A股市場(chǎng)首單由民營企業(yè)主導(dǎo)的“分拆+借殼”交易即將落地，恒力石化即將飲下“頭啖湯”。

據(jù)7月4日晚間披露的相關(guān)交易預(yù)案顯示，大連熱電擬以發(fā)行股份方式購買恒力石化、江蘇恒力化纖股份有限公司（以下簡稱“恒力化纖”）合計(jì)持有的康輝新材料科技有限公司（以下簡稱“康輝新材”）全部股份，并募集配套資金。交易完成后，恒力石化旗下的康輝新材將借殼大連熱電實(shí)現(xiàn)分拆上市。

(資料圖片)

再度謀劃“分拆+借殼”

一年多前，恒力石化就計(jì)劃通過“分拆+借殼”的模式，讓康輝新材借殼大連熱電，以實(shí)現(xiàn)上市。不過由于大連熱電當(dāng)時(shí)自查發(fā)現(xiàn)存在資金被占用情形，且內(nèi)控報(bào)告被出具否定意見，重組未能繼續(xù)往下進(jìn)行，雙方最終終止了交易。

因2021年度內(nèi)控報(bào)告被出具否定意見，大連熱電還曾在2021年年報(bào)披露后被實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示，戴上了ST的帽子。此后，大連熱電經(jīng)積極整改，待2022年年報(bào)披露時(shí)，此前所涉及的其他風(fēng)險(xiǎn)警示情形已經(jīng)全部消除。今年4月3日起，交易所已撤銷了對(duì)大連熱電的其他風(fēng)險(xiǎn)警示。

“當(dāng)時(shí)影響重組進(jìn)行的相關(guān)情形均已經(jīng)全部消除，此次再度啟動(dòng)‘分拆+借殼’交易，已經(jīng)沒有障礙。”有不愿具名的市場(chǎng)人士告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，此次交易符合大連市的產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略布局，對(duì)當(dāng)?shù)匕l(fā)展新材料產(chǎn)業(yè)也具有重大意義。通過分拆，康輝新材通過借殼大連熱電實(shí)現(xiàn)上市的同時(shí)，也讓這個(gè)上市資源留在了大連。

根據(jù)公告，大連熱電擬向大連潔凈能源集團(tuán)有限公司或其指定主體出售全部資產(chǎn)及負(fù)債，并向恒力石化、恒力化纖發(fā)行股份購買康輝新材100%股權(quán)，同時(shí)募集配套資金。通過此次交易，大連熱電將徹底退出熱電行業(yè)，康輝新材將成為其全資子公司。上市公司未來將定位于新材料行業(yè)。

作為恒力石化發(fā)展差異化、高性能綠色環(huán)保薄膜與塑料新材料業(yè)務(wù)的重要平臺(tái)，以及公司布局新能源、新材料產(chǎn)業(yè)的重要一環(huán)，此次擬分拆上市的康輝新材也是新材料領(lǐng)域的佼佼者。公司系中國海關(guān)AEO高級(jí)認(rèn)證企業(yè)，擁有遼寧省專業(yè)技術(shù)創(chuàng)新中心和遼寧省企業(yè)技術(shù)中心，并先后榮獲遼寧省瞪羚企業(yè)、綠色工廠、國家高新技術(shù)企業(yè)等稱號(hào)。

康輝新材也是全球?yàn)閿?shù)不多同時(shí)擁有BOPET功能膜和鋰電隔膜研制能力的制造商，覆蓋了從上游原料到中游薄膜、塑料再到下游涂覆、改性等深加工環(huán)節(jié)的業(yè)務(wù)全流程。公司在中高端MLCC離型基膜、偏光片離型保護(hù)基膜、OCA離型基膜、環(huán)保RPET基膜、復(fù)合集流體基膜、鋰電池制程保護(hù)膜、感光干膜用基膜、超薄電容膜和PBS類生物可降解材料等領(lǐng)域?qū)覍掖蚱茋饧夹g(shù)壁壘，解決了我國新材料領(lǐng)域許多“卡脖子”問題，具備較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)能力與產(chǎn)業(yè)發(fā)展實(shí)力。

公開信息顯示，目前康輝新材在營口、大連、蘇州、南通四地都布局有大型產(chǎn)研基地，具備完善齊備的全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能結(jié)構(gòu)，并主動(dòng)瞄準(zhǔn)新消費(fèi)、新能源與新智造融合發(fā)展所催生的下游新材料應(yīng)用需求，加速拓展中高端新材料市場(chǎng)。其在營口基地?fù)碛心戤a(chǎn)24萬噸PBT工程塑料產(chǎn)能，是國內(nèi)最大的PBT生產(chǎn)商；擁有年產(chǎn)38.6萬噸BOPET功能性薄膜產(chǎn)能和基于自主技術(shù)國內(nèi)單套最大的年產(chǎn)3.3萬噸PBAT產(chǎn)能。

據(jù)公告披露數(shù)據(jù)，截至2022年年末，康輝新材合并口徑總資產(chǎn)154.86億元，凈資產(chǎn)61.11億元。

有利于理順整體業(yè)務(wù)架構(gòu)

公開數(shù)據(jù)顯示，自2019年證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司分拆所屬子公司境內(nèi)上市試點(diǎn)若干規(guī)定》以來，A股公司分拆上市持續(xù)活躍。分拆上市已成為部分公司進(jìn)行資源配置、資產(chǎn)重組的重要手段。

此次分拆主體恒力石化主營業(yè)務(wù)涉及煉化、石化以及聚酯新材料行業(yè)，被借殼方大連熱電原有主營為熱電業(yè)務(wù)，通過此次“分拆+借殼”的一攬子安排，將同時(shí)實(shí)現(xiàn)“A拆A”和“A吃A”。相關(guān)交易完成后，也將成為A股市場(chǎng)首單由民營企業(yè)主導(dǎo)的“分拆+借殼”交易。

“近年來A股分拆熱的原因是多方面的。分拆可以幫助上市公司更好聚焦主業(yè)，提高主業(yè)業(yè)務(wù)核心競(jìng)爭(zhēng)力，增加市場(chǎng)認(rèn)可度和投資者關(guān)注度。另外，可以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的獨(dú)立估值，提高公司整體估值水平。此外，分拆還可為公司提供更多融資渠道，支持獨(dú)立部門的業(yè)務(wù)擴(kuò)張和發(fā)展?！盋o-Found智庫秘書長張新原認(rèn)為。

張新原表示，恒力石化此次采取“分拆+借殼”模式可以實(shí)現(xiàn)快速上市，節(jié)省了時(shí)間和成本。此外，分拆加借殼還可以實(shí)現(xiàn)資源整合和優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，提高公司整體競(jìng)爭(zhēng)力和提高市場(chǎng)地位。此外，通過分拆加借殼還可以為公司提供更多融資渠道等資源，支持業(yè)務(wù)全面擴(kuò)張和發(fā)展。

“本次分拆后，康輝新材可以針對(duì)產(chǎn)業(yè)的行業(yè)特點(diǎn)建立更適應(yīng)自身的管理方法和組織架構(gòu)，有利于理順公司整體業(yè)務(wù)架構(gòu)?！睂?duì)于此次分拆上市，恒力石化相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，分拆重組上市不僅可以使恒力石化和康輝新材的主業(yè)結(jié)構(gòu)更加清晰，同時(shí)也有利于恒力石化和康輝新材更加快速地對(duì)市場(chǎng)環(huán)境做出反應(yīng)，降低多元化經(jīng)營帶來的影響。未來兩方可以聚焦各自主營業(yè)務(wù)，推動(dòng)上市公司體系不同業(yè)務(wù)進(jìn)一步均衡發(fā)展。

本報(bào)記者 李 勇

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