看到有媒體統(tǒng)計，截止2023年6月30日收盤，A股總市值為93.42萬億，較2022年末的84.88萬億增加了8.54萬億。按照A股股民數(shù)量2.18億計算，人均盈利3.91萬元。

實際上，這個數(shù)據存在一定的理解誤區(qū)。

(資料圖片僅供參考)

首先，A股總市值增加，并不局限于股價上漲所引發(fā)股票市值的增長。包括IPO、再融資等措施，也可以促使股票市場總市值的增長。今年上半年，A股IPO數(shù)量以及籌資金額穩(wěn)居全球第一，A股擴容對股票總市值增長具有較大的影響。

再者，從主要市場指數(shù)的年內表現(xiàn)分析，存在明顯的分歧。例如，滬指上半年上漲近5%，深證成指上半年表現(xiàn)基本持平，創(chuàng)業(yè)板則出現(xiàn)了下跌的走勢。部分股票因價格上漲引發(fā)市值增長，但在市場指數(shù)上漲的背后，卻有一批股票出現(xiàn)逆勢下行的表現(xiàn)，A股市場的分化現(xiàn)象非常明顯。

此外，上半年A股人均賺3.9萬，需考慮不同投資者的資金規(guī)模水平。從市場投資利潤的分配角度分析，依靠低持股成本優(yōu)勢的原始股東，他們在資本市場中的利潤拿了大頭，部分機構投資者拿了一部分的比例，剩下的是投資能力比較強的普通投資者。平均下來，人均賺取3.9萬，但對不少普通股民來說，估計沒有這個利潤水平。

因此，對上半年A股人均賺3.9萬的數(shù)據，還是不要過度解讀。與上半年的人均賺錢數(shù)據相比，下半年A股市場何去何從，將會是投資者最關心的事情。

上半年A股主要市場指數(shù)出現(xiàn)了分化的表現(xiàn)，但還是存在一些共同的特征。

例如，A股市場的股匯聯(lián)動性比較強，股票價格的波動仍然受到匯率波動的影響，近幾個月匯率持續(xù)疲軟，以人民幣計價的核心資產價格出現(xiàn)了明顯受壓的走勢，一旦匯率出現(xiàn)止跌企穩(wěn)的行情，那么對這類核心資產來說，將會面臨估值修復、技術反彈的需求。

例如，雖然市場指數(shù)存在一定的分化，但A股市場的整體估值偏低，上半年市場經歷了一段反復波動的行情，下半年隨著匯率的企穩(wěn)以及內外部環(huán)境的改善預期，股票市場的下行空間比較有限，未來市場投資機會應該會高于投資風險。

目前A股市場仍然處于以存量資金作為博弈的大環(huán)境，在存量資金的影響下，市場很難從根本上改變行業(yè)板塊的蹺蹺板效應。換言之，當賽道行業(yè)崛起的時候，大量流動性會涌向賽道，并從其他行業(yè)板塊中分流出去。但是，當賽道行業(yè)熄火的時候，市場流動性又會重返權重股或者其他行業(yè)板塊，過去齊漲齊跌的市場行情發(fā)生概率明顯降低。

作為經濟晴雨表的股票市場，下半年A股走勢，仍需要看下半年經濟復蘇回暖的力度。經濟復蘇回暖的力度，又取決于下半年的經濟刺激預期。股票市場作為晴雨表，也會提前幾個月反映出市場的真實狀況，關鍵是對預期的炒作。

在A股市場處于估值偏低的背景下，疊加下半年經濟回暖、匯率企穩(wěn)的預期，下半年的市場走勢還是可以期待的。前幾個月匯率持續(xù)疲軟，對核心資產的價格影響比較大，一旦匯率確立拐點，并有逐漸回暖的運行趨勢，那么對前期調整較大的核心資產而言，或將存在一定的估值修復機會。

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