市場風格切換，新能源板塊上演反彈行情。

近期，滬深兩市延續(xù)震蕩反彈走勢，AI板塊持續(xù)回落，而上半年表現極差的消費和新能源板塊表現突出，逐步出現回升態(tài)勢，市場賺錢效應有所提升，市場風格出現了明顯的切換。

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新能源板塊回調跨度長達一年半之久，中途雖有多次反彈，最終都是無疾而終。與以前不同的是，此次新能源板塊反彈不僅體現在估值的修復上，還體現在產業(yè)上積極因素的出現。

從機構給出的觀點來看，新能源板塊下半年結構性行情的形勢或將繼續(xù)演繹。

新能源板塊走勢分化

7月11日，汽車整車板塊領漲A股，眾泰汽車7天4板，賽力斯、中通客車紛紛漲停，港股汽車新勢力大漲，蔚來大漲11.8%，小鵬汽車、理想汽車分別上漲8.9%和4.37%。

近一個月以來，汽車零部件、乘用車、電池、光伏設備漲幅位居申萬二級行業(yè)前列。不少新能源概念股年內股價翻紅，如港股的蔚來、小鵬汽車和理想汽車年初至今分別上漲9.24%、51.63%和86.72%，A股的陽光電源、TCL中環(huán)、晶盛機電、福萊特、寧德時代、比亞迪、三花智控、璞泰來等股價均實現上漲。

從基金表現來看，新能源各細分板塊走勢大不相同，分化嚴重，其中汽車智能化板塊走勢最強，如汽車智能車ETF、智能汽車ETF等年內漲幅均超20%，汽車以及汽車零部件表現緊隨其后，如汽車ETF今年以來上漲13.16%，智能汽車50ETF、智能電動車ETF分別上漲1.18%和0.85%，跟蹤中證新能源指數和光伏指數的基金表現最差，年跌幅均超10%。

從資金流向來看，不少新能源基金自7月以來持續(xù)獲資金凈流入，如國泰中證800汽車與零部件ETF、華夏中證新能源汽車ETF、華泰柏瑞中證光伏產業(yè)ETF、平安中證新能源汽車產業(yè)ETF、招商中證電池主題ETF分別獲資金凈流入8.3億元、6.39億元、2.5億元、2.2億元、1.04億元。

多重積極因素疊加催化行情

近期，新能源板塊行情催化消息不斷。如乘聯會7月10日公布的數據顯示，6月乘用車市場零售達到189.4萬輛，按年減少2.6%，按月增長8.7%。乘用車出口29萬輛，按年增長56%，按月下降4%。今年上半年，零售持續(xù)按月增長，累計零售952.4萬輛，按年增長2.7%。累計出口168萬輛，按年增長92%。新能源車景氣度逐步回升，部分新技術開始有望逐步落地。

前海開源首席經濟學家楊德龍表示，前期熱炒的AI板塊走出了見頂回落的走勢，趨勢有所反轉，特別是有些沒有業(yè)績支撐的AI個股從高點算起已經回落三成到五成，沒有業(yè)績支撐的上漲往往是短期的，長期來看，股價是稱重機，只有長期的業(yè)績增長才具備持續(xù)的增長能力。最近市場風格再次切換到績優(yōu)股上，特別是隨著半年報披露的日期越來越近，投資者會更加關注上市公司的業(yè)績。他認為，下半年市場風格有望切換到業(yè)績優(yōu)良的新能源龍頭股、消費白馬股等傳統(tǒng)的藍籌股上。

除了消息面因素的直接催化外，從機構分析觀點來看，新能源行業(yè)出現不少積極因素。

諾德基金基金經理閻安琪分析，新能源汽車板塊7月11日有明顯上漲，主要原因有：一是多家業(yè)內公司發(fā)布業(yè)績預告顯示商用車產業(yè)鏈公司上半年業(yè)績均實現同比大幅增長，行業(yè)走出困境復蘇趨勢明確；二是市場對于新能源乘用車價格戰(zhàn)觀點發(fā)生改變，一方面是車企在年中密集出車，以超高性價比打動市場，另一方面資本市場也希望車企積極參與競爭，在新能源浪潮中活下去并搶奪更多市場份額；三是受益于AI技術的進步和軟硬件成本在持續(xù)下降，新能源汽車“智能化平權”趨勢明確，已經有高階輔助駕駛功能的車型打入25萬以下區(qū)間，并且有望從三季度末上線無高精地圖版本的功能上線，有利于在全國范圍內推廣，提振車型銷售。

中歐基金劉偉偉認為，電動車行業(yè)在經過今年上半年的去庫存之后，行業(yè)基本面和估值已經進入低位區(qū)間，在產品創(chuàng)新的帶動下，除了中國、歐洲、美國之外的其余區(qū)域的電動化率將有望進入到持續(xù)提升的階段，另外儲能市場的高速增長也可能會帶動鋰電產業(yè)鏈在未來幾年的增長。

除了新能源車，近期新能源板塊中的光伏等亦有所反彈，金鷹基金基金經理李恒指出，一是從基本面來看，二季度新能源板塊業(yè)績表現尚佳，尤其是光伏板塊，三季度旺季預期轉好；二是就交易面而言，受機構季末調倉需求影響。

機構：新能源板塊下半年分化可能會加劇

新能源是基金重倉板塊之一，不少基金經理看好新能源板塊長期的投資價值，不過，自2021年底以來，新能源板塊持續(xù)震蕩走低，波動之大，甚至讓投資者對其失去信心。即便近期新能源板塊出現反彈行情，市場看空之聲仍不絕于耳。不過，從券商中國記者梳理的機構觀點來看，多數機構看好新能源板塊的局部機會，結構性分化的形勢或將持續(xù)加劇。

如，李恒表示新能源板塊下半年分化可能會加劇，就具體投資機會而言，將重點關注光伏輔材、大儲、配電網設備等領域。就目前光伏輔材環(huán)節(jié)投資機會而言，二季度光伏需求不及預期，輔材持續(xù)去庫存，出貨量和盈利能力處于偏低水位。三季度產業(yè)鏈價格止跌后，下游電站停止觀望恢復采購，輔材將開始補庫存，出貨量上修，盈利能力不再惡化甚至可能修復，預計三季度輔材環(huán)節(jié)盈利環(huán)比增長彈性最大。

閻安琪指出，后續(xù)將重點著眼在基本面突出的汽車出海和智能化上。

光大證券則更看好智能化主題以及特斯拉產業(yè)鏈。其給出看好的理由是，2023年下半年行業(yè)產銷有望平穩(wěn)修復；特斯拉Model 3改款上市在即、2023年三季度ECybertruck或開啟交付，特斯拉（尤其北美）產業(yè)鏈情緒面和基本面均有望受益抬升；大模型應用于智能駕駛感知算法升級+L3級政策扶持有望加速落地，看好下半年智能化主題投資機會。

銀華基金基金經理李曉星看好更細分領域的投資機會。電動車方面，他主要看好的方向有儲能需求加持，量增利平的電池環(huán)節(jié)；龍頭地位穩(wěn)定，單位盈利見底的中游材料；新技術與新材料等。光伏和儲能方面，他認為籌碼擁擠的問題已大幅緩解，2024年的盈利水平大概率會好于市場預期，看好具備渠道、品牌壁壘，以及海外布局優(yōu)勢的組件龍頭，此外，新技術受益方向當前為TOPCon鏈條，主要包括電池、銀漿、組件環(huán)節(jié)。風電方面，李曉星指出，當前板塊處于“業(yè)績實、估值低”的階段，看好海上、海外受益方向，尤其是具備優(yōu)秀抗通縮能力的環(huán)節(jié)，比如管樁、海纜環(huán)節(jié)。

劉偉偉從光伏、風電領域進行了分析。他認為光伏儲能行業(yè)在上游硅料、碳酸鋰價格下降的背景下，將有機會提前實現光儲平價，進入清潔能源替代的新階段。在風電領域，劉偉偉認為海上風電近期國內政策改善、招標重啟，將會開啟新一輪增長，同時優(yōu)質企業(yè)在歐洲等海外市場出口訂單的突破也打開了新的市場空間。

總的來看，劉偉偉認為上述新能源的子行業(yè)，未來幾年都將有不錯的發(fā)展前景，優(yōu)質公司的高壁壘也會帶動業(yè)績的持續(xù)兌現，而估值已經處于歷史低位，股價對于大家所擔心的產能過剩問題也有了充分反應，因此隨著業(yè)績的持續(xù)兌現，這些新能源行業(yè)優(yōu)質公司的價值也會持續(xù)得到市場的認可。

（文章來源：券商中國）

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