(一)本周觀點(diǎn)

【資料圖】

在全球經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期不斷升溫疊加地緣政治沖突短期難以緩和,使得2023年黃金以強(qiáng)勢(shì)開局。黃金走勢(shì)演繹圍繞三條主線,即美國(guó)通脹水平、歐美經(jīng)濟(jì)水平和歐美金融系統(tǒng)穩(wěn)定性。

去年3月,由于通貨膨脹率略高于8%,而利率接近于零水平,美聯(lián)儲(chǔ)首次加息25基點(diǎn),自那時(shí)起已經(jīng)連續(xù)10次加息,并在5月份會(huì)議上將基準(zhǔn)利率調(diào)至5%至5.25%之間,這也是2007年以來(lái)的最高利率,也是20世紀(jì)80年代以來(lái)最激進(jìn)的一輪加息。今年迄今黃金上漲5.85%,周五收盤價(jià)格比去年同期高出10.66%。作為對(duì)比,2022年黃金期貨下跌0.43%,這是繼2021年下跌3.51%后的連續(xù)第二年下跌,主要是受到美聯(lián)儲(chǔ)加息帶來(lái)的壓力。

5月份黃金上漲反映出市場(chǎng)對(duì)美國(guó)銀行業(yè)健康狀況的擔(dān)憂;但是現(xiàn)在銀行業(yè)危機(jī)已經(jīng)被市場(chǎng)拋在腦后,加息預(yù)期再次左右黃金市場(chǎng)情緒。第二季度美元指數(shù)和10年期國(guó)債收益率均出現(xiàn)上漲,也削弱了黃金對(duì)持有其他貨幣的投資者的吸引力。

美國(guó)"大小非農(nóng)"出現(xiàn)矛盾,ADP數(shù)據(jù)大超預(yù)期,非農(nóng)報(bào)告意外爆冷。上周公布的數(shù)據(jù)顯示,美國(guó)6月ADP就業(yè)人數(shù)增加49.7萬(wàn)人,為2022年2月以來(lái)最大增幅,較市場(chǎng)預(yù)期的22.8萬(wàn)人翻倍。然而,美國(guó)6月非農(nóng)就業(yè)人口季調(diào)后增加20.9萬(wàn)人,為2020年12月以來(lái)最小增幅,同時(shí)4月、5月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)均被下修。此外,6月美國(guó)失業(yè)率錄得3.6%,環(huán)比下降0.1個(gè)百分點(diǎn),符合預(yù)期;平均每小時(shí)工資年率為上升4.4%,高于預(yù)期及前值。

非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布后,基準(zhǔn)10年期美國(guó)國(guó)債收益率下跌1.7%,報(bào)4.024%,從四個(gè)多月高位4.094%回落,這意味著持有非計(jì)息黃金的機(jī)會(huì)成本下降。交易員們依然押注美聯(lián)儲(chǔ)將在7月份加息,市場(chǎng)預(yù)期7月美聯(lián)儲(chǔ)加息25個(gè)基點(diǎn)的概率略有上升,但年內(nèi)再加息兩次的預(yù)期有所降溫。

綜合所述,對(duì)于貴金屬后市,小褚還是認(rèn)為具備一定的下跌空間,不過(guò)短期反彈動(dòng)能較強(qiáng),觀望為主,等待高位繼續(xù)逢高做空比較好,關(guān)注上方壓力欠款!個(gè)人觀點(diǎn),投資有風(fēng)險(xiǎn),入市需謹(jǐn)慎,僅供大家參考!

(二)行情回顧

上周國(guó)際金價(jià)開盤1927.8美元/盎司,盤中最高價(jià)1942.9美元/盎司,最低價(jià)1908.5美元/盎司,收盤價(jià)1930.5美元/盎司,上漲2.7美元,漲幅0.14%,為近期首次上漲。

國(guó)內(nèi)上海黃金期貨主力,開盤價(jià)449.7元/克,最高453.843元/克,最低價(jià)448.70元/克,收盤價(jià)450.82元/克,上漲2.22元/克,漲幅0.49%;白銀主力開盤價(jià)5428元/千克,最高價(jià)5574元/千克,最低5427元,收盤價(jià)5464元/千克,漲幅0.46%。

(三)基本面動(dòng)態(tài)

(1)周度消息：

周一,黃金期貨小幅上漲,這也是連續(xù)第二個(gè)交易日上漲,因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟,國(guó)債收益率下跌,令人懷疑美聯(lián)儲(chǔ)是否還會(huì)堅(jiān)持其鷹派政策立場(chǎng)。

周二黃金期貨小幅上漲,因?yàn)榻诿绹?guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟,令一些交易員押注美聯(lián)儲(chǔ)可能重新考慮其加息政策;交易員也在等待美聯(lián)儲(chǔ)上次會(huì)議紀(jì)要能夠提供更多未來(lái)貨幣政策的線索。

周三,芝加哥商品交易所的黃金期貨下跌,因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)發(fā)布6月份會(huì)議紀(jì)要后,強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)利率將在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持在更高位置的預(yù)期,這導(dǎo)致美元以及美國(guó)國(guó)債收益率走強(qiáng)。

美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要表明,6月份暫停加息是爭(zhēng)議最少的途徑,而且?guī)缀跽麄€(gè)委員會(huì)都預(yù)計(jì)最終還會(huì)加息。根據(jù)周三公布的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要,美聯(lián)儲(chǔ)同意在六月會(huì)議上維持利率穩(wěn)定,但是大多數(shù)預(yù)計(jì)最終需要進(jìn)一步收緊貨幣政策。

匯豐銀行全球研究部發(fā)布研報(bào),維持2023年黃金平均價(jià)格預(yù)測(cè)不變,仍為1,905美元/盎司,但是將2024年平均價(jià)格小幅上調(diào)至1,850美元/盎司,高于之前預(yù)期的1,820美元/盎司。

7月6日,世界黃金協(xié)會(huì)(WGC)發(fā)布2023年黃金市場(chǎng)年中展望報(bào)告。報(bào)告稱,今年上半年金價(jià)表現(xiàn)出色,跑贏了除發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體股市之外的其他主要資產(chǎn)。報(bào)告認(rèn)為,多種因素推動(dòng)了上半年金價(jià)的出色表現(xiàn),包括相對(duì)穩(wěn)定的美元和利率表現(xiàn)、銀行風(fēng)險(xiǎn)事件的對(duì)沖需求,以及主要央行購(gòu)金需求的持續(xù)。

由于美國(guó)私人就業(yè)報(bào)告強(qiáng)勁,引發(fā)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步加息的預(yù)期,推動(dòng)美國(guó)國(guó)債收益率走高,周四黃金期貨下跌。

周五黃金期貨上漲，因?yàn)槊绹?guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，令人對(duì)7月份之后的加息軌跡再次產(chǎn)生懷疑。美元和債券收益率下跌，推動(dòng)黃金創(chuàng)出四周來(lái)的首次上漲。

周五美國(guó)勞工部的數(shù)據(jù)顯示,上個(gè)月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)有所增加,但是低于經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的22.5萬(wàn)人;失業(yè)率從5月份的3.7%降低到3.6%,表明勞動(dòng)力市場(chǎng)依然緊張。

非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布后,基準(zhǔn)10年期美國(guó)國(guó)債收益率下跌1.7%,報(bào)4.024%,從四個(gè)多月高位4.094%回落,這意味著持有非計(jì)息黃金的機(jī)會(huì)成本下降。

世界黃金協(xié)會(huì)匯編的最新數(shù)據(jù)顯示,除大規(guī)模拋售的土耳其外,5月其他國(guó)家地區(qū)的央行仍是黃金的凈買家。5月有八家央行增加了黃金儲(chǔ)備,合計(jì)凈購(gòu)買50噸;但因土耳其5月再次拋售63噸黃金,全球央行的黃金持有量?jī)魷p少了27噸。

WGC數(shù)據(jù)還顯示,全球黃金ETF 6月56噸黃金、價(jià)值37億美元的資金外流,上半年外流50噸、或27億美元;外流集中在歐洲和北美,這兩個(gè)地區(qū)6月外流53噸、或35億美元。

中國(guó)央行周五公布的數(shù)據(jù)顯示,中國(guó)6月末黃金儲(chǔ)備為6,795萬(wàn)盎司,5月末為6,727萬(wàn)盎司?！　?/p>

(2)黃金ETF 和美元指數(shù)

【黃金ETF持倉(cāng)】截止到7月7日,較上一日減少2.6噸,當(dāng)前持倉(cāng)為915.26噸。

我們知道美元指數(shù)和黃金價(jià)格長(zhǎng)期呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)性,美元與黃金作為全球的避險(xiǎn)工具,兩者具有較強(qiáng)的相互替代關(guān)系,且黃金以美元計(jì)價(jià),所以兩者走勢(shì)往往呈現(xiàn)高度負(fù)相關(guān)。

美元走強(qiáng)拖累了海外投資者對(duì)美元定價(jià)的黃金的需求,而國(guó)債收益率提高則提高了持有非計(jì)息黃金的機(jī)會(huì)成本。4月14日美元指數(shù)最低為100.78,創(chuàng)一年來(lái)的低點(diǎn),隨后在美聯(lián)儲(chǔ)官員的鷹派言論推動(dòng)美元和國(guó)債收益率反彈,5月31日最高升至104.7;進(jìn)入六月份后有所回落,6月15日更是大幅回落,6月22日以后,再度上行;但是上周四開始,再度大幅回落。

最近黃金市場(chǎng)走勢(shì)的一大重要影響因素就是美國(guó)非農(nóng)就業(yè)報(bào)告,報(bào)告發(fā)布后,美元及債券收益率下滑。美國(guó)勞工部周五發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,上個(gè)月的非農(nóng)就業(yè)崗位增幅遠(yuǎn)低于預(yù)期,但在工資增長(zhǎng)相當(dāng)強(qiáng)勁的情況下,失業(yè)率從七個(gè)月的高位回落。

美國(guó)勞工部發(fā)布的報(bào)告顯示,美國(guó)6月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加20.9萬(wàn)人,為2020年12月以來(lái)最小增幅,不及預(yù)期的增加23萬(wàn)人,前值為增加33.9萬(wàn)人。根據(jù)統(tǒng)計(jì),此前非農(nóng)數(shù)據(jù)連續(xù)14次超越市場(chǎng)預(yù)期。

美國(guó)6月的就業(yè)增長(zhǎng)主要來(lái)自政府雇傭、醫(yī)療保健、建筑等行業(yè)。其中,政府雇傭新增6萬(wàn)人,醫(yī)療保健業(yè)新增4.1萬(wàn)人,建筑業(yè)新增2.3萬(wàn)人。

6月美國(guó)失業(yè)率錄得3.6%,環(huán)比下降0.1個(gè)百分點(diǎn),符合預(yù)期;平均每小時(shí)工資年率為上升4.4%,高于預(yù)期及前值。失業(yè)率從5月的3.7%下滑至3.6%,表明勞動(dòng)力市場(chǎng)仍然吃緊。　　

此外,4月份非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)從29.4萬(wàn)人下修至21.7萬(wàn)人,5月份非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)從33.9萬(wàn)人下修至30.6萬(wàn)人;修正后,4月和5月新增就業(yè)人數(shù)合計(jì)較修正前低11萬(wàn)人。

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