財聯社8月28日訊(記者 沈述紅)“我們沒有看空中國股票,在國內沒有,在海外也沒有?!苯找淮温费葜?,橋水中國相關負責人這樣表態(tài)。
據其解釋,橋水不存在海外做空中國、國內做多中國的情形。此前SEC公布的橋水持倉數據僅為橋水部分持倉,其交易范圍涵蓋40多個國家和200多個市場,且更多股票的持倉是通過股指期貨或收益互換執(zhí)行,持有真正的股票倉位其實不多?!八源蠹铱吹降氖枪善睂用娴恼{倉,而看不到股指期貨或收益互換加倉的情況?!?/p>
(資料圖)
他表示,考慮到一攬子風險資產,公司對中國資產依然較為樂觀,對其中的個別資產,如股票或債券等持有看多觀點,對美國資產總體不是特別樂觀,大宗商品層面則要略微減配工業(yè)金屬。
一直看多中國資產
8月28日,北向資金凈流出82.47億元。這已是北向資金多日連續(xù)流出。在上周,北向資金累計凈流出224.20億元。其中,滬股通合計凈流出137.31億元,深股通合計凈流出86.88億元。這也是北向資金連續(xù)第三周流出超200億。
不少投資者將北向資金作為判斷大盤的風向標,認為大盤的走勢與北向資金的動向高度相關。對此,橋水中國相關負責人在近日一次路演中表示,考慮到股票、債券、商品等一攬子風險資產,公司對中國資產依然較為樂觀,對其中的個別資產,如股票或債券等也持有看多觀點。
他表示,經濟走勢跟資產走勢不一定同步,經濟不好,風險資產未必不好。如果經濟低于預期增長,對股票會有一些負面影響,但對債券投資反倒是很好的環(huán)境。如果能建立比較平衡的風險資產組合,每類資產都起作用,產品運行會比較穩(wěn),也會有比較有吸引力的收益。
在他看來,有兩大因素推動著風險資產的表現,一是政策,政策處于寬松還是收緊狀態(tài),對風險資產影響較大,目前我國政策環(huán)境非常寬松,這會給風險資產帶來一定支持。二是是否有較高風險溢價,大家是否想要拋售風險資產。
橋水中國觀察到,從去年開始,這些情緒已經在資本市場起來了,下一步需要更加謹慎,才能讓資產下一臺階。整體而言,“目前系統性風險非常可控,但有一些長期壓力,需要更多的政策支持,我也相信政策支持會到來。”
此前,有媒體報道美國橋水看空中國股票。橋水中國相關人士在此次路演中稱,這些報道并不符合事實。“我們沒有看空中國股票,在國內沒有,在海外也沒有?!?/p>
他解釋稱,每年2月、5月、7月、10月中旬都會出現類似報道,是因為這些時點恰逢SEC披露機構的部分持倉。但橋水交易范圍涵蓋40多個國家和200多個市場,且更多股票的持倉是通過股指期貨或收益互換執(zhí)行,持有真正的股票倉位其實不多?!八源蠹铱吹降氖枪善睂用娴恼{倉,而看不到股指期貨或收益互換加倉的情況?!?/p>
據其解釋,橋水在進行投資時,其全球的系統在國內得到了中國股票的相關信號,與海外的信號會保持一致,不存在海外做空中國、國內做多中國的情形。
如何看股債黃金大宗商品走勢?
橋水中國相關負責人表示,其全天候策略在做整體投資決策時,他們會遵循基本面、系統化、分散化的原則。這也意味著,他們需要對經濟和市場的基本面有很深刻的理解,然后將其轉化為非常明確的規(guī)則。將這些規(guī)則放到系統里后,不斷生成交易信號,進而進行投資,創(chuàng)造復利。
“我們不需要依賴某人或某基金經理做決策,因為那個情況可能會特別好,也可能特別脆弱。系統化后,就能根據最新市場情況生成理想的投資組合?!彼忉?,系統化有一個特別大的好處,就是橋水的投研團隊可以把更多精力,放在監(jiān)控系統運行以及策略運行是否在目標范圍內,思考如何改善整個投資流程。
不僅如此,橋水在風險控制上也有自己的獨到見解,是市場上最早提出將阿爾法和貝塔兩種不同的風險進行隔離的公司?;谶@種風控理念和組合構建方法,使得橋水的投資風格與策略表現與市場上其他產品相關性較低。
在對各類資產的把握上,上述人士認為,黃金具備戰(zhàn)略性資產配置作用?!拔覀兿M煌洕h(huán)境下都能有表現較好的資產,讓收益更穩(wěn)健。通常情況下,大家會配置股票和債券。但這兩個資產是,在通脹低于預期環(huán)境里表現較好的資產,一旦通脹高于預期,國內外投資者都很難應對。而黃金和商品恰恰是通脹高于其環(huán)境里表現較為突出的資產,可以保護我們的收益?!?/p>
對于當下的黃金走勢,他表示,現在美聯儲接近收緊政策尾部,各個國家央行有意愿分散化貨幣持倉,而非過多持有美元,他們對配置黃金的意愿近幾年也不斷增強。因此,在長期資產配置里,黃金是值得配置的資產之一。“我們短期的觀點是稍微看多黃金,而不是不能說非常看多。”
在大宗商品領域,橋水中國的觀點是略微減配工業(yè)金屬,當下會更為謹慎,其背后的邏輯在于房地產行業(yè)持續(xù)疲軟,全球需求在緊縮政策影響下大概率放緩,這會影響到大宗商品的需求。
談及美國市場,橋水中國相關負責人認為,不論是短期還是長期,美國利率都有上行壓力,這對美國資產會造成一些負面影響。由此,橋水對美國資產總體不是特別樂觀。
“但中國完全不一樣,中國沒有經濟過熱的情況,甚至需要刺激和支持。目前信貸利率偏高,依然有降低的空間,這對國債是利好,我們也較為看好中國國債?!?/p>
另外,雖然中國股票當下表現比年初預計的要差,但他并不認為這就是要看空中國股票??紤]到現在中國股票估值非常有吸引力,可以說比較便宜,下行空間沒有太多。在得到更多政策支持后,可能會有往上走的趨勢。
“未來需要比現在更差、更悲觀,才不去看多,但現在還是具備一定配置價值的?!?/p>
(財聯社記者 沈述紅)
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