiān)持原有路線,恢復(fù)價(jià)格穩(wěn)定,保護(hù)民眾的購買力?!?/p>

該機(jī)構(gòu)在6月25日最新發(fā)布的旗艦?zāi)甓冉?jīng)濟(jì)報(bào)告中指出,勞動(dòng)力市場仍然緊張,服務(wù)業(yè)價(jià)格增長難以控制。風(fēng)險(xiǎn)在于,通脹預(yù)期會(huì)占據(jù)主導(dǎo)地位,工資和價(jià)格的增長開始相互強(qiáng)化,利率可能需要在較高水平維持更長時(shí)間。同時(shí),該機(jī)構(gòu)也呼吁財(cái)政和審慎政策發(fā)揮作用,幫助維護(hù)經(jīng)濟(jì)和金融體系的穩(wěn)定。

除了海外的壓力,目前外貿(mào)商結(jié)匯意愿較弱的情況并未改變。對(duì)此,大型襪業(yè)出口企業(yè)、上海中昊針織董事長高寶霖對(duì)記者表示,面對(duì)外部形勢的壓力,出口創(chuàng)匯獲得的美元存款目前利息相對(duì)更高,“藏匯于民”也是緩解外貿(mào)人壓力的一種方式。

渣打還提及,二、三季度離岸中國企業(yè)分紅將導(dǎo)致人民幣存在季節(jié)性貶值壓力,而中美息差較大(倒掛幅度為2~3個(gè)百分點(diǎn))仍是人民幣匯率較弱的主因。

根據(jù)各大機(jī)構(gòu)的預(yù)測,目前為匯率季節(jié)性貶值壓力最大的時(shí)期,而四季度可能壓力將會(huì)有所緩和。巴克萊外匯、宏觀策略師張蒙對(duì)記者表示,對(duì)美元/人民幣的最新預(yù)測分別是7.2、7、6.9、6.8(從今年三季度開始的預(yù)測)。未來,中國政策放松措施的時(shí)機(jī)和力度或決定匯率的表現(xiàn)。

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