《港灣商業(yè)觀察》施子夫

足金佩戴15天就褪色，尚處在IPO中的周六福珠寶股份有限公司（簡稱，周六福）如何面對消費者？

【資料圖】

6月6日，《瀟湘晨報》消息，消費者梁女士對媒體表示，自己于上個月在廣州市番禺區(qū)鉆匯廣場周六福門店購買的一枚素圈黃金戒指，僅佩戴半個多月，就出現(xiàn)疑似褪色的情況。而跟店員反映之后，工作人員表示可能是沾到化學物品或者個人體質問題而出現(xiàn)的氧化現(xiàn)象。

問題來了，足金的戒指也會有氧化的可能嗎？僅15天就褪色，消費者的權益又該如何保障？

多起消費者投訴引外界關注

“我們已經交由公司那邊去處理了。如果真有問題，會按照法律來進行賠償?！眮碜糟@匯廣場周六福門店的工作人員表示，“足金是不可能褪色的。但黃金遇到化學物質，氧化是正常情況，可以交由維修人員進行簡單處理?！?/p>

盡管商家給出了反饋，但從梁女士的消費體驗來看，自己花費一千元購買的黃金飾品再進行各種鑒定屬實過于麻煩，而比起“假一賠幾”，消費者本人更在乎的是要求“退貨退款”。

據悉，對于此事，周六福門店相關人員表示，商品上柜前檢測都已合格，如果沒有質量問題不能進行退貨。如果消費者要求退貨，則必須要符合周六福的標準和要求進行鑒定，并提供相關憑證。

黃金高級投資分析師林大輝對《港灣商業(yè)觀察》表示：“剛買15天就褪色，這種情況一般來說主要是一些款式相對較為老舊的飾品。而消費者被商家誘導、帶偏去購買3D硬金工藝的首飾，一般來說并不保值也相對較坑?！?/strong>

事實上，黃金飾品的各種消費陷阱早已不絕于耳。而此次的主角“周六福珠寶”也曾存在上百起消費者投訴情況。

根據黑貓投訴顯示，截至8月2日，搜索關鍵詞“周六福”，共計有投訴量914條，其中已完成711條。近30天投訴量91條，平均一天3條。消費者投訴問題主要集中在誘導消費、欺騙消費者、隱瞞克重、產品質量、不退差價、標簽價格不符合市場規(guī)定、偷換概念等。

2023年7月11日，有消費者投訴表示，自己在云南省昆明市官渡區(qū)新亞洲體育城星耀天地MALL購買的周六福一口價黃金產品，自己明確要求稱重，銷售員卻并未告知產品克重，只是一直誘導購買一口價黃金產品，并且未明確告知其“一口價”商品的特性，存在誤導和隱瞞消費者的嫌疑。

此外，該名消費者花費4902元購買到的5.33g黃金項鏈還存在卡扣松動的問題，佩戴時容易掉落。并且購買該產品時，商家未主動開具發(fā)票，收款方非周六福官方，存在偷稅漏稅的情況。付款后，商家沒有明確告知克重，快速剪下產品標簽，未給到消費者。針對上述情況，該名消費者投訴表示，要求周六福方退貨退款或者更換按克數計量的黃金產品。

7月12日，另有消費者表示，自己于湛江市開發(fā)區(qū)華都匯M層周六福珠寶授權店購買的一對龍鳳鐲總計21.36g足金，在7月11日到店進行相同克重更換時，店員故意推銷一口價產品，夸大一口價黃金產品的工藝價值，并未具體告知購買人黃金具體的質量數據以及克數信息，而產品質量報告和克數信息被刻意隱藏在標簽內頁。

根據售價和克數顯示，7月11日進行兌換后的黃金克重為10.64克，而原龍鳳鐲購買價11384元，克重21.36克，兩者相差10.72克，超過50%的重量，嚴重超出當日周六福最高金價585元/g的市場價格。

該名消費者表示，若柜臺銷售明確告知克重，則本人根本不會同意一口價更換。對于此次更換一口價產品的行為，該消費者認為有欺詐消費者的嫌疑。同時，由于只開具銷售單據，沒有開出具體增值稅發(fā)票，還有偷稅漏稅的嫌疑。該消費者要求按當時購買克重兌換回相同克重的黃金，并要求相關負責人進行致電協(xié)商。

更早前，在今年5月份，河南的盧女士向《產品可靠性報告》反映，自己在河南省方城縣百信廣成周六福珠寶購買首飾遭遇“一口價”套路，花費兩千余元，買到的戒指克重僅有2.2克。對于周六福沒有明確告知消費者克重、價格，盧女士表示了質疑，并認為周六福存在利用“黃金一口價”的形式進行虛假宣傳、誘騙消費者。

上海申倫律師事務所的夏海龍律師指出，若發(fā)現(xiàn)商品涉及質量的問題，可以向市場監(jiān)督管理部門投訴，或向消費者權益保護組織尋求幫助，與商家溝通更換或退款事宜。

繼續(xù)沖刺上市，降低加盟提升自營

寄望于登陸資本市場一直是周六福的夢想，目前仍在沖刺階段。

2019年5月，周六福首次遞交招股書，擬在深交所主板上市，后因保薦券商和會計師事務所卷入“康美案”，其后終止。

2022年7月周六福繼續(xù)遞表深交所主板。今年6月29日，周六福再一次更新了自己的招股書；7月26日，深交所發(fā)出審核問詢函，圍繞前次申報、內控制度、加盟模式、存貨、資金流水核查等進行了重點關注。

根據招股書顯示，從2020年-2022年（以下簡稱，報告期內）周六福實現(xiàn)營收分別為20.82億元、28.29億元和31.60億元，實現(xiàn)凈利潤分別為3.86億元、4.29億元和5.83億元，扣非后歸母凈利潤分別為3.54億元、4.10億元和5.45億元。

若與A股主要的12家珠寶首飾上市公司相比，2022年周六福凈利潤規(guī)模位列第六，處于行業(yè)中游。

在招股書以及問詢函中，周六福還披露并說明了自身依賴加盟模式而存在的風險。

報告期內，周六福主要以加盟模式為主，該模式下收入金額分別為13.36億元、15.56億元和15.55億元，分別占整體主營業(yè)務收入的66.77%、57.45%和?50.81%；各期加盟板塊主營業(yè)務毛利分別為5.56億元、6.11億元和8.04億元，分別占整體主營業(yè)務毛利的73.84%、64.66%和67.00%，占比呈現(xiàn)下降的趨勢。

不難看出，三年間，盡管來自加盟模式的收入出現(xiàn)了一定增長，整體占比下滑了15.96個百分點。這或許源自公司主動調整的結果，即降低加盟提升自營。

周六福坦言，盡管加盟模式能夠使公司在發(fā)展前期以較低成本和更為靈活的方式迅速占領市場，但經營管理的主導權由加盟商自行把控，不排除加盟商因自身利益考量違規(guī)經營的風險。另外，若加盟商自主撤店或轉為投資其它珠寶品牌，而公司又無法對空缺的渠道進行及時、有效的招商和調整，則公司收入將面臨增長放緩甚至下降的風險。

另一邊，周六福來自自營模式收入出現(xiàn)了明顯增長。期內，自營模式下收入分別為6.65億元、11.52億元和15.06億元，分別占整體主營業(yè)務收入的33.23%、42.55%和49.19%，三年時間占比增長了15.96個百分點。

截至2022年12月底，周六福擁有加盟店3974家、自營店78家。略次于同行可比公司周大福珠寶（7016家零售點）、周大生珠寶（4616家門店）老鳳祥（5609家門店）。

在此次深交所發(fā)出的問詢函中，監(jiān)管對于周六福期內加盟店新增和退出的合理性、加盟商退出相關庫存消化情況、是否存在向加盟商壓貨等情形進行了問詢。

周六福在問詢函中表示，報告期內，公司撤銷加盟店數量分別為448家、419家和364家，2020年退出加盟店數同比增加較多，主要系2020年受宏觀經濟影響黃金珠寶消費在內的實體消費行業(yè)業(yè)態(tài)發(fā)生了一定的調整，部分抗風險能力較弱的加盟店因經營問題選擇撤店；2021年基于外部環(huán)境的持續(xù)影響和公司加盟政策變更的影響，部分加盟門店因經營狀況和

資金實力等影響在加盟合同到期后陸續(xù)停止續(xù)約。

更詳細來看，周六福各期退出加盟店貢獻收入分別為895.95萬元、1592.97萬元和3665.47萬元，占全部加盟店貢獻收入的0.67%、1.02%和2.36%。

對于庫存消化情況，周六福也表示，部分商品在撤店前會進行促銷或轉移至其經營的其他周六福店鋪等方式處置（調撥銷售），或由公司收回產品標簽，由加盟商自行處理剩余存貨。部分加盟商撤店時退貨商品由于公司不接受退貨，且退貨需按進貨價打折，導致加盟商會存在一定損失（退貨回收價為7.5-8?折）。

存貨偏高，周轉率遠弱同行

黃金珠寶的行業(yè)屬性，讓周六福在業(yè)績規(guī)模穩(wěn)定增長的另一邊，帶來的是公司逐年走高的存貨規(guī)模。

報告期各期末，公司存貨賬面價值分別為11.07億元、12.46億元和16.15億元，分別占各期總資產比例的67.17%、61.35%和62.16%。

存貨積壓，周六福各期存貨周轉率（次）分別為1.31次、1.53次和1.32次，遠低于同行可比公司平均水平3.01次、4.16次和3.75次。

此外，大幅走高的存貨金額也讓公司的債務壓力難以短時間減輕。報告期內，周六福經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額分別為1.68億元、4.96億元和1.46億元，占同期凈利潤比值分別為43.54%、115.54%和25.13%。

截至2022年12月底，周六福的貨幣資金錄得2.17億元。此次上市，周六福也計劃在擴建營銷網絡、電商平臺、品牌營銷及門店能力外，投入3.41億元用于補充流動資金。

而在這之前的2020年、2021年，周六福曾分別現(xiàn)金分紅3.00億元和1.50億元，合計分紅4.5億元。

就目前而言，尚處在排隊期的周六福仍存在不小挑戰(zhàn)，臨門一腳能否成功仍是個未知數。（港灣財經出品）

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