這波人民幣貶值，太詭異了！

從7月底開始，人民幣匯率一路貶值，不斷突破重要關(guān)口，幾乎暢通無阻。

離岸人民幣，從7.12開始貶值，跌破前低7.2857，然后跌破7.30關(guān)口，今天直逼7.35關(guān)口。

(資料圖片)

在岸人民幣匯率，從7.12開始貶值，跌破前低，然后跌破7.30關(guān)口，今天直逼7.32關(guān)口。

從市場的角度，這一輪匯率貶值，有何特征呢？

1、離岸匯率帶動在岸匯率貶值。

一般來說，匯率貶值，基本上都是離岸匯率先動，當(dāng)離岸和在岸匯率出現(xiàn)一定匯差時，在岸匯率“追隨”離岸匯率波動。

這一次也不例外。

從7月底以來，先是離岸和在岸匯差，顯著高于1，以及此前的平均水平。

然后，離岸和在岸的匯差就不斷上升，波動幅度也整體上升一個臺階。

2、這一次，離岸匯率貶值，在岸匯率“不情愿”跟隨貶值。

一般情況下，無論升值還是貶值，離岸和在岸匯率走勢一致。

貶值的時候，在岸跟著離岸貶值，升值的時候，離岸跟著在岸升值。

但是這一次貶值，在岸匯率明顯“不情愿”跟著離岸匯率貶值，交易時間段頻繁地“下拉”匯率，試圖逆轉(zhuǎn)趨勢。

這說明什么？

離岸匯率和在岸匯率，分歧比較大，離岸貶值壓力大，而在岸頂住壓力，支撐匯率。?

3、人民幣匯率全線貶值

人民幣不單單兌美元貶值，對歐元、英鎊、加元、瑞郎等貨幣也貶值，對一攬子貨幣也貶值。

對歐美主要國家貨幣貶值幅度在1%-2%之間。

兌BIS和SDR兩類貨幣籃子的人民幣匯率指數(shù)也分別貶值0.1%和0.3%。

這種人民幣匯率全線貶值的情況，也比較罕見。

4、這一輪人民幣貶值，暢通無阻，監(jiān)管很少出面干預(yù)。

此前人民幣匯率貶值到一定位置，外匯局、央行等等都開始出面了講話了。

比如“加強(qiáng)預(yù)期引導(dǎo)”、“保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定”等等。

至少，他們會對近期人民幣匯率貶值表態(tài)，表示關(guān)注或關(guān)心等等。

但是，這一次人民幣匯率貶值，沒有出現(xiàn)這種表態(tài)。

當(dāng)然，外匯局和央行也表態(tài)了。

外匯局8月15日深夜表示，7月份市場主體“逢低購匯”有所增多，屬于正常的理性交易，主要渠道跨境資金流動總體穩(wěn)健。

央行主管媒體《金融時報》8月16日表示，短期因素引發(fā)匯率波動，匯率預(yù)期和跨境資金流動保持相對穩(wěn)定。

他們表達(dá)同一個意思是：當(dāng)下匯率沒問題，跨境資金流動也沒問題。

這種表態(tài)，就不是指向穩(wěn)匯率。

5、一上來就直接放“大招”！

熟悉監(jiān)管人都知道，干預(yù)或引導(dǎo)人民幣匯率，央行有太多政策工具箱了。

比如，喊話，也就是預(yù)期管理、開啟逆周期因子、離岸市場發(fā)行央票回收人民幣、調(diào)整外匯存款準(zhǔn)備金率、遠(yuǎn)期售匯風(fēng)險準(zhǔn)備金率、跨境融資杠桿率、境內(nèi)企業(yè)境外放款宏觀審慎調(diào)節(jié)系數(shù)等等。

這些都是性價比極高的工具，動一動嘴、動一動規(guī)則，就能很快打消貶值預(yù)期。

對于中國來說，能夠不花美元直接穩(wěn)住人民幣匯率，永遠(yuǎn)是最優(yōu)選擇。

但是這些工具都沒用，人民幣中間價還在一直調(diào)貶。?

這一次，上來就直接放大招，直接真金白銀往市場里面砸，讓國有大行在離岸和在岸市場同時賣出美元。

在跟6月底啟動逆周期因子不同。

看一下今天在岸人民幣的K線圖，有一根長長的下引線。

也就是說，人民幣匯率要么出現(xiàn)“烏龍指”了，要么有資金干預(yù)了。

對于人民幣匯率來說，這是典型的盤中交易異常情況。

基本上可以確定，國有大行下場干預(yù)匯率了。

今天外媒的報道，也證實了這一點。

報道稱，在歐洲時段和紐約時段，國有大行直接下場賣美元了。

目的就是，穩(wěn)匯率，同時縮小離岸和在岸的匯差。

但是，從結(jié)果來看，這次干預(yù)有效果，但是效果不明顯，離岸和在岸人民幣匯率跌到了7.35附近。

原因就是，相對于人民幣空頭，國有大行賣出的美元還不夠多，他們暫時還不是人民幣空頭的對手，而且也沒有影響市場預(yù)期。

再看一下7月20日，央行和外匯局聯(lián)合宣布，調(diào)節(jié)跨境融資宏觀審慎參數(shù)。

同時，國有大行在亞洲時段賣出美元。

這種聯(lián)合行動，極大地打擊了人民幣空頭，人民幣匯率直接暴力升值600多點。

關(guān)鍵是，人民幣匯率為何貶值？

我們在之前的文章《人民幣跌破7.31，這是要搞事情??！》中已經(jīng)解釋過了，主要有四點：

1、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)一步惡化，經(jīng)濟(jì)基本面影響匯率。

2、央行緊急降息，利率平價理論影響匯率。

3、地產(chǎn)爆雷，信托暴雷等等，市場情緒低迷。

4、醫(yī)療反腐，天雷滾滾，移民人數(shù)激增，資本國際流動影響匯率。

當(dāng)下我們面臨一個什么樣的環(huán)境呢？也非常詭異。

先看一下目前的市場背景，美聯(lián)儲加息周期接近尾聲。

美聯(lián)儲加息是快結(jié)束了，但是美債利率飆升并未停止。

8月17日，在美聯(lián)儲重申利率將維持在高位后，10年期美債收益率飆升，盤中突破4.281%，創(chuàng)下2008年6月以來最高收盤收益率。

30年期國債收益率收于22年10月以來的最高水平，2年期國債收益率飆升至5.00%。

美債是全世界資產(chǎn)的基準(zhǔn)利率，美債收益率上升，各類風(fēng)險資產(chǎn)都岌岌可危。

這意味著什么？美元沖擊仍未結(jié)束。

而且，現(xiàn)在的國際市場也越來越詭異。看幾個事件：

第一、評級公司屢次行動，主動挑事。

先是8月1日，惠譽破天荒下調(diào)美國主權(quán)評級，從AAA下調(diào)至AA+，然后8月16日放出風(fēng)聲，要下調(diào)美國70家銀行評級。

3月份美國銀行業(yè)風(fēng)暴剛過去沒多久，投資者還心有余悸。

現(xiàn)在評級機(jī)構(gòu)又要搞事情，而且在美債收益率上升的情況下，這將極大的沖擊市場信心。

第二、索羅斯等國際巨鱷，開始做空市場。

索羅斯第二季度排名前兩位的持倉分別是，納斯達(dá)克指數(shù)做空期權(quán)和標(biāo)普指數(shù)做空期權(quán)。

電影《大空頭》Michael Burry在次貸危機(jī)中一戰(zhàn)成名，現(xiàn)在16億美元做空美股。

從影響力上看，做空美股就等于做空全球，也就等于押注全球金融市場危機(jī)。

第三、加息風(fēng)暴中，阿根廷匯率崩盤了。

8月14日，阿根廷匯率崩了，官方匯率直接調(diào)貶18%，兌美元匯率貶至350阿根廷比索。

現(xiàn)在阿根廷黑市匯率已經(jīng)暴跌至1美元兌775阿根廷比索。

美聯(lián)儲歷次加息周期，都會引起新興市場風(fēng)暴，現(xiàn)在的國際市場變得越來越詭異，國際巨鱷也開始押注全球市場危機(jī)。

有兩個問題不理解：1、剛開始，為何要“放任”人民幣匯率貶值，讓它一路暢通無阻貶向7.35。

2、現(xiàn)在為何又跳過其他性價比高的政策，而直接選擇丟“核彈”，消耗美元儲備，親自下場賣美元呢。

關(guān)鍵詞：