今年上半年，天邦食品預計歸母凈利潤虧損12億元至15億元，同比下降305.83%至357.29%

《投資時報》研究員 ?呂貢

(資料圖片僅供參考)

豬價持續(xù)低迷影響下，養(yǎng)豬還是一門好生意嗎？

據中國養(yǎng)豬網數(shù)據披露，自2022年10月下旬開始，生豬價格再度進入新一輪下滑態(tài)勢，從彼時的28元/公斤的一路降至20元/公斤以下。今年以來，無論是外三元還是內三元，生豬價格多徘徊在13元/公斤至15元/公斤區(qū)間。

在這一市場趨勢下，多家上市豬企呈現(xiàn)出大面積虧損情形。比如“豬茅”牧原股份（002714.SZ）預計上半年虧損25.50億元至32.50億元；傲農生物（603363.SH）、新希望（000876.SZ）、*ST正邦（002157.SZ）等上市豬企，今年上半年分別預虧5.60億元至6.80億元、27.90億元至29.90億元、18億元至20億元。

《投資時報》研究員注意到，同為上市豬企的天邦食品股份有限公司（下稱天邦食品，002124.SZ）也未能躲過此次虧損。日前，公司公布業(yè)績預告顯示，今年上半年其歸屬于上市公司股東的凈利潤（下稱歸母凈利潤）預計虧損12億元至15億元。

除了業(yè)績，豬企的債務狀況同樣引發(fā)市場擔憂，為此天邦食品近年兩度發(fā)起募資計劃。這能否從根本上緩解公司的資金壓力？針對前述情況，《投資時報》研究員電郵溝通提綱詢問天邦食品相關部門，截至發(fā)稿尚未收到公司回復。

盈虧不穩(wěn)定

天邦食品創(chuàng)始于1996年9月，2007年4月在深交所掛牌上市。目前，該公司正在從一家生豬養(yǎng)殖企業(yè)向食品企業(yè)轉型，主要產品包括食品及食品相關類別中的商品豬、豬肉生鮮產品、豬肉加工產品等。

近日，天邦食品披露了2023年半年度業(yè)績預告。公告顯示今年上半年，該公司再次陷入虧損，預計歸母凈利潤虧損12億元至15億元。相較于上年同期的盈利5.83億元，同比降幅預計高達305.83%至357.29%。

對于虧損原因，天邦食品方面解釋稱：“主要由于今年上半年市場消費不振，豬價整體處于低位，疊加第一季度山東等區(qū)域生豬疫病影響，公司生豬養(yǎng)殖業(yè)務產生較大虧損。同時，公司按照企業(yè)會計準則規(guī)定和謹慎性原則，對截至今年6月末的消耗性生物資產初步預計了相應存貨減值準備?！?/p>

事實上，《投資時報》研究員拉長時間維度發(fā)現(xiàn)，近年來天邦食品利潤一直處于虧一年、盈一年的不穩(wěn)定狀態(tài)。據財報數(shù)據披露，2020年至2022年，該公司歸母凈利潤分別為32.45億元、-44.62億元和4.89億元。時至今年上半年，公司又再度陷入虧損。

分析認為，這與近年來行業(yè)內豬價不穩(wěn)定有一定關聯(lián)。據養(yǎng)豬寶數(shù)據統(tǒng)計，2019年10月下旬至2021年1月期間，市場生豬價格基本在25元/公斤以上，最高時曾觸及40元/公斤左右高點。（外三元和內三元價格走勢變化大體一致）

可惜，這一穩(wěn)定態(tài)勢僅持續(xù)不到兩年。自2021年2月開始，生豬價格便出現(xiàn)大幅跌落情形，一路跌至同年10月初的10元/公斤左右，較此前所觸及高點，每公斤縮水約30元。

2022年4月初以來至同年10月，生豬價格迎來又一波漲勢，不過此次上漲最高也仍未達到30元/公斤以上，不及前一輪。并且不久后，生豬價格又一路滑至20元/公斤以下。

《投資時報》研究員觀察天邦食品發(fā)布的最新經營情況（6月銷售簡報）注意到，該公司商品豬價格明顯受到市場生豬價格波動影響。從去年6月發(fā)展至今年6月，天邦食品商品肥豬均價由16.66元/公斤上升至26.67元/公斤高點后，重新回落至今年6月的14.18元/公斤，同比總體下跌。受此情況影響，雖然該公司銷售數(shù)量呈現(xiàn)出翻倍式增長趨勢，但今年6月銷售收入僅較上年同期增長14.01%。

表現(xiàn)在資本市場方面，自2007年4月上市以來，天邦食品僅在2019年3月初至2021年4月期間大體穩(wěn)定在兩位數(shù)的股價，此前及此后，該公司股價均長期徘徊在個位數(shù)。截至7月25日下午收盤，天邦食品每股僅報收于4.66元，距離2019年4月曾達到的16.34元/股（按前復權計算）高點，已經跌去七成。

再度募資能否解壓？

除了業(yè)績表現(xiàn)不理想，豬企們的資金和債務狀況同樣引發(fā)市場擔憂。

據財報數(shù)據披露，截至今年第一季度末，傲農生物、新希望、*ST正邦三家豬企的資產負債率均高至七至八成以上，分別達到83.12%、70.40%和156.99%。

在這一整體趨勢下，同為豬企的天邦食品也不例外，截至今年第一季度末，該公司資產負債率上升至80%以上，為83.15%；短期借款為26.44億元，超過同時期12.63億元貨幣資金數(shù)值一倍以上。

《投資時報》研究員了解到，針對持續(xù)攀升的資金、債務壓力，天邦食品方面已經采取相應改善措施。2020年8月，天邦食品曾向7家投資者非公開發(fā)行人民幣普通股（A股）1.54億股，發(fā)行價為17.30元/股，募資總額為26.66億元，扣除發(fā)行費用后實際募資額為26.34億元。

在上述募資計劃中，天邦食品擬將21.36億元資金投入到淮北市濉溪縣燕頭、蚌埠市懷遠縣池廟等現(xiàn)代化生豬養(yǎng)殖產業(yè)化項目，以及東早科年存欄11000頭父母代豬場、豆寶殿年存欄5600頭父母代豬場等12個項目中，剩余5.30億元資金用于補充流動資金。

2021年9月，天邦食品審議通過議案表明，為充分發(fā)揮募集資金使用效率，公司決定終止年產100萬噸豬飼料和20萬噸水產飼料建設項目，并用該項目剩余募資額2.65億元永久性補充流動資金，用于公司主營業(yè)務生產經營活動。

值得關注的是，繼2020年8月募資不久后，天邦食品近日又于今年7月再發(fā)布向特定對象發(fā)行股票募集說明書，本次擬募集27.20億元資金。其中，扣除發(fā)行費用后，在本次定增募資凈額中，將有20億元投入到天邦數(shù)智化豬場升級項目，另有7.20億元則繼續(xù)用于補充流動資金。

兩度募資能否從根本上扭轉天邦食品當前資金承壓較重的局面，還待后續(xù)觀察。

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