這是新能源大爆炸的第706篇原創(chuàng)文章

欣旺達(dá)算是新能源大爆炸這里的老朋友了，此前梳理過公司的發(fā)展歷史和基本面情況，堪稱是運(yùn)氣最佳的公司之一。從王氏兄弟創(chuàng)業(yè)后，就先后遇上貴人，最終成長(zhǎng)為消費(fèi)電子鋰電池行業(yè)里的龍頭，目前也是動(dòng)力電池行業(yè)頗具競(jìng)爭(zhēng)力的一員，甚至蔚小理都是它的股東。

01?

【資料圖】

欣旺達(dá)擬分拆動(dòng)力電池業(yè)務(wù)

7月14日晚，欣旺達(dá)發(fā)布公告，擬將旗下的動(dòng)力電池業(yè)務(wù)分拆到創(chuàng)業(yè)板上市。分拆事項(xiàng)已獲董事會(huì)通過，未來將提交股東大會(huì)審議，此后子公司將向證監(jiān)局申請(qǐng)輔導(dǎo)備案，再向深交所創(chuàng)業(yè)板提交申報(bào)材料申請(qǐng)發(fā)行。目前，分拆預(yù)案是初步的發(fā)行上市方案，具體融資規(guī)模還未確定。

基本上，只要交易所那邊通過，這個(gè)事情也就定了，沒有特殊情況，交易所也沒有理由拒絕，分拆基本上是板上釘釘?shù)氖虑榱?，其?shí)要分拆動(dòng)力電池業(yè)務(wù)，也不是啥新鮮事。

在公布分拆之前的一個(gè)月，欣動(dòng)力剛剛完成了新一輪16.5億元的B輪融資，投后估值已達(dá)355億元。

再往前一點(diǎn)，欣動(dòng)力已完成多輪對(duì)外融資，累計(jì)融資額超過百億，其中不乏“蔚小理”、大型傳統(tǒng)主機(jī)廠商、國家級(jí)產(chǎn)業(yè)基金國家綠色發(fā)展基金等股東。

為了飼養(yǎng)這只嗷嗷待哺的吞金獸，欣旺達(dá)過去幾年也是各種辦法籌集資金，光是定增、可轉(zhuǎn)債、GDR等直接融資就超過100億，已經(jīng)嚴(yán)重影響到消費(fèi)電子業(yè)務(wù)。對(duì)于欣旺達(dá)而言，不做動(dòng)力電池可能沒有未來，但繼續(xù)做動(dòng)力電池可能現(xiàn)在都沒有，將欣動(dòng)力分拆上市則是最好的方式。

那么欣動(dòng)力的分拆上市究竟對(duì)欣旺達(dá)是好事情還是壞事情？對(duì)于欣動(dòng)力自身又是好事情還是壞事情？

毫無疑問，動(dòng)力電池業(yè)務(wù)相比于已經(jīng)非常成熟的消費(fèi)類電池業(yè)務(wù)而言，未來擁有更廣闊的成長(zhǎng)空間，可以說是欣旺達(dá)的未來所在，從上市公司體系分拆出去，對(duì)上市公司還是會(huì)有一些影響的， 好在從去年開始，動(dòng)力電池行業(yè)遭遇中短期產(chǎn)能過剩困擾，市場(chǎng)也并沒有給欣旺達(dá)的動(dòng)力電池業(yè)務(wù)什么估值，甚至還因?yàn)閯?dòng)力電池業(yè)務(wù)持續(xù)不斷失血影響上市公司業(yè)績(jī)給了負(fù)反饋。

欣動(dòng)力分拆后雖然無可避免地會(huì)稀釋掉一些股權(quán)，但單獨(dú)上市有利于欣動(dòng)力的長(zhǎng)期發(fā)展，總體而言，無論對(duì)于欣旺達(dá)還是欣動(dòng)力都是好事情。只是在當(dāng)下的行情下，市場(chǎng)也很難對(duì)這樣的消息有什么明顯的反應(yīng)，消息出來后的走勢(shì)也果然很平淡。

又一個(gè)問題來了：欣動(dòng)力有前途嗎？

02?

欣動(dòng)力有沒有未來？

欣動(dòng)力成立于2014年，雖然自從成立之后就沒有盈利過，但乘著動(dòng)力電池這一波大浪潮，發(fā)展速度還是非常不錯(cuò)的，營(yíng)收從2020年的4.28億元狂飆到2022年的126.87億元。

2022年欣動(dòng)力動(dòng)力電池裝機(jī)量為9.2GWh，同比2021年增長(zhǎng)253.2％，首次進(jìn)入了全球動(dòng)力電池裝機(jī)量前十榜單，市占率1.8%，排名第九位，比孚能科技好一點(diǎn)，但距離國軒高科還有一段距離。

考慮到欣動(dòng)力的成立時(shí)間遠(yuǎn)遠(yuǎn)晚于國軒高科和孚能科技，尤其是欣動(dòng)力是這兩年才瘋狂發(fā)力的，取得這樣的成績(jī)也算非常不錯(cuò)了。

不過今年開始，欣動(dòng)力的狂飆似乎有暫告一段落的跡象，據(jù)韓國市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)SNE Research的數(shù)據(jù)顯示，2023年1-5月全球動(dòng)力電池的使用量為237.6GWh，同比增長(zhǎng)52.3%，欣動(dòng)力的排名掉到了第10名，市占率也下降到1.6% 。

當(dāng)然了 ，這也算不上欣動(dòng)力自身的問題，主要還是現(xiàn)在的動(dòng)力電池行業(yè)太卷，市場(chǎng)明顯呈現(xiàn)出了強(qiáng)者恒強(qiáng)的格局，寧德時(shí)代和比亞迪牢牢把控著前兩把交椅，尤其是比亞迪，背靠著這兩年瘋狂崛起的銷量，動(dòng)力電池的市占率也快速提升，很大程度擠壓了后排動(dòng)力電池廠商的市場(chǎng)空間。

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二線動(dòng)力電池企業(yè)的機(jī)會(huì)所在

關(guān)于這一點(diǎn)，此前在分析寧德時(shí)代的時(shí)候新能源大爆炸說得很清楚。此前寧德時(shí)代推出鋰礦返利計(jì)劃，很多人都說寧德時(shí)代是為了搶后排小廠商的市場(chǎng)，但其實(shí)根本目的還是聯(lián)合下游主機(jī)廠商遏制比亞迪的瘋狂崛起。畢竟比亞迪每卷死一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，很可能意味著寧德時(shí)代就永遠(yuǎn)失去了一個(gè)客戶和相應(yīng)的市場(chǎng)份額。

隨著動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)由前幾年的緊缺轉(zhuǎn)入中短期的過剩，行業(yè)技術(shù)逐步成熟，跨界入行的企業(yè)越來越多，動(dòng)力電池的高科技術(shù)型慢慢祛魅之后，行業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)也逐步變成了成本的競(jìng)爭(zhēng)。

除了比亞迪這種自產(chǎn)自用的企業(yè)，其他動(dòng)力電池廠商無可避免地都要面臨產(chǎn)能、成本的競(jìng)爭(zhēng)壓力，誰更具產(chǎn)能和成本優(yōu)勢(shì)，誰就更有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，像寧德時(shí)代這樣跑在前面的全球龍頭，無疑更具備優(yōu)勢(shì)。

當(dāng)然了，欣動(dòng)力也不是就完全沒有機(jī)會(huì)，它的邏輯跟國軒高科、億緯鋰能之類的差不多，核心還是要看新能源汽車行業(yè)持續(xù)發(fā)展帶來的增量空間，動(dòng)力電池技術(shù)持續(xù)進(jìn)步帶來的全新應(yīng)用場(chǎng)景拓展，由此帶來的增量市場(chǎng)空間。

在此之前，在行業(yè)下游越來越卷的情況下，動(dòng)力電池行業(yè)中短期也很難好到哪里去，作為二線廠商，欣動(dòng)力同樣也不會(huì)很好過，這也是欣旺達(dá)著急分拆廠商單獨(dú)融資的原因——趕緊自己出去尋找活路，家里養(yǎng)不起了！

由于具體融資規(guī)模還未定，究竟上市定價(jià)多少還不確定，但按照6月份的融資估值355億，最終上市肯定不止這個(gè)數(shù)目，參照國軒高科，市值應(yīng)該就在400到500億之間，如果超出太多，那就是高估了，看都不用看，如果低于400億，還可以關(guān)注著。

聲明：文章僅記錄作者思想，不構(gòu)成投資建議，投資有巨大風(fēng)險(xiǎn)，需謹(jǐn)慎謹(jǐn)慎再謹(jǐn)慎，希望大家像對(duì)待裝修房子一樣對(duì)待自己的投資，不要讓挑公司的時(shí)間還不如你挑家具的時(shí)間來得多，你對(duì)待小錢能反復(fù)權(quán)衡，怎么對(duì)待大錢反而如此草率？

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