文 | 楊萬(wàn)里

上半年轉(zhuǎn)眼已過(guò)，哪些熊股引人矚目？

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一組數(shù)據(jù)顯示，從2023年1月3日至6月30日，昱能科技上半年累計(jì)跌幅為53.56%，位列滬深兩市跌幅榜第29名。若剔除ST概念和退市概念股，昱能科技是正常類股票中跌幅最高的一只。

截至7月3日收盤(pán)，昱能科技股價(jià)為204.48元，總市值為229億元。

昱能科技曾是光伏板塊中的大牛股，自2022年8月份股價(jià)見(jiàn)頂后，便進(jìn)入了熊市階段。從“小甜甜”變成“牛夫人”，發(fā)生了什么？

上半年股價(jià)腰斬

2023年上半年，市場(chǎng)行情分化，如果你重倉(cāng)了新能源板塊，收益率或許比較尷尬。

昱能科技是一只典型的大熊股，近兩年上演了“過(guò)山車”行情。

2022年6月8日，昱能科技以163元/股價(jià)格發(fā)行上市，成功登陸科創(chuàng)板。上市后，該公司股價(jià)快速上行，短短3個(gè)月飆升至517.36元（前復(fù)權(quán)）。

彼時(shí)，市場(chǎng)重點(diǎn)關(guān)注著新能源股票，特別是新股，流通股份少，更容易被資金拉升。

2022年8月29日，昱能科技完成最后沖頂，隨后進(jìn)入熊市調(diào)整階段，相繼跌破500元、400元、300元、200元（前復(fù)權(quán)）等多個(gè)關(guān)口，并于今年6月15日最低下探至155.73元（前復(fù)權(quán)）。

數(shù)據(jù)顯示，昱能科技上半年累計(jì)跌幅為53.56%，上半年總市值蒸發(fā)超200億元。

在股價(jià)下跌過(guò)程中，機(jī)構(gòu)數(shù)量和持股比例也在發(fā)生變化。

2022年二季度，420家公募基金持有昱能科技11.78%股份；2022年三季度，100家公募基金持有7.87%股份；2022年四季度，320家公募基金持有16.06%股份；2023年一季度，19家公募基金持有5.29%股份。

有券商機(jī)構(gòu)認(rèn)為，“新能源基本面與市場(chǎng)估值背道而馳，核心原因是資金搬家”。

2023年一季度，電力設(shè)備是主動(dòng)偏股型基金減倉(cāng)最多的行業(yè)，減持比例為3.07個(gè)百分點(diǎn)，位于行業(yè)減倉(cāng)榜第一位。

亮眼業(yè)績(jī)下的另一面

昱能科技專注于MLPE組件級(jí)電力電子的研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化，產(chǎn)品包括微型逆變器、智控關(guān)斷器、功率優(yōu)化器、EMA智能監(jiān)控及運(yùn)維平臺(tái)及光伏系統(tǒng)解決方案。

截至2022年末，微型逆變器、智控關(guān)斷器、能量通信器占公司營(yíng)收比重分別為79.54%、10.61%、7.86%。

上市后，昱能科技的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不俗。

2022年（上市第一年），昱能科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)收13.38億元，同比增長(zhǎng)101.27%；實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)3.605億元，同比增長(zhǎng)250.3%。

2023年一季度，昱能科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.357億元，同比增長(zhǎng)151.05%；實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)1.176億元，同比增長(zhǎng)282.91%。

業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)同時(shí)，昱能科技的存貨數(shù)值大幅飆升，且經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流數(shù)據(jù)連續(xù)為負(fù)。

2022年、2023年一季度，昱能科技的存貨金額分別為13.04億、16.74億，分別同比增長(zhǎng)633.50%、627.46%。2022年報(bào)對(duì)于存貨一欄解釋稱，“主要系公司預(yù)計(jì)市場(chǎng)快速發(fā)展增加備貨所致”。

2022年、2023年一季度，昱能科技的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-3.232億、-4.301億。2022年報(bào)對(duì)于經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流一欄解釋稱，“主要系購(gòu)買(mǎi)原材料增加所致”。

業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)上，昱能科技面臨的隱憂之一是與頭部企業(yè)存在一定的差距，且競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手實(shí)力強(qiáng)。

國(guó)內(nèi)逆變器產(chǎn)業(yè)鏈上游為電子元器件、結(jié)構(gòu)件、輔助材料，中游為集中式逆變器、組串式逆變器、集散式逆變器、微型逆變器，下游主要應(yīng)用于光伏電站、分布式光伏、儲(chǔ)能等。

公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2021年全球逆變器出貨量十大廠商分別是華為、陽(yáng)光電源、PowerElectronics、古瑞瓦特、錦浪科技、固德威、SMA、上能電氣、SolarEdge、TMEIC。值得一提的是，昱能科技未進(jìn)入榜單。

來(lái)源：中商產(chǎn)業(yè)研究院

國(guó)內(nèi)涉足微型逆變器業(yè)務(wù)的企業(yè)有禾邁股份、陽(yáng)光電源等企業(yè)；海外的代表性企業(yè)是Enphase（美股上市公司），該公司2022年的營(yíng)收規(guī)模是昱能科技的12倍以上。昱能科技存在潛在競(jìng)爭(zhēng)壓力。

隨著昱能科技股價(jià)大幅下挫，大家怎么看？

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