這是新能源大爆炸的第679篇原創(chuàng)文章

明明現(xiàn)在以及未來的需求無比旺盛，二級市場走勢卻像一坨屎，究竟是誰的錯？

(資料圖片僅供參考)

01?

究竟誰錯了？

每次去醫(yī)院，無論什么時候去，都是人山人海，再考慮到越來越有錢的中國人，以及越來越嚴(yán)重的老齡化，繼而再把眼光放到全球，無論是全球總?cè)丝跀?shù)和平均壽命的增加，還是人類對健康和壽命的無限追求，都很容易讓我們得出一個結(jié)論：醫(yī)療行業(yè)就是一個永續(xù)增長的超級大市場，這樣的行業(yè)怎么會沒有投資機(jī)會呢？

相信這不會僅僅leo一個人的感受。

當(dāng)我們走在路上，看到滿滿的車流量，藍(lán)牌依然占主流，就會想到滲透率還有足夠大的增長空間，再考慮到全球，那市場空間就更大了，新能源汽車行業(yè)怎么會沒有機(jī)會呢？

當(dāng)我們環(huán)顧四周，發(fā)現(xiàn)極少看到光伏建筑的時候，考慮到雙碳已經(jīng)成為全球戰(zhàn)略，光伏行業(yè)怎么會沒有機(jī)會呢？

然而，看二級市場的走勢，醫(yī)療行業(yè)是這樣子的。

新能源汽車行業(yè)是這樣子的。

光伏行業(yè)是這樣子的。

板塊指數(shù)成分比較雜，走勢還算好的，很多純正的龍頭都慘不忍睹。

是我們分析錯了這些行業(yè)未來的機(jī)會嗎？

其實也并沒有錯，老齡化是事實，中國還在繼續(xù)發(fā)展也是事實，人類社會對于壽命和健康的無限追求也是事實，醫(yī)療行業(yè)的市場空間總體在持續(xù)增長也是事實。

新能源汽車已經(jīng)成為大趨勢，逐步替代燃油車，帶來了巨大的市場空間，也是事實。

光伏和風(fēng)電等新能源逐漸替代傳統(tǒng)的化石能源也是事實。

但二級市場上，醫(yī)療行業(yè)跌了快兩年了，很多公司經(jīng)歷了漫長的下跌，腰斬再腰斬?？匆粋€簡單的統(tǒng)計數(shù)據(jù)就明白有多慘烈了：2021年7月1日，A股一共有15家醫(yī)藥企業(yè)市值超千億。目前千億市值公司僅剩下8個，跌幅最少的是邁瑞醫(yī)療，幅度為37.5%，跌幅最大的是康希諾，高達(dá)88%，普遍情況是下跌50%-60%。

新能源汽車和光伏、風(fēng)電等跌了快一年了，各種細(xì)分行業(yè)龍頭幾乎都是腰斬，甚至有再腰斬的，也是事實。

都沒有錯，都是事實，那錯的是誰呢？問題出在哪里？

仔細(xì)想想也沒有很復(fù)雜，根本原因有兩個。

02?

研究視角和投資視角

一是，粗略的印象和行業(yè)的真實情況，難免存在出入。

就像醫(yī)療行業(yè)，粗看難免覺得市場空間巨大，機(jī)會巨大，但深入研究后會發(fā)現(xiàn)，對于大部分國家而言，醫(yī)療行業(yè)的最終買單人都是政府，那么各國的醫(yī)保政策將對醫(yī)療行業(yè)產(chǎn)生巨大的影響，做分析的時候，必須考慮醫(yī)保政策的問題。

經(jīng)歷過國內(nèi)集采風(fēng)潮的相信對此深有感觸，很多行業(yè)經(jīng)過集采后，價值其實是通縮的，尤其對于行業(yè)里的絕大多數(shù)企業(yè)而言都是利空，只有為數(shù)不多的企業(yè)才能真正受益于集采。但如果只是表面的觀感，是很難看到這一層的。

二是，觀察視角不同，這也是最主要的原因。

從直觀的角度看，其實更多的是基于研究的視角，上面提到的行業(yè)毫無疑問都是非常優(yōu)質(zhì)的，行業(yè)未來的成長確定性也是比較高的，都可以稱為好行業(yè)。

但好行業(yè)乃至好企業(yè)，從投資的視角看，卻不一定是好的選擇，因為具體到投資，還有一個非常重要的因素——價格！

好行業(yè)，好企業(yè)，卻不一定有好價格。

這就是上面所說的行業(yè)未來和當(dāng)前走勢背離的主要原因，看好行業(yè)的未來是基于研究的視角，而看二級市場走勢則是基于投資實操的視角。

醫(yī)療和新能源無疑都是好行業(yè)，未來的成長確定性足夠強(qiáng)，但它們很多都在前幾年漲幅巨大，充分透支了未來幾年的成長性，都是好行業(yè)，卻不是好價格。

而且行業(yè)的發(fā)展階段不同，發(fā)展速度也必然不同。題材炒作的時候，給估值往往都是以最樂觀的預(yù)期給的，導(dǎo)致題材炒作完畢后，需要一個漫長的估值消化過程，在估值消化的過程中，雖然行業(yè)的基本面可能依然沒有什么變化，依然是優(yōu)質(zhì)行業(yè)。但從二級市場投資角度而言，卻并非一個好的投資方向。

此外，很多行業(yè)的基本面會受行業(yè)政策或者宏觀大環(huán)境的影響，市場可能會因此對行業(yè)進(jìn)行重新估值，但中短期很多人可能不會注意到這種根本性變化。

就比如集采政策，對于醫(yī)療行業(yè)的影響是巨大的，難免導(dǎo)致二級市場對于行業(yè)的估值發(fā)生改變；又比如消費行業(yè)，中國老齡化和人口出生急速減少帶來的影響是深遠(yuǎn)的，其實也會對行業(yè)產(chǎn)生巨大的影響，但很多人卻并沒有意識到這一點。

此外，市場的流動性也會對評估行業(yè)是否是一個好的投資品種產(chǎn)生很大的影響，但就行業(yè)的基本面而言，卻無法反映出來。

明白了這種觀察視角的不同，后面我們再看待行業(yè)和企業(yè)，尤其是研究那些看好的行業(yè)或企業(yè)的時候，就要特別關(guān)注是基于何種視角的。

有一點需要特別注意的是：無論價值事務(wù)所還是新能源大爆炸，更多的是基于觀察的視角，具體到投資時，大家自己需要做更進(jìn)一步的研究，畢竟具體投資，我們沒辦法幫忙，也不能幫忙做這個事情。

聲明：文章僅記錄作者思想，不構(gòu)成投資建議，投資有巨大風(fēng)險，需謹(jǐn)慎謹(jǐn)慎再謹(jǐn)慎，希望大家像對待裝修房子一樣對待自己的投資，不要讓挑公司的時間還不如你挑家具的時間來得多，你對待小錢能反復(fù)權(quán)衡，怎么對待大錢反而如此草率？

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